[핫! 리포트] 2분기 이후가 기대되는 종목은?

요약

• [애경유화] 실적 서프라이즈 예상. 여전히 높은 Valuation 매력
• [화승인더] 날개 돋친 신발
• [화성] 주주가치를 품은 명품 성장주

애경유화(161000), 하나금융그룹 – 윤재성, 전우제 

1) 2Q16 영업이익 컨센서스를 31% 상회할 전망

• 2Q16 영업이익 217억원(QoQ +70%, YoY +96%) 예상, 시장 예상치 166억원을 약 31% 상회하는 수준
• 본업인 PA/가소제의 수요가 인도를 중심으로 견조한 수준이 지속되 었고, 제품가격 상승에 따른 긍정적인 래깅 효과 발생
• 2015년 8월 이후 의무혼합율이 기존 2.0%에서 2.5%로 늘어나면서 수요가 증가한 바이오디젤의 수익성도 큰 폭으로 개선된 것으로 예상

2) 3Q16 영업이익 전분기와 유사한 수준 지속 예상

• 3Q16 영업이익은 206억원(QoQ -5%, YoY +72%) 전망
• PA/가소제 마진이 견조한 수준을 지속 중에 있고, 바이오디젤은 타이트한 수급으로 추가적인 실적 개선이 나타날 것으로 기대

3) 목표주가 상향. 여전히 PER 5.6배에 불과한 Valuation 매력

• 투자의견 BUY를 유지하고, 목표주가를 기존 100,000원에서 140,000원으로 40% 상향
• 인도의 가소제 수요 성장세가 폭발적으로 늘어나는 중
• 바이오디젤은 향후 증설 가능성도 있으며, 2018년에는 의무혼합비율이 3%로 증가하기 때문에 추가적인 실적 개선이 가능

화승인더(006060), SK증권 – 이지훈

1) 지속적인 실적개선

• 올해 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 29%, 36% 증가 예상
• 아디다스 그룹의 매출증가 및 그룹내 점유율 확대
• 네오라벨의 판매 호조에 따른 외형성장과 수익성 개선
• 베트남 공장의 생산안정화에 따른 경영효율성 개선

2) 화승 비나 상장

• 지난 5월 화승 비나의 모회사인 화승엔터프라이즈(화승인더 지분율 100%, 2015년 11월에 설립된 SPC)가 상장 예비심사 청구서를 제출
• 하반기 상장이 예상돼 현금유입과 보유 지분 가치의 부각이 예상

3) 생산능력 확대

• 현재 350만족/월(화승 비나 300 만족, 중국 대련공장 50 만족) 정도인 생산능력을 2020년까지 900만족 수준까지 확대할 예정
• 아디다스가 추진하고 있는 생산기지 지역별 다변화 정책의 수혜 예상

화성(039610), 골든브릿지 – 서형석

1) 수출 드라이브를 통한 명품 성장주로 도약

• 미국 도시가스 설비회사인 M.T.Deason과 매몰 용접형 볼밸브의 초도 물량 공급 계약($30 만)을 체결
• 향후 덴마크 경쟁사 물량을 추가 수주하여 ’17년 300만달러, ’18년 500만 달러로 확대될 전망
• 가즈프롬(Gazprom) 벤더 등록이 마무리 단계에 있고, 러시아 내 가스관 및 지역난방 교체 시기 도래로 수출 물량 확대 예상
• 쿠웨이트 국영정유회사(KNPC)는 벤더 등록되었고, 300만 달러 규모의 신규 계약을 추진 중

2) ‘15년 시가배당률 6.8%

• 15년 시가배당률은 6.8%, 향후 3년간 최소 3%대 이상의 시가배당률 예상
• 대주주를 배제한 차등배당을 실시하고, 중간배당(3월 결산법인)도 검토 중

3) 실적전망 및 valuation

• 3월 결산법인으로 동사의 ’17년 예상실적은 매출액 559억원(+11.1% yoy), 영업이익 55억원(+129.1% yoy)을 전망
• 내수물량 대비 수출물량의 수익성이 높고, 매출성장에 따른 고정비 부담 감소로 이익률 개선 효과 기대
• 목표주가는 7,800원을 제시

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