[핫! 리포트] 호실적에 플러스 알파 기대되는 곳은?

요약

• [SK텔레콤] 2017년 실적 개선 On-track
• [우리은행] 새로운 지배구조의 경영전략이 기대됨
• [종근당] 1Q17 이익 컨센서스 상회 전망

SK텔레콤 (017670), 메리츠종금 - 정지수

1) 2017년 1분기 컨센서스 상회 예상

• 2017년 매출액 4조 2,336억원(+0.1% YoY), 영업이익 4,392억원(+9.2% YoY)으로 컨센서스 상회 전망
• 매 분기 하락을 지속하던 이동전화매출이 안정세로 전환
• KT와의 접속료 소송 승소로 346억원이 일회성으로 영업이익에 반영될 예정
• 당기순이익은 2016년 1분기 반영된 로엔 지분매각처분이익 3,157억원 영향으로 전년 대비 -10.3% 하락한 5,135억원 추정

2) 2017년 SK브로드밴드, SK플래닛 등 주요 자회사 실적 개선 지속

• SK브로드밴드는 초고속인터넷과 IPTV 가입자 순증에 힘입어 2017년 영업이익 978억원(+19.6% YoY)으로 성장을 지속할 전망
• SK플래닛은 2016년 3,652억원의 영업적자를 기록했으나, 올해 부실 자회사 실적 관리 기조가 지속됨에 따라 2017년 영업적자는 3,360억원으로 축소될 전망

3) 투자의견 Buy, 적정주가 300,000 원 유지

• 5G, 사물인터넷, 음성인식 스피커 등 최근 투자자들의 관심이 집중된 분야에 대한 투자는 미래 먹거리를 대비한다는 측면에서 긍정적
• 특히, 최근 시장의 관심을 받고 있는 음성인식 스피커 관련 하반기 추가적인 제품 출시를 예고하며 발 빠른 시장 선점 행보를 보이고 있음

우리은행 (000030), 하나금융 - 한정태

1) 2017년 1분기 호실적 전망

• 1분기 순이익은 4,801억원(+8.3% YoY) 추정
• 특별한 비용요인은 없는 반면 중국의 부동산 PF(임대사업으로 대출 해주는 상품; Project Financing)인 화푸부동산 상각에 의한 환입 1,700억원이 발생하며 이익이 예상치 상회
• NIM(순이자마진) 상승 추세, 대출성장 역시 꾸준히 증가하는 것으로 추정되어 이자이익 견조할 것으로 예상
• 대우조선해양에 대해서도 이미 적절하게 대응하고 있어 추가 부담은 크지 않을 것으로 추정

2) 2017년 이익 11.2% 증가 전망, 이익 안정으로 배당기대감

• 2017년 실적에 대한 기대감이 큼, 상각했던 화푸부동산 환입과 지속되는 희망퇴직으로 인한 비용효율성 증가 등이 기대되기 때문
• 유가증권 매각이익이 더해진다면 예상보다 이익은 더 늘어날 수도 있음
• 2017년 연간 순이익은 1조 4,025억원으로 전년 대비 11.19% 증가할 전망
• 3년 동안 주당 1,400원 배당, 3년간 연말시가배당수익률은 평균 4.6%. 주가가 올라 향후 3.7% 배당수익률로 낮아졌지만 여전히 배당매력 존재

3) 투자의견 'BUY', 목표주가 16,000원 유지

• 2017년도 시가배당 수익률이 3.67%에 이를 것으로 전망, 17년 PBR은 여전히 0.50배로 은행평균 이하
• 2017년 은행(지주)중에서 이익증가율이나 배당수익률이 가장 높을 것으로 전망되어 연말로 갈수록 배당매력이 부각될 것으로 예상

종근당(185750), 하이투자 - 허혜민

1) 2017년 1분기 영업이익 130억원으로 예상치 상회 전망

• 고른 제품매출 성장으로 1분기 매출액은 2,160억원(YOY +7%) 전망
• 영업이익은 130억원(YOY +57%)로 기존 영업이익 전망치 90억원에서 상향 조정
• 조정된 매출액은 컨센서스 2,176억원에 부합하는 수준, 영업이익 116억원을 12% 상회하는 수준

2) 기저효과 기대 및 연간 R&D 비용 예상보다 감소

• 2016년초 신규 도입 대형품목(자누비아, 자누메트, 자누메트 XR, 바이토린, 아토젯, 글리아티린) 초기 마케팅 비용 증가로 영업이익 저조, 올해 1분기에는 비용 정상화로 인한 기저효과 기대
• 당초 CKD-519(고지혈증 치료제)가 1분기에 호주 2a상 진입할 것으로 예상했으나, 현재 환자 모집 중으로 2분기내 임상 진입이 가능하여 예상대비 1분기 R&D 비용 집행이 적을 것으로 추정
• 2017년 보수적으로 산정했던 R&D 비용 1,200억원을 1,150억원으로 하향 조정
• 이에 따라 2017년 영업이익을 628억원에서 673억원으로 7% 상향 조정

3) 목표주가 기존 140,000원에서 150,000원으로 상향

• 올해 안정적인 실적 성장
• 기대 신약 파이프라인의 임상 종료가 올해 하반기 ~ 2018년 상반기 예정
• 커버리지 업종 내 Top pick 의견 유지

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