[핫! 리포트] 2017년 반짝일 기업들은?

요약

• [인터플렉스] 동 트기 전
• [비츠로셀] 앞으로도 좋을 것
• [파워로직스] 4Q16 서프라이즈, 2017년 턴어라운드를 확신하다!

인터플렉스 (051370), IBK - 김운호

1) 2017년 1분기는 큰 폭 실적 개선 없을 전망

• Galaxy S8 출시에 따른 매출액 증가가 크지 않을 것으로 예상하기 때문, 1분기 매출액 2016년 4분기 대비 11.2% 증가한 1,383억원으로 예상
• 수익성도 지난 4분기 대비 크게 개선되기는 어려울 것으로 전망, 2017년 1분기 영업적자는 69억원으로 예상
• 신제품 영향으로 매출액 소폭 증가할 것으로 예상, 고정비를 충당할 규모에는 미치지 못할 것으로 예상하기 때문

2) 2017년 실적 개선은 2분기부터

• 인터플렉스의 2017년 실적은 사상 최대 규모가 될 것으로 예상
• 해외 거래선 물량 급증에 따른 영향, 물량 증가는 2분기부터 본격화될 것으로 예상
• 경쟁사 대비 공급물량이 많고 점유율이 높을 것으로 전망되기 때문에 해외거래선 신제품 출시에 따른 최대 수혜가 예상

3) 투자의견 매수, 목표주가 35,000원으로 상향

• 2016년 4분기에 다시 영업적자로 전환하지만 일시적 현상일 것으로 판단
• 2017년 실적 개선을 고려할 때 여전히 매력적인 주가로 판단
• 섹터내 구조조정으로 약해진 경쟁 구도에서 우위를 점할 것으로 기대

비츠로셀 (082920), 미래에셋 - 추연환

1) 예상치 뛰어넘는 호실적 기록

• 2분기(2016년 9월 1일 ~ 2016년 12월 31일, 6월 결산 법인) 연결기준 매출액 321억원(YoY +19%, QoQ +28%), 영업이익 67억원(YoY +40%, QoQ +37%), 지배주주순이익 +40%, QoQ +37%) 기록
• 영업이익률 당사 예상치였던 18.8%를 상회하는 20.8%를 달성
• 매출구성에서 이익률이 높은 유럽 향 가스수도검침기용 SOCl2(Bobbin type) 전지, 북미 향 고온전지 비중이 증가한 덕분

2) 스마트그리드, 방산, 고온전지(석유/가스 시추설비 용) 모두 순항 중 

• 북미·유럽 향 가스·수도검침기용 대용량 전지 설비 증설이 마무리되면서 Bobbin type SOCl2 전지 매출 꾸준히 증가
• 노후화되었던 선진국 가스·수도 검침기가 스마트그리드 인프라로 교체되는 추세, 비츠로셀의 SOCl2 대용량 전지 수요는 지속적으로 증가할 전망
• 유가 회복과 트럼프 당선으로 매출회복을 기대했던 고온전지 부문도 꾸준히 매출이 상승 추세

3) 투자의견 매수, 목표주가 19,000원으로 상향 

• 실적 추정 상향에 따라 목표주가는 19,000원(기존16,400원)으로 상향
• 연간실적(2016년 7월 1일 ~ 2017년 6월 31일) 매출액 1,268억원(YoY +39%), 영업이익 247억원(YoY +54%), 지배주주순이익 218억원(YoY +55%)으로 전망

파워로직스 (047310), 하나금융 - 김재윤, 배송이

1) 턴어라운드 확인! 기대되는 2017년 실적

• 2016년 4분기  매출액 1,558억원(YoY, +8.9%), 영업이익 85억원(YoY, +86.4%) 달성하며 실적 서프라이즈 기록
• 4분기 고객사향 카메라 모듈 공급량 증가 및 고화소 카메라모듈 비중 증가로 수익성 회복이 진행된 결과
• 2016년 파워로직스의 카메라모듈 매출은 최대 비중을 차지하던 5M(500만화소)/8M (800만화소)모듈이 8M(800만화소)/13M(1300만화소) 모듈로 바뀜, 2017년에는 16M (1600만화소)비중까지 증가하며 실적 우상향 견인할 것으로 기대

2) 베트남 제 2공장 준공으로 외형성장 및 이익률 상승 전망

• 파워로직스는 국내 최대고객사의 카메라모듈 1차벤더로 등록, 고객사의 보급형 모델 위주로 후방카메라 공급
• 파워로직스는 베트남 제 2공장을 준공 중, 4월 말 완공 시 Capa(생산능력)는 월 1천만 개 수준으로 증가할 예정
• 2016년 말 기준 약 90% 수준까지 상승한 가동률로 고객사향 카메라모듈 물량 증가가 가파르게 이루어지고 있음을 확인, 신공장 가동에 따른 외형성장 및 이익률 상승이 진행될 것으로 판단

3) 투자의견 BUY, 목표주가 6,640원으로 커버리지 개시

• 2017년 매출액은 6,108억원(YoY, +12.0%), 영업이익 215억원(YoY, +66.4%) 전망
• 고객사 보급형 스마트폰 카메라의 고화질화가 지속됨을 감안, 파워로직스 수익성 개선은 2017년에도 이어질 것으로 기대

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