[핫! 리포트] 하락장 딛고 반등할 종목은?

요약

• [대현] 비수기에도 흔들림 없는 실적
• [백산] 글로벌 신발 브랜드업체들의 러브콜! 실적으로 입증
• [LG유플러스] 분기 최고 이익, 배당 기대로 연결

대현(016090), 신한금융투자 – 김규리, 박희진

1) 3분기 매출액 568억원(+10.6% YoY)으로 기존 추정치와 컨센서스에 부합

• 브랜드 별로는 씨씨콜렉트와 모조에스핀의 매출이 각각 20.0%, 13.0% YoY 가량 증가
• 런칭 5년차에 접어든 듀엘의 매출은 124억원(+14.0% YoY)으로 추산
• 3분기 영업이익은 7억원(흑자전환 YoY)을 기록. 의류업태의 계절적 비수기인 3분기에 흑자를 기록한 것은 3년만
• 5%를 상회하는 기존점 성장률이 이익 개선을 이끌었음

2) 2017년 매출액과 영업이익은 각각 7.0%, 13.4% YoY 성장 전망

• 4Q16 매출액 905억원(+5.3% YoY), 영업이익 83억원(+6.3% YoY) 전망 → 엣플레이 생산중단 효과를 제외할 경우 매출액 성장률은 7.2% YoY
• 듀엘과 모조에스핀은 각각 218억원(+13.0% YoY), 183억원(+9.8% YoY)의 매출을 기록하며 고성장세 이어갈 것
• 2017년 매출액 3,008억원(+7.0% YoY), 영업이익 184억원(+13.4% YoY) 예상
• 현재 2개에 불과한 중국 듀엘 매장수는 2017년 말 11개로 늘어날 계획

3) 투자의견 ‘매수’, 목표주가 5,000원으로 상향

• 4분기 영업이익 성장률은 6.3% 전망
• 내년부터는 중국 듀엘 실적도 본격적으로 반영되기 시작
• 실적 추정치 변경을 반영해 목표주가를 5,000원으로 상향

백산(035150), 하나금융투자 – 이정기, 김재윤, 김두현

1) 3분기 실적: 시장 기대치 상회는 기본!

• 3분기 실적은 매출액 525억원(YoY +16.2%), 영업이익 73억원(YoY +30.4%) 전망
• 신발용 합성피혁부문은 중국을 중심으로 프리미엄 신발 수요 확대(중국向 매출액, 아디다스: QoQ 21.5%, 나이키: QoQ 18.5%)
• 백산의 경우 아디다스의 인기 품목인 ‘네 오’ 시리즈향 합성피혁을 신규로 납품하면서 두드러진 실적 향상을 나타낼 전망
• 차량용 합성피혁부문은 경쟁사 대비 높은 가격경쟁력으로 납품 차량 확대 및 도어트림, 시트 류 등 제품 포트폴리오 다각화로 전사 수익성 개선 기여가 점차 확대

2) 3분기 호실적을 넘어, 4분기, 2017년도 기대되는 이유

• 차량용 합성피혁부문은 2017년도에도 신규 적용 차종 확대 및 고급형 합성피혁 납품 예상
• 주요 고객사 프리미엄 모델향 합성피혁 납품 가능성도 높기에 차량용 합성피혁 부문의 이익률 상승은 지속될 전망
• 베트남 스웨이드 공장 가동이 2017년부터 온기로 반영됨에 따라 원가절감 효과도 나타날 전망

3) 2016년 매출액 2,028억원과 영업이익 269억원 전망

• 2016년 매출액은 2,028억원(YoY +17.8%), 영업이익 269억원(YoY +51.3%) 전망
• 투자의견 BUY, 목표주가 13,500원으로 상향

LG유플러스(032640), 미래에셋대우 – 문지현, 하누리

1) 3Q Review: 분기 사상 최고 이익 기록, 어닝 서프라이즈

• LG유플러스의 3분기 영업이익은 시장 컨센서스를 17% 상회하는 서프라이즈를 시현
• IPTV와 초고속인터넷의 ARPU(가입자 당 매출액) 증가가 부각
• 영업수익 대비 마케팅비 비율이 최저 수준인 21.6%를 기록

2) 배당성향 정책에 따라 이익 개선은 배당 증가 기대감으로 이어질 것

• 4분기에는 ‘아이폰7’ 등 대표 단말이 출시됨에 따라 가입자 유치 경쟁 활성화
• 올해에는 추정 성과급을 분기마다 분산 인식하여, 4분기의 비용 집중 경향이 약해질 전망
• 예정 배당성향은 30% 수준으로 순이익이 예상보다 개선되면서, 배당 지급 규모도 확대될 전망

3) 투자의견 ‘매수’ 유지 및 목표주가 15,000원으로 7% 상향

• 통신서비스 산업의 둔화 사이클 속에서도 매출과 이익의 증대를 시현하고 있는 점은 단연 부각되는 모습
• 이익 및 배당 추정치 상향에 따라 목표주가는 기존 14,000원에서 15,000원으로 상향

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