[여의도의 아침] 6월 4일 리포트 요약

요약

• [매일유업] 중국 흰우유 수출 재개, 1석 2조 효과
• [C&S자산관리] 디벨로퍼의 성공적인 변신
• [오로라] 캐릭터 완구 라이센싱 사업에 주목

매일유업(005990), 한투-이경주

1) 6월 2일부터 중국 흰우유(살균유) 수출 허용

• '해외 유제품 생산업체 등록제' 시행후 중단되었던 중국향 살균유 수출 허용
  매일유업(상하농장), 연세우유(아산공장) ,서울우유(거창공장)
• 중국정부가 인정한 살균유 기준과 한국의 살균유 기준 차이로 인한 것
• 위 3업체는 지난 1년간 중국 생산 기준에 맞춰 저온 살균 생산라인 보완,확충하여 등록에 성공한 것

2) 중국 유제품 판매 활로 개척, 원유 재고 처리 손실 축소효과

• 단기적으로 중국에 수출할 살균유 양은 크지 않을 것, 전체 원유 집유랑의 1%내외 정도
• 그러나 유통망 확충시 장기적인 매출액 증대 효과는 있을 것
• 국내 흰우유 시장의 원유 재고 처리에 긍정적

C&S자산관리(032040), 대신-박양주

1) 중간배당을 시작으로 배당 정책 실시

• 6월 중간 배당을 기점으로 주주환원정책을 실시할 것으로 판단
• 기말배당까지 감안하면 연간 300원 수준의 배당금이 지급될 것. 전일 종가로 시가배당률은 3.7%
• 배당정책 개시는 주가 하방경직으로 작용할 것

2) 리스크가 기회로 찾아온 동부산광광단지

• 프랑스 리조트 개발업체 센터팍스(PVCP) 투자 소식으로 활기를 찾고 있음
• 본업인 건물관리의 안정적인 성장과 더불어 부동산을 개발하는 디벨로퍼의 성공적인 변신 기대

3) 해운대비치골프앤리조트는 순항 중

• 작년 11월 오픈한 18홀 회원제 골프장은 해운대와의 지리적 접근성이 좋아 내방객이 순증
• 월 매출액은 11억, 연간으로 100억은 무리 없을 것
• 골프장에 건설 중인 142세대 규모의 럭셔리 빌리지는 하반기 중에 분양이 개시될 전망
• 부산은 해운대와 동부산관광단지가 투자이민제로 지정되어 중국 자본 투자가 증가할 것

오로라(039830), 이베스트-황현준

1) 캐릭터 완구 생산 사업이 안정적인 매출처로 자리매김 중

• 국내 및 해외 브랜드 인지도를 기반으로 전 세계 80여개국에 캐릭터 완구 수출 중
• 시장 포화에도 미국 및 유럽에서 점유율을 확대하면서 꾸준한 매출 성장 시현

2) 인도네시아 신공장이 안정화로 올해부터 생산성 극대화

• 인도네시아 2개, 중국 1개의 생산법인 보유 중
• 올해 가동 3년차에 접어든 인도네시아 신공장이 안정화되면서 수익성 향상 기대

3) 대표 캐릭터 ‘유후와 친구들’을 필두로 한 라이센싱 사업 확대로 수익성 개선

• 자체 개발 캐릭터들의 인지도 상승으로 라이센싱 사업 비중 높아질 전망
• 독일 Simba와의 라이센싱 계약을 통해 관련 상품이 유럽에 판매 중이고, 유럽 지역 맥도날드와의 제휴를 통해 2013년에 이어 올해 다시 해피밀 프로모션에 포함
• 향후에는 이탈리아 Mondo-TV와 시즌4 공동제작을 통해 인지도가 더욱 상승할 것으로 전망
• 유럽, 미국, 중국 지역의 라이센싱 매출 증가할 것으로 기대
• 올해 출시 예정인 ‘Cuby Zoo’로 자체 개발 캐릭터 라인업 강화 예정

4) 2015년 연결 매출액 1,303억원(전년비 +6%), 영업이익 165억원(+13.4%) 전망

• 안정적인 캐릭터 완구 생산 및 판매와 수익성이 높은 라이선스 사업의 확대에 따른 것
• 라이센싱 사업은 ‘유후와친구들’과 올해 출시 예정인 ‘Cuby Zoo’ 등 자체 개발 캐릭터 라인업 강화로 성장 견인할 전망

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