[코텍(052330)] 재무제표 까막눈도 쉽게 따라 읽는 '차트로 보는 사업보고서'

요약

• 코텍은 산업용 모니터 제조업체로, 교육용전자칠판,카지노용·의료용 모니터 등을 생산합니다.
• '16년 매출비중은 카지노용 모니터 52% 전자칠판 33% 의료용 모니터 5% 등 입니다.
• '16년 카지노 게임기기의 고급화로 디스플레이 가격과 수량이 모두 증가하였습니다.
• 선진국 중심으로 전자칠판 및 의료용 모니터 시장 등이 확대 중입니다.
• 향후 전자칠판 및 의료용 모니터 시장의 경쟁상황이 동사의 매출 예측에 주요한 변수입니다.

들어가기에 앞서...

오늘의 인사이트!

코텍은 ‘14년 매출이 ‘13년 대비 ~12% 하락합니다.

동시에 영업이익률도 8%p 낮아지며 일시적으로 영업이익이 크게 감소했죠.

대개 매출이 감소하면 고정비 효과로 인해 영업이익률도 함께 감소하지만,

8%p는 매우 큰 하락입니다.

왜 영업이익률이 이렇게 크게 감소했을까요?

그 원인은 부문별 이익률과 매출비중에 있습니다.

코텍의 주요 사업부문으로는 카지노부문과 전자칠판이 있고,

이 중 카지노부문의 영업이익률이 높습니다.

그런데 ’14년 카지노거래처의 부진으로 카지노부문 매출이 크게 감소하고,

전자칠판의 매출이 증가하여, 전자칠판의 매출비중이 높아진 것이죠.

이 영향으로 매출은 크게 감소하지 않았지만, 영업이익률은 크게 낮아진 것입니다.

이렇게 사업부문이 다양하고 이익률이 다른 경우,

부문별 매출의 변화를 분석해야 정확한 평가가 가능하다는 점 잊지 마세요!

회사소개

코텍은 산업용 모니터 제조업체로, 카지노용 모니터, 교육용 전자칠판, 의료용 모니터 등을 생산합니다.

교육용 전자칠판과 의료용 모니터 부문의 시장확대, 카지노용 모니터의 고급화를 통해 성장하고 있습니다.

세부 항목을 살펴보기 전에 재무상태표와 손익계산서의 전체적인 모습을 살펴볼까요?

자산 구성을 보면,

제조업체 특성상 유형자산, 재고자산, 매출채권이 ~66%로 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.

부채와 자본 구성을 보면, 주식발행초과금과 이익잉여금이 가장 큰 비중을 차지합니다.

’16년 손익항목을 보면, 매출원가율이 76%, 판관비율이 14%, 당기순이익률은 13%입니다.

(참고)’15년 손익항목을 보면, 매출원가율이 77%, 판관비율이 12% 수준으로,

‘16년 대비 매출원가율은 1%p 높았고, 판관비율은 2%p 낮았습니다.

(참고)’14년 손익항목을 보면, 매출원가율이 81%, 판관비율이 15% 수준으로,

‘16년 대비 매출원가율은 4%p 높았고, 판관비율은 3%p 높았습니다.

손익 세부항목을 자세히 살펴볼까요?

’14년 슬롯머신부문 주요고객사인 IGT의 사업부진으로 매출액이 감소하였습니다.

이후 IGT의 실적개선, 슬롯머신 디스플레이 고급화 등으로 매출이 증가하였습니다.

매출 구성 항목을 보면, LCD부문 매출비중이 ~96%로 가장 큽니다.

지역별 매출을 보면,

슬롯머신 공급업체인 IGT, Aristocrat 등이 활동하는 북미向 매출비중이 ~74%로 가장 큽니다.

회전율을 보면, 동사의 매출채권 회전율은 420~650%의 일정한 비율을 유지하고 있습니다.

재고자산 회전율도 240~400%의 일정한 비율을 유지하고 있습니다.

동사 매출채권의 대손충당금 비율은 0~4%로 일정한 모습입니다. 

비용부문을 보면, ’14년 이익률이 높은 카지노부문 매출감소로 매출원가율이 증가합니다.

이후 매출증가, 카지노부문 고급화로 매출원가율이 낮아졌습니다.

판관비율 역시 매출증감에 따라 변동하고 있습니다.

판관비 내역을 보면, 운반비, 지급수수료, 경상개발비가 가장 큰 비중을 차지합니다.

총 비용지출을 보면, 제품 및 상품 비용지출이 ~77%로 가장 큰 비중을 차지합니다.

’14년 영업이익율이 높은 카지노부문 매출감소로 총 영업이익률이 감소하였습니다.

이후 카지노부문 매출증가와 고급화로 영업이익률도 증가하였습니다.

자산 세부항목을 살펴볼까요?

순운전자본은 일정한 수준을 유지하고 있습니다.

’14년 매출액 감소로 일시적으로 순운전자본 비율이 높았지만 이후 ~38%의 비율을 보이고 있습니다.

참고) 순운전자본이란?

유형자산을 보면, 공장부지인 토지와 공장건물이 가장 큰 비중을 차지합니다.

무형자산을 보면, 회원권이 가장 큰 비중을 차지합니다.

동사는 매출액 대비 일정 비율을 유무형자산 취득에 투자하고 있습니다.

부채는 어떤지 살펴볼까요?

동사의 차입금을 보면, ’14년 단기차입금을 전액 상환하여 이후 이자부부채가 없는 상태입니다.

현금흐름 세부항목을 자세히 살펴볼까요?

재무현금흐름은 ’10년 단기차입금 차입으로 (+), 이후 상환으로 (-)인 모습입니다.

주주가치는?

당기순이익에 따라 주당순손익도 함께 등락하고 있습니다.

동사는 현금배당을 실시하며, 매년 1.7~3.2%의 배당수익률을 기록하고 있어,

배당주로서 일정한 수익을 기대할 수 있습니다.

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