[핫! 리포트] 탄탄한 성장 시나리오 쓴 기업은?

요약

• [마크로젠] 정밀의료 그 트렌드의 시작
• [해성옵틱스] 점진적인 이익 개선 기대
• [원익IPS] 국가대표 장비업체

마크로젠(038290), 한국투자증권 – 최재훈

1) 정밀 의료의 핵심은 유전체 분석

• 주요국들의 정밀의료 관련 예산은 연간 1.4조원 → 프로젝트가 추가될 때마다 관련 예산은 더 늘어날 것
• 현재 투입되는 예산의 많은 부분이 대규모 코호트 구축에 사용될 것 → 코호트 구축의 핵심은 유전체분석
• 사람의 유전체를 분석하는 비용이 1,000달러로 낮아져 유전 체분석의 효용이 부각되고 있음 → 2015년부터 10만명 이상의 유전체 데이터를 확보하는 대규모 프로젝트들 시작 중

2) 유전체 분석 매출액 2016~18년 연평균 23.4% 증가 전망

• 글로벌 유전체분석 서비스 시장은 2018년 75억달러 규모로 예상
• 시퀀싱 매출액은 2016~18년 연평균 23.4% 증가할 전망
• 코호트 구축으로 B2B 매출액이 늘고 정밀의료 센터 개소로 B2C 매출액도 본격적으로 발생할 전망

3) 매수의견과 목표주가 43,000원 제시

• 2016~18년 매출액과 영업이익은 연평균 각각 20.6%, 52.1% 증가할 것으로 추정
• 영업이익률은 대규모 장비 구매로 2014년 4.8%로 하락했으나 2016년 7.3%로 회복될 전망

해성옵틱스(076610), 한양증권 – 최서연

1) 지속적인 베트남 투자로 이익률 개선 기대

• 올해 내로 수원 공장의 20개 렌즈모듈 생산 라인 중 13개 라인을 베트남 공장으로 이관할 계획
• 내년 상반기 가동을 목표로 해성비나 제 4공장 시공 중 → 스마트폰 듀얼 카메라 관련 생산 용도로 추정
• 렌즈모듈 생산 라인 베트남 이관 완료 및 해성비나 4공장 가동 시작 등을 통해 점진적으로 이익률 개선될 것

2) 신규 사업을 통한 매출 다변화

• 카메라 하드웨어와 핵심 소프트웨어를 개발하는 전문 기업인 엔텍로직 인수로 신규 사업과의 시너지 기대
• 작년 4Q부터 세계 3위 드론 업체 프랑스 Parrot(社)에 드론용 카메라모듈을 납품하기 시작
• 올해 7월부터는 미국 시장에 동사가 자체 개발한 관측용 카메라모듈이 탑재되어 있는 기상관측기록장치를 ODM으로 공급 중
• 내년부터는 의료용 내시경 카메라모듈 매출도 가시화될 것으로 전망

3) 실적 전망

• 렌즈모듈 생산라인 베트남 이관으로 빠르면 올해 4Q부터는 렌즈모듈 사업 부문 적자 탈피 예상
• 올해 연간 실적은 매출액 3,424억원(+20.4%, yoy), 영업 이익 89억원(+41.3%, yoy)전망

원익IPS(240810), 대신증권 – 김경민

1) 반도체 장비업체 대장주로서 바이앤홀드 (BUY & HOLD) 투자전략 유효

• 원익IPS는 합병 (아토, IPS, 테라세미콘) 통해 외형 성장 지속 
• 반도체 증착장비 국산화 주도하며 적용 분야를 절연막 ▶ 금속막 ▶ 미세층까지 확대 
• 테라세미콘과의 합병으로 반도체 및 디스플레이용 열처리 장비까지 제품 확대 
• 국내에서 보기 드물게 자생적 성장동력과 M&A DNA 보유. 국가대표 장비업체로 부각

2) 2016년: 분할 이후 4분기까지 매출 개선 지속 전망. 성장동력은 3D-NAND

• 분할 이후 2분기 매출 525억원 기록. 하반기 합산 매출 2,000억원 예상 
• 당사 추정에 의하면 화성 및 평택향 3D-NAND 설비투자가 연초 예상보다 빠르게 전개 
• NAND 용량 증가 & 부피 축소 수요에 대해 원익IPS의 고객사가 가장 적극적으로 대응

3) 2017년: 투자자들이 간과하고 있는 DRAM 미세공정 전환 수혜 고려 필요

• NAND 대비 상대적으로 가능성이 낮다고 평가되고 있는 설비투자는 DRAM 미세공정 전환
• 당사는 DRAM 미세공정 전환규모로 최소 4만장 예상 
• 듀얼 카메라폰의 DRAM 용량은 2GB ▶ 3GB 또는 4GB ▶ 6GB 증가 필요하기 때문 
• DRAM 수요공급 균형 유지하면서 이러한 수요 대응하려면 1X 나노미터 신속 전환 필요

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