삼목에스폼, 어떤 회사일까?

요약

• 2016년 3분기 분기보고서 요약 (검은색으로 기재)
• 2016년 11월 22일 회사 주식담당자와의 Q&A (파란색으로 기재)

산업

산업의 특성

• 각종건설현장에 소요되는 거푸집류를 생산ㆍ판매ㆍ임대하는 사업
• 90년대 말까지 약 20여년간 철재 거푸집이 대세였으나 2000년대에 이르러서는 환경친화적이고 정밀시공이 가능한 알루미늄을 소재로 한 거푸집이 주류
• 알루미늄거푸집은 초기자본과 기술력이 뒷바탕이 되야하는 제품으로서 기존 철재거푸집류보다는 업계의 생성, 소멸이 잦은편은 아니며 상위 2-3개업체가 시장을 주도

Q: 알루미늄 거푸집이 아직도 확산 단계로서 기존 거푸집 대체 수요가 많은가? 아니면 완숙 단계인가?

A: 완숙 단계임

산업의 성장성

• 부동산 정책 및 건설경기에 따라 부침 거듭
• '15년은 민간분양 호황, '16년은 수도권 재건축 규제 완화로 활성화

Q: 건설 시장 중 민간 VS 공공, 주택 VS 비주택 VS 토목 중 영향을 미치는 분야는 무엇인가?

A: 토목을 제외하고 모두 관련 있음

경기변동의 특성

• 정부의 부동산 시장 활성화 의지에 따라 부침
• 경기변동 요인 외에 주요 납품처인 건설사의 재정안정성에 따라 부실채권 발생 요인 잠재
• 연간으로는 실질적 공사가 시행되기 힘든 동절기 12월∼2월 까지가 비수기로 그 기간 동안은 월평균매출액의 약 60∼70% 수준,  3월∼11월은 월  평균매출액을 5 ∼30% 정도 상회하는 경향
• 최근 동절기 보양공법등의 개선으로 인하여 비수기 공사실적 또한 개선되고 있는 추세

Q: 건설업협회의 2017년 건설경기 전망 자료가 나왔는데, 회사가 보는 건설경기 전망은 어떠한가?

A: 협회자료와 대체로 같음

경쟁요소

• 건설기자재업계는 완전자유경쟁 체제로 알루미늄 거푸집을 제외하고는 소자본으로도 창업이 가능하여 업계의 생성 소멸이 매우 잦고 난립된 구도
• 그러나 상위 3∼4개업체를 제외하고는 열악한 자본력으로 업계의 기존구도에 큰 영향을 미친다고 보기는 어려움
• 최근 들어 수요가 급증하고 있는 알루미늄 거푸집은 시장구도가 선도업체 1-2곳의 리드로서 시장을 완전 장악하고 있는 상태로 향후 건설경기의 활성화 여부에 따라 비약적인 성장이 예상
• 시장의 가장 큰 경쟁요인은 업체의 안정성, 신뢰성, 인지도 외에 기술력의 확보와 안정적인 납기준수가 중요한 요소임

Q: 업체간 경쟁력 차이를 유발하는 핵심 요인은 무엇인가?

A: 기술력, 시공기술지원, 납기 세가지 정도가 중요함

Q: 기술력은 구체적으로 무엇을 말하는 것인가?

A: 건설사로부터 설계도를 받아와서 거푸집 구조를 검토하는 데, 이때 업체별로 공사진행 과정의 여러 위험 요소를 사전에 인지하고 작업에 반영하는 역량이 상이함

Q: 납기에 차이가 발생하는 원인은 무엇인가?

A: 규격판넬 보유량에 따라 발주처의 요구에 즉각 대응할 수 있는 역량에 차이가 발생함

Q: 규격판넬 보유량은 결국 운전자본 투하가 많으면 해결되는 문제로 보이는데, 결국 납기는 자본력의 차이라고 보면 되는가?

A: 그렇게 이해해도 무방함

Q: 상술한 경쟁우위가 납품가격의 차이에 불구하고 수주를 하는 데 결정적 영향을 미치는가?

A: 발주처 중 업계 수위권 업체는 상술한 요인도 함께 고려하며, 업계 중하위권 업체는 주로 최저가 입찰을 진행함

Q: 수주는 공사현장별로 이루어지는가 아니면 발주처별로 이루어지는가?

A: 발주처별로 연간 단가계약을 체결함. 일부 공사의 경우 별도 입찰을 하는 경우도 있으나 통상 해당 발주처의 연간 물량을 납품업체가 대부분 납품함

Q: 발주처가 납품업체를 1곳만 선정하는가 아니면 복수로 선정하는가?

A: 통상 1곳만 선정함

Q: 발주처의 납품업체 변경이 잦은 편인가?

