[핫! 리포트] 어닝 서프라이즈란 이런 것!

요약

• [LG생활건강] 흠 잡을 데 없는 실적 호조
• [현대산업] 사상 최대 분기실적! 어닝서프라이즈~
• [비츠로셀] 스마트미터기용 전지 수익성 입증

LG생활건강(051900), 한국투자증권 – 나은채

1) What’s new: 이변 없는 실적 개선

• 2분기 매출액과 영업이익은 전년대비 19%, 34% 증가한 1.55조원과 2,254억원을 기록
• 수익성 높은 화장품 부문 호조에 힘입어 영업이익률은 전년동기대비 1.7%p 개선된 14.6%를 기록
• 화장품 부문 영업이익이 1,530억원 (+55% YoY, 영업이익률 18.6%), 생활용품 부문 영업이익이 370억원(+6% YoY, 영업이익률 10.0%)

2) Positives: 프리미엄 화장품 호조, 3분기 인바운드 시장 큰 폭의 기저효과

• 화장품 브랜드 ‘Whoo’ 매출액이 전년대비 66%, ‘SU:M’도 123% 급증
• 면세점 매출액이 96% 급증해 당사 예상치인 77%를 상회
• 중국인 관광객수는 3분기 80%대 급증이 예상되어 3분기 동사의 면세점 증가율은 100% 이상으로 예상

3) 결론: 대중국 화장품 사업 도약, 투자의견 ‘매수’유지

• 투자의견 ‘매수’와 목표주가 1,300,000원을 유지
• 프리미엄 화장품 위주로 대중국 사업이 도약하고 있으며 중국인 관광객이 주도하는 인바운드 시장에서 가장 빠른 실적 개선을 시현

현대산업(012630), NH투자증권 – 김형근

1) 2분기 영업이익 및 순이익 사상최대 실적으로 순현금 전환

• 2분기 매출 1.2조원 (-2.6% y-y, +23.3% q-q), 영업이익 1,608억원(+59.6% y-y, +87.3% q-q, 영업이익률 13.3%)
• 2015년 고마진 주택자체 사업 6개 지역의 본공사가 진행됐고 마지막으로 남은 장기 미착공 PF현장 대구월배 1차가 4월말 완공되면서 이익률 개선
• 외주주택, 토목, 일반건 축의 현장 원가율이 대폭 개선되고 5개 연결 자회사(현대EP, 아이서비스 등) 이익개선

2) 최근 중도금 집단대출 제한으로 자금여력이 충분한 건설사 수혜

• 분기별 약 3,500억원 이상의 주택분양대금(계약금, 중도금, 잔금) 지속 유입돼 현재 순현금 4,460억원 기록 중
• A2+(A/Positive) 신용등급 상향에 따른 자금조달 비용 감소와 신규 주택사업을 위한 연대보증을 통한 사업을 더욱 많이 추진할 수 있을 전망

비츠로셀(082920), 한국투자증권 – 최원준

1) What’s new: 매출액 전망치 하회, 영업이익은 상회

• 2분기 매출액은 전년동기대비 23.9% 증가한 267억원, 영업이익은 112.9% 증가한 67억원을 기록
• 영업이익률은 25.2%로 전망치를 크게 상회
• 고마진의 스마트미터기용 보빈(Bobbin)전지 매출이 2분기에 집중돼 product mix 효과로 수익성이 급등

2) Positives: 스마트미터기용 보빈전지 수익성 입증

• 2분기 매출액 중 보빈전지는 203억원(+37.3% YoY)으로 파악
• 1분기 때 일부 이연된 유럽과 북미향 가스/수도미터기 매출이 2분기에 잡힌 영향
• 스마트미터기용 전지 수요가 선진시장뿐만 아니라 신흥국에서도 빠른 속도로 늘고 있기 때문
• 17년 (3Q16~2Q17) 보빈전지 매출액은 전년대비 15% 증가한 661억원으로 두 자리 수 성장을 이어갈 것으로 예상

3) 결론: 목표주가 19% 상향, 17년에도 꾸준한 성장세 전망

• 비츠로셀에 대한 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 12,600원에서 15,000원으로 19% 상향

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