[핫! 리포트] 실적 시즌, 눈 여겨 볼 종목은?

요약

• [대한항공] 2Q review- 기대 수준의 실적 달성
• [화신] 실적개선을 추가적으로 반영
• [현대엘리베이] 현대상선 제거 효과 2분기부터 조기 반영

대한항공(003490), 삼성증권 – 김영호

1) 기대치에 부합하는 실적

• 2Q16 매출액은 전년대비 1.1% 증가한 2.82조원, 영업이익은 흑자 전환한 1,592억원 기록
• 테러 발생으로 인한 지정학적 리스크 상승에도 불구하고 load factor 개선에 중점을 둔 전략이 성과를 거두며 기대치 부합
• 2Q16 내국인 출국자 수가 전년대비 14% 증가한 데 힘입어 동사의 국제선 RPK도 6% 증가

2) 목표주가 37,000원, BUY 투자의견으로 상향조정

• 내국인 출국 수요가 견조하게 유지되고 있고 (1H16 +16% y-y)
• 3Q부터 본격적인 MERS 기저효과가 기대되는 가운데, 저유가 기조 마저 당초 예상보다 장기간 지속되고 있음 → 하반기 실적 개선세가 가팔라 질 것으로 전망
• 목표주가를 기존 29,000원에서 37,000원으로 변경하며 투자의견을 HOLD에서 BUY로 상향조정.

화신(010690), 하나금융투자 – 송선재

1) 2Q16 Review: 영업이익률 6.0% 기록

• 매출액/영업이익은 전년 동기대비 0%/262% 증가한 3,145억원 188억원을 기록
• 매출액은 완성차 출하부진으로 19%/11% (YoY) 감소했지만, 본사/인도/미국 법인이 수요 호조와 신차 효과에 힘입어 각각 8%/9%/18% (YoY) 성장
• 수익성은 크게 개선되었는데, 전년 동기의 기저가 크게 낮은 상태에서 매출원가율이 86.5%(-4.8%p (YoY))로 하락
• 브라질 법인도 헤알화 안정화로 외화환산 손익이 크게 개선되면서 순이익률이 46.1%를 기록

2) 외환손익의 개선 지속

• 외환손익은 2013년/2014년/2015 년 각각 -270억원/-45억원/-267억원을 기록했는데, 금년 상반기에는 +133억원으로 크게 개선
• 금년 초부터 브라질/인도 통화 강세 전환으로 외화환산이익이 발생하고 있음
• 금년 3분기에도 영업 외 측면에서 이익 개선 폭이 클 것으로 기대

3) 목표주가 상향

• 투자의견을 BUY, 2분기 실적을 반영하여 연간 실적추정을 상향하고 목표주가도 10,000원으로 상향

현대엘리베이(017800), 대신증권 – 이지윤

1) 2Q16 실적: 매출액 yoy +27.9%, 영업이익 yoy +12.8%, 지배순이익 yoy 흑전

• 컨센서스 대비 매출액, 영업이익 소폭 상회하였으며 순이익은 서프라이즈 수준
• 승강기 제조와 보수 서비스업 매출액이 yoy +22.4%로 견고한 증가율을 기록
• 자회사 매출액은 현대종합연수원 등 신규 자회사의 추가 편입으로 yoy +24.9% 증가
• 2분기부터 현대상선이 지분법 연결에서 제외되고 일부 차익이 잡히면서 순이익은 흑자 전환

2) 하반기 실적 양호할 것으로 예상되나 물량 부담으로 11월 전후 주가 약세 가능성 있음

• 계절적으로 하반기에 주택 착공율이 높아 엘리베이터 매출은 하반기가 성수기
• 신규 편입된 자회사에서 예상하지 못한 손실이 발생하지 않는다면 연간 영업이익률 10%를 유지하는 것에는 무리가 없고 현대상선 연결 제거로 순이익 또한 크게 흑자 전환 예상
• 투자의견 매수, 목표주가 75,000원 유지 - 목표주가는 2017년 추정 EPS 기준 15.4배

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