[핫! 리포트] 카카오, 어닝 서프라이즈의 비결은?

요약

• [카카오] 위챗, 스냅챗, 라인, 그럼 이젠 카카오톡도
• [우리손에프앤지] 주식 투자로 가능한 귀농
• [비츠로셀] 실적으로 증명

카카오(035720), 미래에셋대우 – 김창권, 박정엽

1) 3분기 예상보다 외형과 수익성 호조

• 3분기 매출액과 영업이익은 전년보다 각각 70.5%, 87.0% 증가한 3,914억원과 303억원을 기록
• 기타매출액(커머스, O2O, 카카오페이부문 포함)이 큰 폭 성장한 것이 좋은 실적의 원동력

2) 4분기 실적도 기존예상을 깰 것으로 전망

• 4분기 매출액과 영업이익은 각각 4,330억원과 380억원으로 전망
• 콘텐츠부문에서 PC게임 검은사막 국내 매출액이 증가하고 신규 출시된 모바일게임들이 선전
• 계절 성수기를 맞아 전자상거래 부문도 4분기 긍정적인 모습

3) 카카오톡과 다음을 연계한 광고 수익모델 활성화

• 미국, 중국의 SNS와 모바일 메신저들도 광고를 필두로 수익모델 확보에 성공하고 있음
• 유사서비스를 가진 동사도 2017년에는 카카오톡 광고수익 모델이 정교해지면서 수익성개선 구간이 있으리라 기대
• 목표주가 10만원, ‘매수’ 의견 유지

우리손에프앤지(073560), 미래에셋대우 – 김성재

1) 양돈 산업 성장 동력: 육류 소비량 증가 + 규모의 경제

• 2011년 구제역 파동 이후 양돈생산액이 2014년까지 CAGR 13.6% 성장
• 동일 기간 연평균 5% 증가한(육류 가운데 가장 빠르게 증 가) 1인당 돈육 소비량에 기인
• 2014년 기준 축산업 생산액 18.8조원 중 단일 축종으로 양돈업이 6.6조원으로 가장 큼
• 대규모 기업농 위주로 농가당 사육두수가 가파르게 증가하고 있는 추세

2) 높은 생산성과 향상될 실적 안정성

• 원종돈(씨돼지)부터 도축장까지 수직계열화를 완성해 원가 경쟁력을 확보
• 사양부문에서 관리 안정화로 업계 평균보다 높은 생산성(모돈 1마리당 1년간의 출하두수 22.7두, 산업평균은 17.1두)
• 도축 사업장인 강원LPC를 보유함으로써 실적 안정성이 제고될 것

3) 안정적인 원가, 불어난 몸집에 향상될 실적

• 국제 곡물가격이 안정되어 있어 원가율 상승은 크지 않을 전망
• 2016년 실적은 강원LPC 합병 효과로 매출액 2,200억원(YoY +41.9%), 영업이익 310억원 (YoY +17.8%), 당기순이익 180억원(YoY +24.1%)으로 예상
• 농장 인수를 통한 외형 확대 시도 역시 지속될 것으로 예상

비츠로셀(082920), 한국투자증권 – 최원준

1) 기대를 뛰어넘는 분기 실적

• 1분기(3Q16, 6월 결산) 매출액은 전년동기대비 50.2% 증가한 250억원, 영업이익은 150.5% 증가한 49억원을 기록
• 미터기용 전지를 필두로 회사가 보유한 전 지 제품 라인업 판매가 고루 양호
• 성과급을 포함한 인건비가 전년동기대비 15억원 증가했음에도 불구하고 product mix 개선, 생산수율 향상

2) 비수기에도 고마진 행진

• 1분기 영업이익률은 19.4%로 전년동기 11.6% 대비 큰 폭으로 개선
• 단가와 마진이 뛰어난 선진국향 가스 및 수도미터기용 C/D사이즈 보빈(Bobbin)전지 매출이 2Q16에 이어 크게 늘었기 때문
• 공급이 수요를 따라가지 못해 추가 설비 투자(C/D 보빈전지 월 40만개→70만개 capa 증설)를 진행했고, 올해 10월부터 증설 물량이 나오고 있음

3) 12MF PER 10.6배 저평가국면

• 매수의견과 목표주가 15,000원을 유지
• 글로벌 리튬1차전지 3위업체로 업계 경쟁력은 물론 성장성과 수익성을 꾸준히 증명하고 있음에도 불구하고 주가는 12개월 forward PER 10.6배로 저평가 상태

인사이트팀  의 다른 글 보기 >>