[핫! 리포트] 턴어라운드 시작한 기업 3인방

요약

• [팅크웨어] 투자자를 위한 길, 팅크웨어가 안내한다!
• [유진테크] 반도체 업황 개선으로 투자 확대 전망
• [아시아나항공] 하반기 반격의 시작

팅크웨어(084730), 하나금융투자 – 이정기, 김재윤, 김두현

1) 전 사업부 성장으로 턴어라운드 전망!

• 블랙박스 부문: 매출액은 17% 성장한 1,123억원을 전망 → 시장 점유율 상위권 업체의 구조조정, B2C에서 B2B(벤츠코리아 전용 블랙박스 생산)로의 유통 채널 확대
• 내비게이션 부문: 매출액은 21% 성장한 597억원을 전망 → 고수익성 매립형 제품의 판매량 증가로 제품믹스 개선이 나타나고 있으며, 하반기 해외 수출 가능성도 확대
• 모바일 및 기타 부문: KT, LGU+와 내비게이션 소프트웨어 공급계약 체결로 향후 3~5년간 안정적 매출 발생 예상, 60억원의 매출과 40억원의 영업이익이 발생할 전망

2) 2016년 실적은 매출액 1,802억원, 영업이익 141억원 전망

• 2016년 팅크웨어 실적은 매출액 1,802억원(YoY, +19.1%), 영업이익 141억원(YoY, +354.8%) 전망
• 수익성 통신사향 매출 인식, 매립형 내비게이션의 견조한 판매로 제품믹스 개선 효과, 해외 수출 국가 확대에 따른 고마진 블랙박스 제품의 판매량 증가
• 투자의견 BUY와 목표주가 22,800원을 제시하며 커버리지를 개시

유진테크(084370), 미래에셋대우 – 황준호

1) 2Q16 실적: 매출액 407억원(+28% YoY), 영업이익 116억원(+51% YoY)

• 2분기 실적은 당사의 예상치(매출액 323억원, 75억원)를 크게 상회
• 삼성전자는 3D NAND 중심의 Plasma Treatment 장비 매출이 많았으며 SK하이닉스는 M14 DRAM 공정전환 투자와 M12 NAND 투자가 진행된 것으로 판단
• 3분기 매출액은 396억원(-3% QoQ, +21% YoY), 영업이익 94억원(-19% QoQ, +8% YoY) 예상

2) 메모리 가격의 상승 전환으로 반도체 투자 사이클 가속화될 전망

• DRAM 고정가격이 18개월만에 상승, NAND 고정가격도 두 달 연속 상승
• 삼성전자는 현재 2D NAND 라인을 3D로 전환, 내년 상반기에는 평택 라인의 3D NAND(64단) 투자가 시작될 예정
• SK하이닉스는 청주(M12) 라인을 통해 3D NAND를 양산하고 있으며 향후 M14(2층)을 활용해 20K/월의 생산능력 확대를 계획

3) 투자의견 매수 유지, 목표주가 25,000원으로 32% 상향 조정

• 유진테크에 대한 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 19,000원에서 25,000원으로 32% 상향 조정

아시아나항공(020560), 하나금융그룹 – 신민석, 유재선

1) 3분기부터 본격적인 이익 성장기 진입

• 2016년 2분기 영업이익은 184억원으로 흑자전환이 예상 → 연료비 절감과 중장 거리 노선을 중심으로 하는 수익성 개선
• 3분기 실적은 전년대비 60.4% 증가한 1,112억원으로 전망 → 여객수요 성수기인 3분기부터 실적은 점진적으로 개선될 전망
• 4분기부터는 일본노선을 중심으로 비수익 노선이 재편되 면서 고정비 부담이 감소할 전망

2) 에어서울 출범을 통한 효율성 극대화

• 7월 운항을 시작한 에어서울은 비수익 노선 비용 절감을 위해 만든 두 번째 저비용항공사
• 연말까지 3대를 추가해 일본 노선을 중심으로 운항을 시작하며, 연간 2~3대의 항공기를 추가해 동사의 비수익 노선에서 영업을 확대할 예정
• 에어서울은 저유가와 꾸준한 내국인 출국자 증가를 감안하면 2017년 하반기부터 흑자를 유지할 전망

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