[핫! 리포트] 대선 불확실성 이겨낼 종목은?

요약

• [한섬] 성장성 이상 무, 수익성 개선은 관전 포인트
• [현대백화점] 주가 상승의 당위성을 증명하다
• [테스] 3Q16: 증착장비 수주로 실적 예상 상회

한섬(020000), 한국투자증권 – 나은채

1) 외형 호조 지속, 수익성은 예상 소폭 하회

• 3분기 연결 매출액은 전년대비 19% 증가한 1,470억원으로 예상에 부합
• 영업이익은 10% 증가한 133억원으로 예상을 15%, 약 20억원 하회
• 매장수가 전년동기대비 15%미만 증가한 것으로 추정되며 점당 매출액도 증가한 것으로 추정
• 할인 판매 증가와 아울렛 비중이 상승하면서 원가율 소폭 상승해 수익성 예상 하회

2) 업황과 차별화되는 높은 성장성, 신구의 조화

• 4분기는 최성수기이고 동사의 강점인 코트 등 아우터로 성수기에 높은 성장이 지속되는 것으로 파악
• 매출의 약 35%를 차지하는 TIME과 SYSTEM 매출액이 8~9% 성장 예상
• 매출의 15%를 차지하는 남성복이 약 20% 성장, MINE과 SJSJ도 소폭 성장 예상
• 2017년부터 중국 사업도 시작, 대표 브랜드의 해외 사업 가능성도 부각될 가능성 있음

3) 수익성 눈높이 소폭 하향, 그러나 성장모멘텀 지속 전망

• 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가 53,000원(2017F PER 15배)을 유지
• 기존 브랜드의 경쟁력, 높은 성장성 대비 현 12MF PER은 11.3배에 불과

현대백화점(069960), 신한금융투자 – 박희진, 김규리

1) 3분기 연결 영업이익 819억원(+17.0% YoY)으로 예상치 소폭 상회

• 3분기 영업이익은 819억원(+17.0% YoY)으로 예상치를 소폭(당사 777억원, 시장 782억원) 상회
• 기존점 성장률(+3.3% YoY) 반등이 마진율 개선을 이끔
• 연결 총매출액은 1조 2,621억원으로 10.3% YoY 증가
• 매출 상위 매장인 본점의 기존점 성장률은 전사 평균을 상회했고 고 성장세를 유지해온 대구점 역시 5% 이상의 기존점 성장률 기록

2) 4분기 영업이익 12.7% YoY 전망, 양호한 이익 개선 추세는 2017년까지 

• 전년동월 기존점 성장률(+11.4%)을 고려하면 11월 이후 실적에 대한 기대감 형성
• 분기 총매출액과 영업이익은 각각 15.2%, 12.7% YoY 증가한 1조 6,751억 원과 1,470억원으로 추산
• 이익 개선 추세는 2017년에도 계속될 것

3) 투자의견 ‘매수’, 목표주가 18만원 유지 

• 현 주가는 2017F PER(주가수익비율) 9.8배 수준
• 실적 흐름을 고려해 투자의견 ‘매수’, 목표주가 18만원을 유지

테스(095610), 대신증권 - 김경민

1) 3Q16 실적은 NAND향 플라즈마 증착장비 (PECVD) 수주 호조로 예상 상회 

• 3분기 매출 413억원 (18%QoQ, +15%YoY) 기록하며 두 자릿수 성장 지속
• 영업이익은 91억원 (+49%QoQ, +68%YoY) 기록하며 매출보다 빠르게 증가
• 상반기에 이어 3분기에도 NAND향 플라즈마 증착장비 (PECVD)가 실적 호조에 기여
• 4Q16 실적은 3분기와 유사한 수준 전망. 매출 410억원, 영업이익 90억원 전망 

2) 반도체 설비투자는 돈 먹는 하마. 장비 종류 다변화한 동사는 실적 성장 지속 가능 

• 동사 주가는 지난 1년 동안 180% 상승하며 반도체 전공정 장비기업의 대장주로 부각 
• 차익 실현보다는 BUY & HOLD 대응 유효하다고 판단
• 평택 설비투자 및 NAND 공정 변화 (적층 수 증가) 수혜로 2017년 동사의 실적 성장 지속되기 때문 
• 증착장 비중 PECVD뿐만 아니라 LPCVD (Low Pressure CVD), MOCVD (Metal-organic CVD), ALD (Atomic Layer Deposition)까지 양산용으로 공급했고, 식각/세정장비 (선택적 식각 장비) 분야도 개척함

3) 투자의견 매수, 목표주가 26,000원 유지 

• 목표주가 26,000원은 2017년 EPS 1,997원에 목표 PER 13배 적용하여 산정 
• 당사는 지난 10월 20일 반도체 장비주 실적 프리뷰 자료 작성 시 테스의 목표주가를 26,000원으로 상향 조정

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