[핫! 리포트] 1분기 턴어라운드 종목은?

요약

• [동원산업] 1분기 큰 폭의 실적 개선 기대
• [비에이치] 물량 투입 시작, 턴어라운드 성공
• [유니테스트] 1분기 어닝 서프라이즈

동원산업(006040), 신한금융 - 오경석

1) 1분기 영업이익 큰 폭 개선 전망

• 1분기 연결 매출액 4974억원(전년비 +31.2%), 영업이익 314억원(+67.4%) 예상
• 동부익스프레스 인수 효과(2월에 인식)와 가다랑어 어가 상승에 따른 수산사업부 흑자전환 기대

2) 수익성 중요한 수산사업, 여전히 견조

• 1분기 방콕 가다랑어 평균 어가는 1633달러/톤(전년비 +29.9%)
• 3월 어가 소폭 하락(전년비 -6.3%)했으나 여전히 양호한 상태
• 집어장치(FAD) 조업이 금지되는 7월 이전에 어가 강세 보일 가능성 높아
• 평균 어가 1650달러/톤 가정시 2분기 수산 매출액 1012억원(전년비 +21.4%), 영업이익 153억원(-3.9%) 예상

3) 실적 개선과 낮은 밸류에이션 주목할 필요

• 2017년 예상 PER 10.3배로 밸류에이션 부담 크지 않음
• 수산사업부 실적 개선(영업이익 559억원, 전년비 +221.%)과 물류 인수 효과에 따른 외형 레벨업 주목할 필요
• 투자의견 '매수', 목표주가 46만원 유지

비에이치(090460), 교보 - 김갑호

1) 1분기 턴어라운드 성공

• 1분기 연결 매출액 1026억원(전년비 -7.2%), 영업이익 21억원(흑자전환) 기록
• 수익성 낮은 삼성전자 휴대폰용 Key PBA 물량이 감소하면서 매출은 줄었지만 영업이익 개선
• 갤럭시S8 OLED 모듈 FPCB 공급으로 턴어라운드 본격화

2) 2분기부터 물량 공급 대폭 증가

• 애플향 OLED FPCB 이달부터 생산 시작
• 2분기 예상 매출액 1485억원(전년비 +69.7%), 영업이익 786억원(흑자전환) 전망
• 신규 OLED 제품 대규모 공급이 5월부터 시작돼 3분기엔 매출액 2분기보다 1000억원 이상 증가할 것
• 올해 예상 매출액 8071억원(전년비 +117%), 영업이익 457억원(흑자전환)
• 내년 애플 OLED 매출은 올해 대비 2배 증가할 전망

3) 물량 투입 시작, 주가에 반영

• 애플의 OLED 채택 관련 이슈 해소된 상황에 실적까지 호조
• 물량 투입 가시화되면서 본격적인 주가 상승 기대
• 올해뿐만 아니라 내년에도 실적 대폭 성장에 대한 가시성이 높은 상황
• 투자의견 '매수', 콕표주가 2만5000원 유지

유니테스트(086390), 미래에셋대우 - 추연환

1) 1분기 실적 어닝 서프라이즈

• 1분기 매출액 498억원(전년비 +257%), 영업이익 117억원(흑자전환) 기록
• 해당 증권사의 기대치였던 매출액 470억원, 영업이익 71억원을 크게 상회
• 반도체장비 매출 증가에 따른 고정비 감소효과와 D램 테스트 개발 비용 비중 하락 등이 이유

2) 2분기에도 실적 개선세 지속될 전망

• 2분기 예상 매출액은 460억원(전년비 +237%), 영업이익 102억원(+2066%)
• 3월 수주받은 SK하이닉스 및 Hitech향 검사장비 매출 인식 예정
• 또한 2분기 중 추가 신규수주와 유지보수 등도 실적에 긍정적 영향 미칠 전망

3) 낸드플래시 테스트장비 양산시 주가 재평가 기대

• 올해 예상 실적 기준 PER은 7.4배로, 국내 반도체 전공정 기업(10~12배) 및 글로벌 검사장비업체 어드반테스트(23배) 대비 저평가
• 현재 진행 중인 낸드용 번인테스트 장비 양산 테스트가 마무리되면 본격적인 주가 재평가 이뤄질 것

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