[핫! 리포트] 세계 무대에서 활약할 기업은?

요약

• [나노신소재] 잠재력이 열린다
• [경동나비엔] 마진개선 추이 지속될 전망
• [매일유업] 원가부담 완화와 제품믹스 개선

나노신소재(121600), 하나금융투자 – 이원식

1) 16년보다는 17년에 대한 기대

• 3D NAND향 Hybrid Slurry는 글로벌 CMP Slurry 시장 내 점유율 1위인 Cabot Microelectronics를 통해 16년 말부터 고객사 진입을 계획
• 태양전지용 Target은 주요 고객사인 Solarcity의 Capa 증설(rf. Capa: 15년 100MW → 17년 1GW)이 완료되는 17년 초부터 공급량이 큰 폭으로 확대될 전망
• 중공 실리카 소재 또한 독점 체제의 시장에서 이원화에 성공하며 16년 하반기부터 공급을 가시화할 것으로 예상
• 신규 제품들의 공급이 가시화되는 17년 실적은 매출액 712억원(+44%YoY), 영업이익 172억원(+74%YoY)을 기록하며 큰 폭의 실적 성장을 기록할 전망

2) 투자의견 BUY, 목표주가 24,000원 제시

• 투자의견 BUY와 목표주가 24,000원을 제시하며 커버리지를 개시
• 목표주가 24,000원은 17년 예상 EPS 1,398원에 글로벌 Peers 평균 PER 17배를 적용하여 산출

경동나비엔(009450), IBK투자증권 – 깅종우

1) 수출을 통한 성장

• 미국향 매출은 순간식 가스온수기 시장 확대와 가스보일러 시장 개화로 전년대비 30% 증가한 2,200억원 기록 전망
• 에너지 효율이 높은 순간식 온수기 시장의 성장 가능성이 높은 상황
• 중국향 매출은 유통채널 확대와 라인업 증대로 전년대비 약 80% 증가한 500억원 기록 전망
• 소득증가에 따른 삶의 질 향상으로 보일러 수요는 상해 등 남쪽 지역까지 확산되고 있음

2) 실전전망

• 2016년 예상 매출액 5,800억원(+13.3% yoy), 영업이익 500억원(+106.4% yoy), 지배주주순이익 366억원(+120.2% yoy) 전망
• 신규공장 자동화를 통한 생산성 향상, 레버리지 효과 등으로 마진개선이 이루어지고 있음

매일유업(005990), HMC투자증권 – 조용선

1) 주요이슈 및 실적전망

• 8월 기점 원유가격 인하(-1.9%, 리터당 940원->922원) 결정으로 원재료비 부담 완화
• 장기간 지속된 원유재고 부담의 소폭 완화 트렌드 속 수익성 향상에 대한 노력 다각화 지속
• Beingmate사와의 특수분유 JV사업은 현지시장에서 여전한 중장기 기회요인
• 2016F 매출액 1조6,301억원(+5.7% YoY), 영업이익 470억원(+29.1% YoY, OPM 2.9%)

2) 투자포인트 및 결론

• 비우호적 업종 이익 결정변수(곡물가격,환율)와 낮은 상관관계 보이는 유업계는 최근 결정 된 원유 기본가격 인하로 원재료 가격부담 낮아질 것으로 전망
• 높은 원유 재고부담과 경쟁적 프로모션으로 인해 지속되었던 백색시유 적자폭은 원유 매입액 감소 및 원가율 개선을 통해 하반기부터 점진적으로 축소될 것
• 업황이 본격적 회복국면에 이르지 않아 비용통제 기조 유지될 것이며 유제품부문 포트폴 리오 개선 통한 수익성 확보 기대감 유효

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