[핫! 리포트] 4Q 양호한 성적표 받을 기업은?

요약

• [카카오] 4Q16 Preview: 실적개선이 시작될 2017년
• [락앤락] 4QPreview: 성장성 겸비한 배당주
• [한화테크윈] 2017년 실적의 갈림길: 4Q16 실적

카카오(035720), 유진투자증권 – 정호윤

1) 4Q16 Preview: 영업이익은 381억원(+26.0%qoq)를 기록할 전망

• 비효율적인 인벤토리 제거가 완료된 광고 매출액은 성수기효과로 전 분기 대비 10.1% 증가한 1,398억원을 기록할 것으로 예상
• 콘텐츠 매출액은 데스티니 차일드, 프렌즈팝콘 등 국내 신규 모바일게임의 흥행 및 로엔의 지속적인 성장으로 전 분기 대비 6.1% 성장한 2,105억원을 기록할 것으로 판단
• 기타사업부는 카카오 선물하기 등 커머스매출의 성장 및 4분기에 신규출점한 홍대 카카오프렌즈 플래그쉽스토어 등의 효과로 전 분기 대비 110억원가량 성장한 777억원을 기록할 것으로 예상

2) 카카오 서비스들의 광고플랫폼화가 이루어질 전망

• 채팅 도중에 검색이 가능한 샵검색, 콘텐츠 플랫폼인 채널탭 등 카카오톡에 내장된 서비스들은 각각 MAU가 1,100만명, 2,600만명 수준에 도달하며 2016년 괄목할만한 성장
• 웹툰/웹 소설의 유통플랫폼인 카카오페이지와 택시, 대리운전, 네비게이션 등 카카오를 기반으로 하는 다양한 서비스들 역시 이용자 수 및 이용률과 같은 다양한 지표가 꾸준하게 성장하는 모습
• 2017년부터 카카오는 샵검색을 기반으로한 검색 광고, 채널탭을 통한 디스플레이광고, 운송 O2O서비스를 통한 지역광고상품 등 다양한 광고 신상품을 출시할 예정

락앤락(115390), 하나금융투자 – 박종대

1) 4분기 영업이익 YoY 22% 증가 전망

• 4분기 연결기준 매출과 영업이익은 전년 동기대비 각각 12.4%, 21.6% 성장한 1,235억원과 160억원으로 시장의 기대치 상회 전망
• 국내 법인 매출은 홈쇼핑 비수기 불구 창고대개방/온라인 자사몰 확대, 견조한 수출 증가로 YoY 10% 성장을 이어갈 전망
• 중국 법인은 광군제 행사와 온라인 채널 확대 효과로 YoY 4% 증가세로 전환하고, 베트남 매출이 150억원(YoY 130%)으로 큰 폭 증가하면서 외형 성장을 견인할 전망

2) 높은 브랜드력으로 온라인 채널 확대 수혜

• 소비자들이 ‘싼 것을 더 싸 게 사는 것보다 평소에 사고 싶었던 것을 10~20% 저렴하게 사는 것을 훨씬 선호’하면서 중국 시장 락앤락 매출이 회복되는 중
• 베트남은 국내 메이저 대형마트 진출과 신규 특판 매출 확대로 고성장을 구가 → 4분기에만 약 150억원(QoQ 70억원) 매출 예상, 2019년엔 650억원 수준까지 가능할 것

3) 목표주가 2만원, 투자의견 ‘매수’ 유지

• 2016년 주당 배당금을 500원으로 공시. 배당수익률 3.7% 예상
• 성장성을 겸비한 배당주로서 밸류에이션도 부담스럽지 않아 투자매력이 높음

한화테크윈 (012450), 유진투자증권 - 이상우

1) 4Q16 Preview 매출 1조 1456억원, 영업이익 420억원 (OPM 3.7%)

• 4분기부터 처음으로 한화시스템(구 한화탈레스) 실적 연결 반영
• 전분기 대비 폴란드향 자주포 수출효과 제거 및 산업용장비 실적악화
• 전분기와 유사한 수준 영업이익 예상

2) 엔진/방산, 한화테크윈의 ‘진정한’ 투자포인트 

• 2016년 들어오면서 한화테크윈 엔진부품 수주 폭증. 2014년부터 시작된 엔진부품 본격 수주는 총 13.4조원, 2016년에만 엔진부품 수주는 5.6조원을 기록
• 엔진부품사업 매출은 점진적으로 늘어날 것으로 증가할 것으로 판단
• 방산(자주포) 역시 12월 15일 폴란드 후속수출계약(2794억원)이 체결되는 등 실적증가를 위한 준비 꾸준히 진행 중

3) 투자의견 BUY 유지, 목표주가 61,600원으로 하향 

• 투자의견 BUY 유지, 목표주가는 기존 70,400원에서 12.5% 하향조정한 61,600원으로 수정제시
• RSP비용증가로 인한 엔진부문 이익하향, 압축기 및 산업용장비부문 이익하향에 기반한 BPS 및 ROE 추정치 하향으로 목표주가 하향
• 현재주가는 한국항공우주 지분매각 1회성이익이 제거된 2017년 이익추정치 기준 PER 15.7배, PBR 0.9배

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