[핫! 리포트] 하반기 베팅해 볼만한 종목은?

요약

• [우리손에프앤지] 품질은 최고이지만 밸류에이션은 제일 쌉니다!
• [나스미디어] 엔서치마케팅 인수, 디지털 통합 광고사로 발돋움
• [에이티젠] NK Vue Kit의 외형성장 가속화 기대

우리손에프앤지(073560), 하나금융투자 – 이정기, 김재윤, 김두현

1) 육돈업 수직계열화 완성으로 외형성장 및 수익성 개선 기대

• 강원도 유일의 LPC를 인수해 원종돈 생산에서부터 도축, 가공에 이르기까지 전 단계를 수직계열화
• 도축단계를 추가함으로써 돈육가 변동에 따른 연간 손익변동폭을 완화시켜 안정적인 이익률을 유지할 것
• 직영농장을 바탕으로 계열화 사업을 확대하여 향후 생산능력 증가를 전망

2) 높은 사육생산성 및 우수한 사업인프라 구축

• MSY(모돈 한 마리 당 연간 생산 두수)는 22.7두(국내평균 17 두), 지급률(생체당 돈가를 적용 받는 시세)은 약 72%(국내평균 68%)로 높은 생산성을 보임
• 높은 시장진입 장벽 등 우호적인 전방산업 환경으로 안정적인 수급과 고품질의 상품을 보유

3) 2016년 실적 매출액 2,223억원과 영업이익 304억원 전망

• 매출액은 2,223억원(YoY +43.4%), 영업이익 304억원 (YoY +15.6%)을 전망
• 투자의견 BUY 및 목표주가 3,280원을 제시하며 커버리지를 개시

나스미디어(089600), KDB대우증권 – 문지현, 하누리

1) 이슈: KT와 공동으로 검색광고 기업 ‘엔서치마케팅’ 인수, 유상증자도 실행

• 전일 검색광고 기업 ‘엔서치마케팅’을 10월 10일에 인수할 계획을 공시
• 66.67% 지분을 400억원에, 나스미디어의 모회사 KT가 나머지 33.33% 지분을 200억원에 인수할 예정
• 200억원은 보유 현금으로, 나머지 200억원은 기존 엔서치 마케팅의 주주인 한앤컴퍼니 사모펀드에 제3자배정 유상증자를 실행하여 조달할 예정

2) 검색광고로 사업 확대, 그룹 차원에서의 신사업 고려로 해석

• 기존 사업은 인터넷(PC/모바일) 디스플레이광고 위주 → 엔서치마케 팅 인수를 통해 검색광고로 사업 영역이 확대
• 디지털 통합 광고 기업으로 거듭날 전망
• KT가 자회사와 공동으로 기업을 인수한 첫 사례로서, 그룹 차원의 고려도 부각

3) 시장점유율 상승 등 시너지 효과 기대, EPS 희석효과는 제한적

• 엔서치마케팅 인수 이후 연결 취급고 기준 디지털 광고 시장점유율이 18%로서 인수 이전보다 2배 가량 상승할 전망
• 유상증자를 실행하여 주식 수가 늘어날 예정이나, 피인수 기업인 엔서치마케팅의 이익 기여로 인해 EPS 희석효과는 제한적일 전망
• ‘매수’ 의견을 유지

에이티젠(182400), 유안타증권 – 차지운

1) 국내 건강보험 등재 완료…국내 건강검진시장 내 매출확대 기대

• NK Vue Kit 의 국내 건강보험 등재가 완료되어 2016년 7월 1일부로 건강보험 선별급여 적용 개시 → 환자의 비용 부담 감소에 따른 수검자수 증가
• 키트에 대한 신뢰확보는 도입 검진기관 증가로 이어질 것 → NK Vue Kit 도입 검진기관수는 현재 300여개에서 연말 400여개까지 확대될 것으로 예상함

2) 캐나다 대장암 분변잠혈검사(FIT) 대체는 시가총액 5,620억원 가치에 해당

• 2016년 연내 NK Vue Kit가 캐나다 퀘백주 국가보험에 등재되어 기존의 대장암 초기 스크리 너인 분변잠혈검사(FIT)를 대체하게 될 것으로 예상
• 캐나다 보건복지부의 품목허가는 이미 획득한 상태이며, 2016 Digestive Disease Week 에서는 예상했던 수준의 임상결과를 발표
• 중장기적으로 연방정부 차원에서의 분변잠혈검사 대체 역시 가능할 것으로 기대 → 캐나다 분변잠혈검사 대체에 따른 가치는 동사 시가총액 기준 5,620억원 수준에 해당

3) NK Vue Kit의 외형성장 가속화와 세포치료제 전임상 결과 기대

• 2016년 매출은 전년 대비 457% 증가한 140억원을 예상하며, 영업이익은 20억원을 기록하여 흑자전환을 이룰 것으로 기대
• 4Q16부터 본격화되는 국내 NK Vue Kit 매출과 추가 해외계약 성사 가능성
• 엔케이맥스의 세포치료제 전임상 결과 발표에 관심 둘 것을 권고

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