[핫! 리포트] 불확실성을 해소로 주가 상승 기대되는 곳은?

요약

• [엔씨소프트] 리니지M 출시와 관련한 불확실성 해소
• [삼성전기] 갤럭시S8 출시로 실적 개선 전망
• [대한항공] 우호적인 대외 환경 속 화물 실적 개선 지속

엔씨소프트(036570), 유진 - 정호윤

1) 리니지M: 4월 12일부터 사전예약 돌입, 5월 중 출시 전망 

• 엔씨소프트는 3월 29일 리니지M 3차 플레이영상 공개
• 이와 함께 4월 12일부터 사전 예약에 들어갈 예정임을 밝힘
• 일반적으로 사전예약 시작 이후 1개월정도 후에 게임 출시가 이루어지기 때문에 이제는 리니지M이 5월 중 출시된다는 것이 기정사실화됨, 따라서 출시일정과 관련된 불확실성이 사실상 사라진 상황

2) 리니지M, 충분히 시장 기대치 이상의 성적을 기록 가능 

• 현재 모바일게임 시장에서 가장 흥행을 담보할 수 있는 조합은 IP + MMORPG의 조합
• 특히 온라인게임 기반의 IP는 팬들의 게임에 대한 소비성향이 높음, 리니지1은 그 수준이 타 게임보다도 월등하게 높을 것으로 추정
• 리니지1은 약 400만에 달하는 누적유저수를 보유하고 있어 온라인게임 IP 중에서도 가장 광범위한 팬층을 보유
• 리니지1의 흥행가능성 및 그 규모는 시장의 기대치를 충분히 상회할 가능성이 높다고 판단

3) 투자의견 BUY 및 목표주가 420,000원 유지 

• 5월 출시가 예상되는 리니지M은 레볼루션에 이어 또 하나의 거대 흥행작이 될 가능성이 높음
• 3월 30일 출시예정인 프로야구 H2또한 최근 야구게임 흥행작이 부재한 현재 국내 상황을 고려할 때 상당한 수준의 흥행을 기대할 수 있음
• 현재주가는 2017년 실적추정치 기준 PER 16.3배로 Valuation 매력 또한 충분

삼성전기 (009150), NH투자 - 이세철, 서준현

1) 2017년 1분기 전 사업부 실적 개선으로 흑자 전환 전망

• 2017년 1분기 영업이익 303억원으로 전분기 대비 흑자 전환 전망
• 2분기부터는 삼성전자 갤럭시S8 출시로 관련 부품 매출 증가 및 단위 고정비 감소 예상, 이에 실적 개선이 지속될 것으로 전망
• 2017년 하반기에는 국내 고객사도 듀얼카메라 채택할 가능성이 높은 상황이어서 실적 추가 확대 예상

2) 2017년 듀얼렌즈 카메라와 전장 부품사업 매출 확대 전망

• 2017년 매출은 6조 2,815억원, 영업이익은 2,555억원 전망
• 2017년 상반기에는 갤럭시S8, 하반기에는 갤럭시 노트8 출시가 예정되어 있어 카메라 모듈 사업 실적 개선 전망
• 2017년 하반기부터 PLP(Panel Level Package) 양산 본격화 전망, PLP 기술은 PCB(인쇄회로기판) 없이 I/O(입출력)단자를 반도체 칩 바깥으로 빼서 I/O를 늘리는 Fan-Out 기술
• 자동차용 전장 부품 사업도 본격화될 전망

3) 목표주가를 6만5000원에서 8만원으로 상향

• 2016년 구조조정 및 갤럭시 노트7 영향으로 실적 악화, 하지마 2017년에는 듀얼카메라 및 자동차용 전장 제품 매출 확대가 예상
• 목표주가 80,000원으로 상향하고 투자의견 Buy 유지

대한항공 (003490), 삼성 - 김영호

1) 1분기 매출액은 컨센서스 부합하나 영업이익은 소폭 하회 전망

• 2017년 1분기 대한항공의 매출액은 전년 대비 3% 증가한 7,669억원으로 시장 기대치에 부합
• 작년 4분기부터 본격화된 화물 부문의 실적 개선세 전체 매출 성장을 주도한 것으로 판단
• 1분기 영업이익은 전년 대비 41% 감소한 1,905억원으로 시장 기대치 대비 소폭 하회 전망
• 주요 원인은 유가 상승에 따른 비용 부담 증, 1분기 평균 항공 유가가 전년 동기 대비 51% 상승한 $65/배럴 기록

2) 디스카운트 요인 해소

• 화물 부문 실적이 Yield 상승을 동반한 수송량 증가로 당초 예상보다 빠르게 개선
• 미국의 원유 증산에 따라 최근 국제 유가가 안정적인 가격 흐름 유지하고 있음
• 연준의 금리 인상에도 원화 강세 기조가 이어 지고 있어 대외환경에 대한 우려 및 유동성 리스크가 대폭 해소 되었다고 판단

3) 투자의견 'BUY' 상향, 목표주가도 36,000원으로 상향 조정

• 당초 예상을 상회하는 화물 부문 실적 개선세와 우려했던 것보다 양호한 대외 환경이 지속 되고 있는 상황 
• 투자의견 BUY로 상향하며, 목표주가도 22,000원에서 36,000원으로 상향 조정

인사이트팀  의 다른 글 보기 >>