[핫! 리포트] 우호적인 환경이 도래한 곳은?

요약

• [파크시스템스] 원자현미경, 반도체의 질문에 답하다
• [동양파일] 우호적인 시장 환경 도래
• [황금에스티] 니켈 가격 상승 사이클의 최대 수혜주

파크시스템스 (140860), KB - 강태신, 한유정

1) 원자현미경의 역사와 함께 해온 회사

• 파크시스템스는 원자현미경 (AFM: Atomic Force Microscope) 개발, 생산하는 HighTech 나노계측기기 전문 기업
• 반도체향 납품 호조와 더불어 고부가가치 산업용장비의 수주세가 최근 더욱 강해지는 모습
• 파크시스템스의 원자현미경은 현재 전수 검사용이 아닌 공정의 불량여부를 판단하고 이를 개선해 나가는 용도로 시장에 진입 중

2) 반도체 시장 진출을 통한 고속 성장 초입 단계 

• 2017년 반도체 시장은 삼성전자 평택 공장을 시작으로 사상 유래 없는 대규모 투자가 순차적으로 진행될 예정
• 기존 공정과는 다른 신규공정이 도입 (3D NAND 등), 많은 반도체 업체들이 공정상의 혼란 대응 및 초기 수율 확보를 위해 노력을 쏟을 수 밖에 없는 상황
• 현 상황에서 10nm 미만의 초미세 측정을 정확히 구현할 수 있는 현실적인 대안이 없음을 감안, 반도체 시장 성장의 초입 구간에서 파크시스템스의 기회는 더욱 더 많아질 것으로 판단

3) 투자의견 BUY, 목표주가 27,500원으로 커버리지 개시  

• 2017년 연결기준 매출액 345억원 (+40.8% YoY)으로 제시, 리핏오더를 고려하지 않은 신규 고객사 확장 및 그 효과를 통한 보수적인 매출액 증가 예상치
• 현재 1,200억원 수준인 시가총액은 초기 시장을 선점하여 시장을 열어가고 있는 현 상황 고려할 때 매우 저평가된 것으로 보임

동양파일 (228340), 신한금융 - 김현석

1) 공공기관向 콘크리트 파일 납품 확대 기대

• 전일(1월 5일) 중소기업 경쟁 품목에서 콘크리트 파일 지정 제외
• 전체 콘크리트 파일 생산업체 총 22개 중에서 대기업(5개 업체) 제외한 17개 중소기업 전체가 실질적으로 납품이 불가능해짐
• 이번 개정안으로 대기업들은 제한 없이 관급시장 입찰에 참여할 수 있게 됨, 기대치를 상회하는 공공기관向 신규 매출 가세가 기대

2) 2017년 매출액 1,292억원(+7% YoY), 영업이익 432억원(+9% YoY) 전망

• 2017년 매출액 1,292억원(+7% YoY), 영업이익 432억원(+9% YoY) 예상
• 매출액은 주택 분양 물량 감소 부문을 관급공사向 납품 확대와 내진 설계 강화 효과로 상쇄하면서 외형 성장 지속이 가능할 전망, 관급공사 입찰 수주 확대시 기대치를 상회하는 실적도 가능
• 영업이익률은 파일 판매 확대에 따른 영업레버리지 효과로 33.4%(+0.7%p YoY)가 기대

3) 2017년 예상 실적 기준 P/E 4.6배 수준, 저평가 매력 보유

• 현 주가는 17년 예상 실적 기준 P/E(주가수익비율) 4.6배 수준. 동종업종 평균 7.5배 대비 저평가
• 2017년은 관급공사 입찰 범위 확대에 따른 외형 성장 기대.
• 새만금 사업 관련 성장 모멘텀도 주목할 만. 새만금 개발 사업이 진행 될 시 인근에 위치하고 있는 파일 생산 대기업은 동양파일이 유일. 연약 지반 지역인 만큼 건설 공사시 파일 수요 확대에 따른 수혜가 예상

황금에스티 (032560), 하이투자 - 김종관, 이상헌

1) 스테인리스/철강 소재 전문 기업

• 스테인리스 열연 및 냉연 판, 특수강을 생산·판매하는 스테인리스 사업을 주로 영위
• 주요 자회사로 스테인리스 파이프 및 철강재 제조 및 판매를 하는 유스틸과 교량 설계 및 시공을 하는 인터컨스텍이 있음
• 올해 예상 기준 부문별 매출 비중은 철강 73.9%, 건설 24.6%, 기타 1.5% 등

2) 니켈 가격 상승 사이클의 최대 수혜주

• 황금에스티가 취급하는 스테인리스강 니켈 함유량 4~8% 정도, 하지만 니켈이 원가에서 차지하는 비중은 60% 수준, 니켈 가격에 따라 동사의 제품 가격도 결정되는 구조
• 니켈 가격은 2007년 톤당 5만불의 고점을 형성한 후 10년 간 하락 사이클 이 지속됨, 지난해 말 기준으로 톤당 10,020불까지 하락
• 그러나 지난해부터 원자재 가격의 반등이 이루어짐에 따라 니켈 가격도 연간 기준으로 13% 가량 상승, 니켈 평균 가격은 톤당 2017년 11,178.70달러, 2018년 12,251.40달러, 2019년 13,300.10달러, 2020년 15.218.80달러 수준까지 회복될 전망.
• 향후 니켈 가격의 상승 사이클이 나 타날 것으로 전망됨에 따라 동사의 실적은 올해부터 본격적으로 호황기를 맞아 양호한 주가 흐름이 나타날 것으로 예상

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