[핫! 리포트] 실적 발표 마감, 주목해야 할 곳은?

요약

• [제이브이엠] 3년만에 턴어라운드 기대
• [일진머티리얼즈] 달라졌어요
• [비아트론] 이제야 본격화되는 OLED장비 수주모멘텀

제이브이엠(054950), NH투자증권 – 이승호

1) 2016년 실적 턴어라운드 기대

• 2분기 연결 매출액 270억원(+28.8% y-y), 영업이익 63억원(+442.4% yy), 순이익 43억원(+11,746.2% y-y) 달성
• 2분기 온라인팜 ATDPS(Automated Tablet Dispensing Packaging System) 판매 호조 영향 
• 제품 내수 125억원(+27.5% y-y), 미국 ATDPS 수출 회복 영향 제품 수출 114억원(+36.5% y-y) 달성
• 2016년 매출액 1,045억원(+18.2% y-y), 영업이익 149억원(+129.9% y-y), 순이익 116억원(+122.0% y-y) 전망

2) 한미약품 그룹 피인수, 중국 비즈니스 및 신제품 시너지 효과 기대

• 2016년 6월 9일 한미약품 그룹 피인수 → 한미약품 그룹은 중국 의약분업 대비, 동사 중국 천진 자회사와 ATDPS 및 ADC 확보
• 향후 중국 의약분업 본격화 시 북경한미 및 동사 중국 의약품 사업 시너지 효과 기대
• 한미약품 그룹의 글로벌 역량 및 특화된 영업력 기반, ADC 내수 시장 안착 및 해외 시장 진출 추진 계획

3) 투자의견 Buy, 목표주가 73,000원, 커버리지 재개시

• 목표주가는 2017년 PER 25.0배, 현 주가는 2017년 PER 19.3배

일진머티리얼즈(020150), 미래에셋대우 – 류영호, 김철중

1) 시장 예상보다 양호한 실적

• 2분기 연결 매출액은 992.6억원(-5.4% YoY, -5.5% QoQ), 영업이익은 82.8억원(흑전 YoY, +40.7% QoQ) → 예상치 상회
• 수익성이 낮은 기존 ICS(PCB용)을 I2B(2차전지용)로 전환함에 따라 수익성이 개선
• 3분기 매출은 1,051억원(-14.1% YoY, +6.0% QoQ), 영업이익은 88.8억원(흑자전환 YoY, +7.2% QoQ)을 기록할 것으로 예상

2) Product mix 개선 + 고객사 다변화

• ICS의 높은 매출과 생산 비중이 I2B로 전환됨에 따라 본격적으로 실적 개선 중
• 과거 단일 고객사에 대한 의존도가 높았지만, 중국 등 신규 고객사를 지속적으로 확보하면서 사업의 안전성이 높아지고 있음

3) 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 상향

• 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가는 23,000원으로 상향
• 당분간은 중대형전지 시장 성장과 함께 동사의 시장지배력은 유지될 것으로 예상

비아트론(141000), 한국투자증권 – 유종우

1) What’s new: BOE B7 OLED투자장비수주

• 전일 BOE로부터 6세대 flexible OLED라인용 장비를 수주 → 수주규모는 292억원으로 2016년말까지 장비 납입이 완료될 계획
• BOE를 시작으로 하반기에 Tianma와 Visionox로부터 장비 수주가 이어질 전망
• 패널 업체들의 중소형 OLED 라인에 대한 투자가 본격화되면서 동사의 장비 수주 모멘텀도 본격화될 전망

2) Positives: 한국, 중국 외에 일본향 장비 수주도 기대

• 하반기 신규수주 규모는 1,212억원으로 상반기 대비 231% 증가할 전망
• 한국, 중국 패널업체 외에 일본 패널업체로부터의 장비 수주도 기대
• 일본 패널업체들의 경우 국내나 중국 패널업체 대비 늦게 중소형 OLED사업에 진입하기 위해 준비 중 → 내년부터 본격적인 투자 전망

3) 결론: 목표주가 42,000원으로 31% 상향

• 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 42,000원으로 상향 조정
• 2016년 하반기부터 2017년 상반기 동안 중소형 OLED 장비수주가 집중 될 전망
• 3분기 매출액은 305억원, 영업이익은 69억원으로 전분기 대비 각각 90%, 116% 증가할 전망

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