[핫! 리포트] 깜짝 실적 발표한 기업은?

요약

• [동원산업] 드디어 만선(滿船)
• [LG유플러스] 높은 성장성, 수익성 겸비
• [메리츠종금증권] 일회성 없는 호실적으로 저력 증명

동원산업(006040), 신한금융투자 – 오경석, 홍세종

1) 2Q16 연결 영업이익 452억원(+207% YoY) 기록, 컨센서스 상회

• 2Q16 연결 영업이익은 452억원(+207% YoY)으로 컨센서스 356억원을 큰 폭으로 상회
• 수산 부문 매출액은 1,080억원(+61.7% YoY), 영업이익은 113억원(흑자전환 YoY) 추정 → 7분기 만에 흑자전환
• 선망 참치어가는 1,500달러/톤 (+36.4% YoY)선에서 유지
• 최상급 어선(2014년부터 4척 신규 투입) 조업 효과로 어획량은 20.6% YoY 증가한 41,500톤으로 추정

2) 수산을 앞세운 실적 개선세 지속

• 3Q16 연결 매출액은 3,693억원(+2.1% YoY), 영업이익은 392억원(+28.2% YoY) 전망
• 7월 말 기준 어가는 1,500달러/톤(전년과 동일)을 기록 → 3분기부터는 FAD(집어장치) 조업 금지 기간이라 어가가 하락할 가능성이 낮음
• 3Q16 어획량은 11.3% YoY 증가한 33,000톤을 예상

3) 투자의견 ‘매수’, 목표주가 400,000원 유지

• 2016년 EPS(주당순이익) 25,151원에 Target Multiple 16배(음식료 평균에서 10% 할인, 어가 불확실성 감안)를 적용
• 2016년 내내 음식료 디레이팅을 유발한 곡물가 상승에도 자유로움

LG유플러스(032640), 한국투자증권 – 양종인, 박지훈

1) What’s new: 2분기 실적은 추정치에 부합하는 양호한 수준

• 서비스 매출액(단말 판매 제외)은 추정치를 1.5% 상회했으며 영업이익은 1,801억원으로 추정치를 4% 상회 
• 가입자당 매출액(ARPU)이 전분기 대비 0.5% 증가. 무제한 데이터 가입자 증가로 4분기만에 증가세로 전환
• 2분기 이동통신과 IPTV 가입자수는 전년동기대비 각각 4.9%, 13.9% 늘어 높은 성장세를 지속
• 마케팅비용이 전년동기대비 6.5% 늘었으나 가입자수 증가로 비용 부담이 상쇄

2) Positives: 마케팅 경쟁 우위 지속으로 16년 순이익 25.6% 증가 예상

• 마케팅 경쟁 우위로 이통 3사 중 매출, 가입자 성장성이 가장 높음
• 16년 매출(단말기 판 매 제외)은 전년대비 3.5% 증가할 전망 → 이동통신 매출액은 5%, 유선통신 매출액은 6% 증가 전망
• IPTV와 e-biz(결제, SMS 등)는 매출이 각각 18.7%, 10.8% 늘며 성장을 주도할 것
• 홈 IoT 가입자는 15년 20만명에서 16년 6월 34만명으로 늘었으며 12월에는 50 만명으로 늘어날 것
• 16년 영업이익은 매출호조와 IPTV 손익 개선으로 전년대비 10.1% 증가할 전망

메리츠종금증권(008560), 신한금융투자 – 손미지

1) 2Q16 순이익 832억원(+65.6% QoQ, -18.7% YoY), 어닝 서프라이즈 실현

• 역대 최대 실적이었던 전년동기대비 감익은 불가피했으나 연환산 ROE 19.4%의 어닝 서프라이즈
• 가장 큰 수익 비중(1H16 별도 기준 58.9%)을 차지하는 기업금융(종금) 부문의 개선(+91.2% QoQ, +24.7% YoY)이 호실적을 견인

2) 일회성 없이도 기업금융(종금) 호실적 시현, 수익성 둔화 우려 완화 기대

• 전년도에 발생했던 약 1,000억원의 일회성 이익을 제외하면 실질적인 이익 체력은 오히려 약 20~30% 확대될 것으로 추정
• 3Q16 실적은 경상적인 수준(분기 500~600억원)을 소폭 상회하는 순이익 643억원(연환산 ROE 14.4%)을 예상
• FY16 연간 실적은 영업이익 3,319 억원(-18.1%), 순이익 2,514억원(-15.1%)이 전망

3) 투자의견 매수 유지 및 목표주가 5,000원으로 상향, 업종 Top Pick

• 실적 추정 상향을 반영하여 목표주가를 기존 4,500원에서 5,000원으로 상향
• 목표주가는 12개월 forward BPS 3,968억원에 목표 PBR 1.3배를 적용하여 산출

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