A: 납품업체가 자주 바뀌지는 않는 편임

자원조달상의 특성

• 주요생산품의 원재료는 합판, 철판, 앵글등 각종 스틸류와 알루미늄소재임
• 주로 국내에서 수급하고 있으나 국제 원자재가격 및 환율변동요인에 따라 원자재 가격 및 수급상의 변동요인이 항상 존재
• 제품원가 구조상 원자재 비중이 높아 원자재의 안정적인 조달과 구매단가가 기업의 채산성 및 영업환경에 미치는 영향이 매우 큼
• 노동력 수급에 있어서는 숙련기능을 요구하는 부분과 단순 기능을 요하는 부분이있는 바 3D업종을 기피하는 사회적 현상으로 인해 부족한 기능인력은 고용허가제를 통해 동남아일대의 외국인들을 통해 충당 중

Q: 원재료 구매가격은 주로 국제원자재 가격과 환율 영향이 큰가?

A: 최근에는 신규 구매보다는 기존 제품의 회수 후 재활용하는 비중이 높기 때문에 국제 원자개가격과 환율의 변화가 원재료 가격에 미치는 영향이 아주 크지는 않음

관련법령 또는 정부의 규제 등

• 2002년 5월 건교부에서 건설현장내의 안전사고를 최소화하고 통일된 설계 및 시공기준을 제시한 가설공사표준시방서를 제정하였는 바 향후 각 가설자재 제조업체에서는 이 표준시방서의 기준을 궁극적으로는 충족시켜야만 하는 상황임

Q: 규제의 내용 중 당사 실적에 영향을 미치는 부분은 무엇인가?

A: 사용 자재의 요건에 대해 규제하고 있음

Q: 향후 규제 변화에 따라 자재 요건이 변동하면 기존 보유 자재 활용이 안되어 실적이 악화될 수도 있는가?

A: 자재 요건이 상당부분 바뀌면 그럴 수 있으나 그럴 가능성은 낮다고 보임

회사

영업 개황 및 사업부문의 구분

(영업개황)

• 2015년 한해는 주택공급물량의 확대로 수주 및 매출은 전기 대비 증가
• 그러나 경쟁사간의 수주경쟁으로 인한 임대 및 판매단가 등의 하락으로 영업이익률은 하락
• 2016년 하반기는 건설경기의 부분침체가 예상되어 전체 거푸집시장 또한 위축 예상
• 그러나 당사가 주력하고 있는 알루미늄거푸집 시스템 시장은 재래식공법을 급속히 대체하고 있고, 재건축물량 및 분양계획에 따른 신규수주물량 확보에 총력을 다하고자 함
• 당사의 최대 강점은 장기간투자를 통한 다량의 알루미늄거푸집 시스템을 확보하고 있어 타사에 견줄 수 없는 안정적 수익 창출이 가능
• 아울러 기존의 초우량거래처를 고정적으로 확보하고 신규 우량거래업체의 조기발굴에 최선을 다하며, 지속적인 기술지원을 통한 고객서비스 강화에 전력하는 영업 전략을 구사하여 시장선도업체로의 기업이미지를 더욱 공고히 해나갈 예정

(공시대상 사업부문의 구분)

[품목별 매출 비중]

Q: 알루미늄폼의 매출 비중이 ‘14년부터 약 80%로 안정적으로 유지되고 있는데, 알루미늄폼의 시장침투가 완숙단계로 접어들었다는 점을 감안하면 매출믹스는 현재 수준으로 대략 유지될 것으로 보면 되는가?

A: 그렇다

Q: 알루미늄폼과 타제품의 매출 구조는 어떠한가?

A: 알루미늄폼은 임대매출이고 갱폼은 제품매출임

Q: 임대매출인 알루미늄폼은 공사 종료 후 회수해서 사용 가능한가?

A: 약 60%는 범용이기 때문에 재활용 가능하며, 4년에 걸쳐 감가상각하고 있으며, 약 40%는 맞춤제작으로 재활용이 불가하나 스크랩으로 원재료로 활용함

(시장의 특성)

• 건설기자재시장은 전반적인 건설 주택경기에 민감하고 주거래처인 주택건설업체의 당해 사업시행규모와 밀접한 관계를 갖고 있음
• 따라서 최근 같은 경기 침체시에는 주택건설업체의 차별화된 주택분양 지향 및 고품질시공과 맥락을 같이하여 기존의 재래식공법을 신공법으로 전환시키면서 건설기자재의 적용범위를 확대시키는 전략을 취하고 있음
• 신공법의 적용은 자본력과 기술력을 필요로 하기 때문에 대외적 인지도와 신뢰성, 기술력을 겸비한 소수 대형업체들은 오히려 사세확장을 꾀할 수 있는 좋은 기회로도 삼을 수 있음

(신규사업등의 내용 및 전망)

• 당사는 지하층 시공시 사용가능한 알루미늄거푸집을 개발하여 지상층과 연동하여 사용토록 시스템폼을 개발
• 2014년 하반기부터 영업중에 있는바 향후 알루미늄 일식으로 시공가능한 현장에서의 매출시현이 이루어질 것으로 판단됨

Q: 신규 시스템폼의 매출은 가시화되고 있는가?

