[핫! 리포트] 난세 극복할 종목은?

요약

• [서연이화] 조용히 예뻐지는 중
• [씨젠] 조금씩 좋아지고 있다
• [롯데쇼핑] 실적 턴어라운드와 지배구조 개선

서연이화(200880), 삼성증권 – 조현렬

1) 조용히 예뻐지는 중

• 1H16 영업이익/순이익이 각각 +27.4%YoY/+39.7%YoY성장했음에도 현재 주가수준은 실적 발표 때와 유사한 주가 수준
• Valuation상승 없이 조용히 실적 성장세 시현 중

2) 3가지 긍정적인 요인

• 전기차/자율주행차가 시장의 주요 테마가 되며 내장제품 이 저평가 받았지만, 중장기적으로 인테리어 제품 개선 및 고급화 지속 전망
• 현대차 중국 4, 5공장에 동반 진출한 신규공장은 각각 4Q16 및 2H17에 가동. 멕시코 공장은 2Q16가동 개시
• 인도법인은 15년 크레타 신차효과에 힘입어 수익성 회복. 브라질법인은 헤알/달러 안정화로 외화환산손실 환입 중

3) 재평가가 필요한 기업가치, BUY의견 제시

• 자동차 감성품질의 중요성 부각 및 현대차그룹의 전략방향(고급화/고성능화)이 인테리어 제품의 지속적 ASP상승 견인할 전망.
• 2017E BPS 29,886원에 Target P/B 0.58배(Peer P/B-ROE 회귀분석)를 적용하여 목표주가 17,000원으로 BUY 투자의견 제시

씨젠(096530), 신한금융투자 – 배기달, 이은샘

1) 3분기 영업이익 29억원(+111.9%, YoY)으로 컨센서스 부합

• 3분기 매출액은 178억원(+16.7%, YoY)으로 시장 예상치(186억원)에 부합
• 시약 매출은 127억원(+8.4%, YoY), 장비 기타 매출은 51억원(+44.3%, YoY)
• 영업이익 역시 29억원 (+111.9%, YoY)으로 시장 예상치(28억원)에 부합

2) 글로벌 분자 진단 2위 업체인 Hologic과 제품 개발 및 공급 계약 체결

• 글로벌 분자 진단 2위 업체인 Hologic(15년 매출액 28.3억 달러, 영업이익 5.7억 달러, 순이익 3.3억 달러)과 제품 공급 계약을 체결
• 이번 계약으로 글로벌 4개 업체에 제품을 공급
• 제휴사로의 매출은 2017년 16억원(매출액 대비 2.0%), 2018년 61억원(매출액 대비 6.6%)으로 전망

3) 목표주가 37,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지

• 매출 증가에 따른 수익성 개선(상반기 13.2% → 하반기 16.3%)이 조금씩 나타나고 있기 때문
• 글로벌 업체와의 제휴를 통하여 기술력은 인정받는 중

롯데쇼핑(023530), NH투자증권 – 이지영

1) 일회성 인건비 제외 시 양호한 실적

• 3분기 연결 영업이익은 영업이익 1,756억원(- 10% y-y)으로 컨센서스를 다소 하회
• 하지만 특별 격려금 210억원을 제외한 영업이익은 1,966억원(0.6% y-y)으로 일회성 요인 제거 시 12분기만에 영업이익 턴어라운드에 성공
• 해외부문에서 점포 효율화로 적자가 190억원 개선되었으며, 자회사에서는 코리아세븐(편의점)의 부진점포 폐점과 푸드상품군 매출 상승으로 영업이익이 80억원 증가

2) 4분기 턴어라운드 가시화

• 작년 4분기에 중국 산동 지역 부진점포 폐점 등 일회성 비용이 컸던 만큼, 올 4분기에는 해외부문의 실적개선이 가시화 될 전망
• 특화샵 리뉴얼이 3분기로 마무리돼 국내마트도 실적회복이 기대되는 상황
• 4분기부터 매출 및 이익 모두 완만한 상승구간에 진입할 것

3) 롯데그룹 지배구조 개선의 수혜주

• 롯데그룹은 지난 10월 25일 대국민 사과와 함께 기존 호텔롯데 외에도 코리아세븐, 롯데리아, 롯데정보통신에 대해 상장을 추진하겠다고 밝힘
• 향후 자회사 가치상승으로 인한 주가 재평가 예상
• 투자의견도 Hold에서 Buy로 상향제시

인사이트팀  의 다른 글 보기 >>