[핫! 리포트] 주목할 만한 스몰캡은?

요약

• [에스티팜] 내년도 성장 가능합니다
• [코프라] 기승전＇경량화＇시대의 최대 수혜주
• [디지털대성] M&A로 다시 한번

에스티팜(237690), 현대증권 – 김태희, 이지수

1) 소포스부비르의 성장 지속과 올리고핵산 치료제 API

• 소포스부비르의 성장: 동사가 납품하는 이머징 지역의 출시 국가가 확대되고 있고, 신규 복합제도 소포스부비르가 주성분이며, 경쟁 약물이 예상보다 부진하기에 API의 매출 증가가 예상
• 올리고핵산 치료제 API: API를 공급 중인 G163이 빅파마에 9.35억 달러 규모로 기술 수출됐으며, 매출액 20~25억 달러의 블록버스터가 될 것으로 예상

2) 2Q16 어닝스 서프라이즈로 실적 peak라는 우려있지만 17년 성장 가능

• 12월까지 납품해야 할 신약 API의 수주잔고가 800억원을 상회하기에 하반기도 상반기 수준의 실적은 가능할 전망
• 소발디/하보니의 이머징 국가 발매 확대와 복합제 엡클루사의 출시로 인한 소포스부비르 수출 증가 기대
• 17년 매출액과 영업이익을 각각 2,301억원(+14.4%yoy), 932억원(+19.2%yoy)으로 예상

3) 투자의견 BUY, 목표주가 80,000원 제시하며 분석 개시

• 목표주가는 12개월 Forward EPS에 Target PER 22.5배를 적용해 산출

코프라(126600), 삼성증권 – 조현렬

1) ＇기승전＇경량화시대의 최대 수혜주

• 동사의 제품은 27개 자동차 부품에 소재로 납품되며, 이 중 16개는 전기차에도 필요한 부품
• 친환경차의 중량이 내연기관 대비 증가하는 점을 감안하면 결국 경량화는 완성차업체에게 필연적인 숙제

2) 시장보다 빠른 성장세

• 현대/기아차의 플라스틱 탑재비중이 글로벌업체 대비 낮고, 현대차그룹의 소싱 다변화 정책으로 수입물량대체가 지속 증가
• 매출성장세는 2016-20E CAGR 24.1%로 EP시장(CAGR 21.8%)보다 빠를 전망
• 15년 미국공장 가동에 이어 중국공장은 2Q17에 가동될 전망. 향후 인도/동유럽/태국에도 진출할 계획으로 중장기 외형성장 전망

3) 컴파운딩업체의 견고한 수익성

• 완성차업체가 요구하는 물성을 충족시키는 Spec-in과정은 기술적 진입장벽을 구축
• 대규모 투자설비보다는 배합비율(Recipe)이 핵심경쟁력이기에 타 공정 대비 원재료 가격에 덜 민감하고 견고한 수익성 시현
• Target P/E 14.0배(2017E Peer 평균 P/E) 적용하여 목표주가 22,000원으로 BUY 투자의견 제시

디지털대성(068930), 미래에셋대우 – 성현동

1) 2015년 인수한 ‘한우리열린교육’의 실적 기여 본격화

• 2016년 하반기부터 자회사 한우리열린교육의 실적 기여가 본격화될 것
• 한우리열린교육은 회원수 기준 국내 독서논술교육 1위 기업 → 입사에서 논술 비중 증가로 학부모들의 관심 증가
• 공격적인 마케팅 및 비용 구조 개선으로 통상 2~3%에 머물던 이익률이 향후 10% 수준을 유지할 전망

2) 어려운 업황에도 외형과 내실 모두 좋아질 전망

• 2016년 예상 실적은 매출액 708억원(YoY +19%), 영업이익 69억원(YoY +25.6%) 예상
• DPS 160원 가정 시 시가배당률은 4.4%로 매력적인 가격대로 판단

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