A: 조금씩 매출이 나고 있음

Q: 현장에서 공사 시 현재 지하층은 무엇으로 시공하고 있는가?

A: 슬라브는 트러스트폼, 벽체는 유로폼으로 시공함

Q: 지하-지상 연동 시스템폼이 발주처 입장에서 좋은 점은 무엇인가?

A: 발주처 입장에서 비용이 절감됨

Q: 시스템폼의 단점은 없는가?

A: 기존 시공법인 트러스트폼은 공기가 단축되는 장점은 있음. 알루미늄폼은 철거시간이 걸리는데, 어차피 지하층은 한번에 타설되는 게 아니기 때문에 구간별로 작업하면서 비용절감 효과가 나는 장점이 더 큼. 또 지하층 사용 폼을 지상층에도 쓸 수 있기 때문에 비용절감 효과가 더 큼

Q: 회사에서는 동 제품으로 매출이 많이 늘어날 것으로 보는가?

A: 지상층 해당 매출만 있었으나 지하층 시공 가능한 동 제품이 나왔으므로 지하층에 대한 매출도 발생할 것임

Q: 경쟁사는 동일 제품군을 보유하고 있지 않은가?

A: 경쟁사 내용은 잘 모르나 경쟁사도 해당 제품군을 준비하고 있다는 소문은 있음

주요제품 및 원재료

(주요제품 등의 현황)

(주요제품 등의 가격변동추이)

(*) 제30기(2014)는 판넬폼 단가를 기준으로 작성되었으나 판넬폼의 매출이 감소함에 따라 제31기부터는 알루미늄폼 기말단가를 적용하여 작성하였음(*) 산출기준: 알폼기본판넬을 기준으로 하였으며 기본규격제품의 기말단가를 적용함

주요 가격변동원인: 원자재 가격인하 및 경쟁심화에 따른 단가하락

(주요 원재료 등의 현황)

[매입액 비율]

생산 및 설비에 관한 사항

(생산능력 및 생산능력의 산출근거)

(*) 산출기준: 평균가동률 97%로 산출된 생산실적을 100% 가동한 것으로 환산

평균가동시간

(생산실적 및 가동률)

생산실적)

당해사업연도의 가동률)

생산설비의 현황)

설비의 신설, 매입계획 등)

해당사항 없음

매출에 관한 사항

(매출실적)

(참고: 사업보고서-사업의 내용 부분은 아니나 재무제표상 매출 및 영업이익 추이)

Q: 2010년에서 2012년까지 매출이 증가함에도 이익률이 크게 감소한 이유는 무엇인가?

A: 당시 매출(알루미늄폼)이 증가하면서 원자재 매입 및 유형자산 신규 제작이 크게 늘어서 이익률이 감소한 것으로 보임

Q: 향후 매출이 다시 높아지면 이익률이 2010-2012년 추세대로 감소할 가능성이 있는 것인가?

A: 원자재 및 유형자산 제작이 늘어나면 그럴 수 있으나, 기 보유하고 있는 임대판넬로 순환시킬 수 있는 구조가 대략 형성되어 그럴 가능성은 높지 않다고 봄

(판매경로 및 판매방법 등)

판매조직)

영업조직은 폼사업본부 체제하에 알폼ㆍ갱폼 영업을  전담하는 영업부문이 있으며 부산ㆍ광주지사가 있음

판매경로)

직판체제로 제품을 임대하고 있음

매출액 기준 임대 비율을 기준한 각 임대비율은 건설원청사에 납품하는 비율이 약 70%, 전문건설업체인 각 형틀업체에 납품하는 비율이 약 30% 정도임

판매방법 및 조건)

임대계약서 및 발주에 의한 매출로써 납품대금은 어음으로 약 50%, 현금으로 약 50% 받고 있으며 거래선의 신용등급에 따라 지급보증이나 선급금제도를 시행 중

판매전략)

국내 선두기업으로서의 기업인지도를 바탕으로 하여, 기존거래처의 지속적인 관리 및 신규거래처 창출에 전력을 다하고

동시에 부실채권 사전예방 및 회수에도 총력을 기울일 방침임

또한 품질향상 및 기업이미지 제고에도 진력해 제품부가가치를 높이는 데에도 전력을 다할 것임

(참고: 사업보고서-사업의 내용 부분은 아니나 재무제표 주석상 대손충당금 추이)

Q: 대손충당금 비율이 지속적으로 감소 중인데 어떤 이유 때문인가?

A: 원청사 납품 비중이 증가하면서 부실채권 발생 비율이 감소하고 있음

수주상황)

(1*) 수주총액에는 전년도 매출 이연된 95,039백만원이 포함된 수주총액임

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