[한국경제TV(039340)] 재무제표 까막눈도 쉽게 따라 읽는 '차트로 보는 사업보고서'

요약

• 한국경제TV는 증권/경제 케이블채널, 플랫폼 와우넷을 운영하는 종합멀티미디어 회사입니다.
• 개인투자자의 증권시장 참여율 증가로 인터넷 부문 매출이 급증하고 있습니다.
• 급여, 지급수수료 등 고정비 비중이 높아 매출에 따라 영업이익률 변동성이 큽니다.
• 증권시장의 동향, 개인투자자의 참여율 등이 동사 실적 예측에 중요한 변수가 될 것입니다.

들어가기에 앞서...

오늘의 인사이트!

한국경제TV의 영업실적을 보면, 매출이 감소할 때 영업이익률도 같이 감소하고,

매출이 증가할 때 영업이익률도 같이 증가하는 모습입니다.

동사의 경우 급여, 지급수수료 등 고정비가 높아 이런 모습을 보이는데요.

이런 경우 매출실적이 좋아지면 영업이익은 크게 늘고,

매출실적이 안 좋아지면 영업이익이 크게 감소합니다.

즉, 마진율이 일정한 기업보다 매출실적이 더 중요한 변수라고 볼 수 있습니다.

그렇기 때문에 매출실적이 어떤 변수의 영향을 받는지,

향후 매출추이가 어떻게 될지  분석하는 것이 투자의사결정 시 매우 중요하다는 점 잊지 마세요!

회사소개

한국경제TV는 방송, 인터넷 등에서 증권/경제 컨텐츠를 제공하는 종합멀티미디어 회사입니다.

동사는 증권/경제 부문에서의 오랜 사업경력을 경쟁력으로 삼아,

다양한 매체로 사업을 확대하고 있습니다.

세부 항목을 살펴보기 전에 재무상태표와 손익계산서의 전체적인 모습을 살펴볼까요?

자산 구성을 보면, 금융기관예치금, 기타수취채권이 가장 큰 비중을 차지합니다.

미디어 산업 특성상 유형자산의 비중은 작습니다.

부채와 자본 구성을 보면, 이익잉여금이 ~68%로 가장 큰 비중을 차지합니다.

’16년 손익항목을 보면, 일반영업비용이 차지하는 비율이 81%, 당기순이익률이 16%입니다.

(참고) ’15년 손익항목을 보면, 일반영업비용이 차지하는 비율이 ‘16년 대비 3%p 높았고,

당기순이익률은 3%p 낮았습니다.

(참고) ’14년 손익항목을 보면, 당기순이익율이 4%로 ’15년 대비 9%p 낮았습니다.

손익 세부항목을 자세히 살펴볼까요?

’13~’14년 지수 박스권, 개인투자자 감소로 인터넷부문 매출이 감소하였습니다.

이후 개인투자자 증가로 인터넷부문이 성장, 매출 성장을 견인하고 있습니다.

매출 구성 내역을 보면, 인터넷부문 ~44%, 광고협찬부문 34%로 가장 큰 비중을 차지합니다.

동사의 매출채권 회전율은 ‘12년 ~560%에서 ‘16년 ~870%로, 매년 회전율이 높아지고 있습니다.

동사의 대손충당금 비율은 회계정책상 7~15% 수준을 유지하고 있습니다.

실제 대손율은 상대적으로 낮습니다.

’13~’14년 매출은 감소하였지만 급여, 지급수수료 등 고정비의 영향으로 영업이익률이 낮아졌습니다.

이후 매출성장으로 영업이익률이 높아지고 있습니다.

일반영업비 내역을 보면,와우넷에 컨텐츠를 제공하는 외부전문가에게 지불하는 지급수수료가 41%,

급여가 25%로 가장 큰 비중을 합니다.

자산 세부항목을 살펴볼까요?

‘11년부터 순운전자본비율이 5년간 감소하였습니다.

‘15년 이후에는 선수금의 증가로 순운전자본이 (-)인 상황입니다.

참고) 순운전자본이란?

감가상각 회계정책의 영향으로 방송장비 순액은 감소하나, 영업에 영향을 주지 않습니다.

차량운반구는 ‘14년 모두 처분, 운용리스로 이용하고 있습니다.

무형자산을 보면, 동사는’12년부터 회원권을 지속적으로 처분하고 있습니다.

동사는 매년 매출액 대비 일정한 비율을 유무형자산취득에 투자하고 있습니다.

방송장비에 대한 대규모 투자 주기에 따라 투자금액이 증감하는 모습입니다.

부채는 어떤지 살펴볼까요?

동사는 차입금보다 현금및현금성자산이 많아, 순부채가 없는 무부채기업으로 볼 수 있습니다.

현금흐름 세부항목을 자세히 살펴볼까요?

투자현금흐름은 유무형자산 취득으로 인해 (-)현금흐름을 보이고 있습니다.

주주가치는?

당기순이익에 따라 주당순손익도 함께 등락하여,

자본거래 등에 따른 주당순손익의 훼손은 없는 것으로 보입니다. 

동사는 매년 배당으로 주주에게 ~2%의 배당수익률 제공하고 있어,

배당주로서 일정한 수익을 기대할 수 있습니다.

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