[핫! 리포트] 구조적 턴어라운드 기업은?

요약

• [카프로] 혹독했던 추위는 이제 과거형
• [아모텍] 하반기 신제품 효과 기대
• [한라홀딩스] 변화의 시작이 좋다

카프로(006380), 하나금융투자 – 윤재성, 전우제

1) 수출처 확대로 가동률 상향되며 고정비 절감효과 발생

• 한국의 카프로락탐 수출은 카프로의 원가경쟁력 확보에 따라 2015년부터 현저한 증가세가 나타나기 시작
• 인도향 수출은 2015년 최초로 시작되었으나 2016년 7월 누적기준 수출의 50%를 차지할 정도로 폭발적인 성장세 시현
• 수출물량 증대로 카프로는 6월부터 제 2공장(6만톤/년)을 재가동하기 시작했고, 현재는 100% 가동률을 시현 중

2) 글로벌 가동률 우상향 전망. 3Q16는 4년 만에 흑전 예상

• 투자의견 BUY와 목표주가 10,000원을 제시
• 글로벌 카프로락탐 가동률은 2016년 78%를 바닥으로 2017년부터 83%로 본격적인 회복세를 나타낼 것으로 전망
• 3Q16 영업이익은 23억원으로 약 4년 만에 분기 흑자전환할 것
• 2017년에는 분기 100억 가량의 체력인 400억원 의 영업이익은 무난할 것으로 예상

아모텍(052710), IBK투자증권 – 김운호

1) 3분기부터 실적 개선

• 2분기에 부진했던 NFC 안테나 및 무선 충전 모듈 매출이 국내 고객사의 신제품 출시로 3분기부터 반영될 것
• 중저가 메탈프레임 장착 모델은 A, J, C, On 시리즈로 하반기에 집중적으로 출하될 것으로 예상
• 안테나사업부의 자동차 부문 매출이 추가될 전망

2) 투자의견 매수, 목표주가 27,000원 유지

• 2분기를 저점으로 하반기로 갈수록 실적 개선 모멘텀이 강해질 것으로 예상
• 보급형 모델에 NFC 물량이 증가할 것으로 기대
• 보급형 Metal Frame 확산에 따른 실적 개선이 기대되며, 자동차 부품의 비중이 큰 폭으로 증가할 것으로 예상

한라홀딩스(060980), IBK투자증권 – 김장원

1) 16.2Q 실적은 기대 이상

• 2분기 연결실적은 전분기대비 13.3% 증가했고, 영업이익은 304억원으로 전분기대비 26.7% 증가
• 당사가 예측한 매출과 영업이익을 각각 10.3%, 19.2% 상회하는 기대 이상의 좋은 실적

2) 실적 호조가 지속될 전망

• 자체사업이 그룹의 주력사업과 연관성이 높고, 자체사업으로 흡수한 이후 수익성 위주로 사업을 재구성한 것이 실적 개선의 주요 요인
• 그룹의 성장은 만도가 주도하고, 그룹내 비상장자회사도 만도 의 영향을 받아 기술력 향상과 함께 국내외에서 수요처를 확대해 나갈 것으로 예상

3) 지주 전환후 실적과 주가 모두 긍정적

• 기대이상의 실적을 반영한 연간 실적의 상향 조정과 자회사의 가치 상승을 반영해 목표주가를 90,000원으로 기존대비 11% 상향

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