[핫! 리포트] 우리은행, 더 갈 수밖에 없는 이유

요약

• [우리은행] 호실적을 바탕으로 배당 기대감 더욱 높아져
• [에스티아이] 기대 그 이상
• [대한항공] 3Q16 preview : 사상 최대 실적 바라볼 때

우리은행(000030), 하나금융투자 – 한정태

1) 3분기 순이익 3,556억원으로 15.8%(QoQ) 증가

• 3분기 순이익은 3,556억원을 시현하며 당사 컨센서스 상회
• 일회성 비용이 많았음에도 불구하고 충당금 감소와 이자이익 증가가 실적 개선의 주요인
• 연체율 안정, 자산건전성 비율 개선, 은행 대손율 개선
• 이러한 호실적을 바탕으로 연간 실적 1.25조원으로 전년 대비 18.54% 늘어날 전망

2) 매각 이후 배당에 대한 관심 많을 듯

• 매각 후 오버행 이슈가 한동안 사라지게 되면서 본연의 실적과 배당 등으로 평가할 가능성 상승
• 자산건전성 개선과 더불어 실적에 대한 신뢰성이 높아지고 있어 배당매력이 부각 될 전망
• 지난 2년간 배당에 대한 신뢰감은 충분히 가진 것으로 판단되며, 평균시가배당수익률이 5.4%로 은행 중 가장 높음

3) 실적이 탄탄해지고 있는데 17년 PBR 0.48배

• 목표주가 14,500원과 투자의견 BUY를 유지
• 정부지분 매각 이후에는 본연의 가치에 더 집중할 것으로 예상
• 2016 년도 시가배당수익률이 3.98%에 이를 것으로 전망

에스티아이(039440), 신영증권 – 정규봉

1) 올해도 사상 최대 실적 달성 전망

• 2016년에도 사상 최대 매출액과 이익 달성이 예상
• 매출액은 전년대비 36% 증가한 1,708억원, 영업 이익은 58% 증가한 190억원 전망

2) OLED투자의 빅사이클 시작

• 애플은 내년에 출시되는 아이폰의 디스플레이를 기존 LCD에서 플렉시블 OLED로 대체 예상
• 중국정부의 정책적 지원에 힘입은 중국 OLED업체의 투자가 더욱 급증할 전망이며, 에스티아이의 장기 수혜 예상
• OLED용 인쇄전자 장비 상용화도 기대요인

3) 투자의견 매수, 목표주가 16,500원으로 상향

• 목표주가를 기존 15,000원에서 최근 수주호조를 반영하여 16,500원으로 상향
• OLED 잉크젯장비 가 상용화에 성공할 경우 주가의 Valuation 재평가도 가능하다고 판단

대한항공(003490), HMC투자증권 – 윤소정

1) 투자포인트 및 결론

• 3Q16 영업이익 4,513억(+55.9%,yoy) 전망. 사상 최대 실적 달성 가능할 것
• 델타와의 Code share 확대로 2017 년부터 본격적으로 장거리노선 경쟁력 회복 기대
• 징검다리 연휴가 많은 점, 장거리노선 비중이 높아 LCC와 차별화 되어있는 점 등 실적 개선세 내년에도 유지될 것으로 전망
• 계열사 지원관련 불확실성은 완전히 해소된 것으로 판단

2) 주요 이슈 및 실적전망

• 3Q16 실적은 매출액 3.1조(+5.1%, yoy), 영업이익 4,513억(+55.9%,yoy)으로 컨센서스 대비 소폭 상회 전망
• 원화강세로 비용절감 및 여객수요 호조로 사상최대실적 예상
• 한진해운 관련 손실은 정확한 회계처리 시기 및 방식은 미정이지만, 잔여지분, 매도가능금융자산, TRS계약 등 최대 손실금액 3Q16 일괄반영해 실적추정치 조정

3) 주가전망 및 Valuation

• 주가는 3분기 실적 기대감 반영 후 계열사 지원관련 불확실성으로 고점대비 약 12.7% 조정 받은 상태
• 3분기 사상최대 실적에 이어 내년에도 실적 개선세 이어갈 것으로 예상돼 저평가된 것으로 판단

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