[핫! 리포트] 삼성전자, 어닝 서프 '기대'

요약

• [삼성전자] 2Q16 Preview: 상향 중인 컨센서스도 상회할 듯
• [동진쎄미켐] 16년은 추수감사의 해
• [덕산하이메탈] 일거양득: 솔더볼의 견고함 + 계열사 성장

삼성전자(005930), IBK투자증권  - 이승우

1) What’s New: 2분기 영업이익 8.4조원 예상

• 2분기 영업이익 8.4조원으로 예상되어, IBK 종전 추정치(7.8조원) 및 높아지고 있는 시장 컨센서스도 상회할 전망
• NAND, OLED, 갤럭시, SUHD TV 등 4대 주력 제품이 기대 이상의 실적을 견인 중이며, 사업부문별 영업이익은 반도체 2.5조원, DP 0.2조원, IM 4.4조원, CE 1.3조원에 이를 것으로 추정

2) So What: 하반기 및 연간 추정치 상향

• 갤럭시S7뿐 아니라 TV, 가전 등 세트 분문 주요 제품이 모두 기대 이상의 성과를 거두고 있음
• 2016년 연간 실적 전망치를 매출 207조원, 영업이익 29.7조원, 순이익 22.9조원 으로 종전 추정대비 각각 1.6%, 4.5%, 4.0% 상향 조정

3) IBK View: IT 대형주 탑픽 유지, 목표가 173만원(상향)

• EPS 추정치를 반영해 목표가도 173만원(‘16~’17년 기준 P/E 13배, P/B 1.55배, EV/EBITDA 4.6배 평균)으로 상향

동진쎄미켐(005290), 유안타증권 – 이상언

1) 16년 2분기 영업이익 전망 상향

• 2분기 매출액 1,957억원(+12% YoY, +3% QoQ), 영업이익 204억원(+53% YoY, +23% QoQ) 추정
• 기계설비 감가상각 내용연수 조정 과정에서 발생했던 1회성비용 발생 안함
• 제품구성과 원가구조에 극적인 개선이 일어나고 있다고 판단

2) 3D NAND와 중국 LCD와 AMOLED의 연결고리

• 3D NAND로 KrF PR(Photo Resist, 감광제) 사용량 증가
• 중국 LCD 공정재료 시장 지배력 강화
• 삼성디스플레이/LG디스플레이의 AMOLED 생산확대에 따른 공정케미칼 사용량 증가

3) 국내 1등 전자재료에 맞는 평가를 받을 시점 -> 목표주가 ‘15,000원’ 상향

• 16년 매출액 7,874억원(+11% YoY), 영업이익 777억원(+33% YoY)을 예상
• 지난 투자에 대한 수확을 시작하는 올해부터 1등에 걸맞은 평가를 받아야 한다고 판단

덕산하이메탈(077360), BNK투자증권 – 박기범

1) 솔더볼 cash cow + 반도체 소재 및 베젤필름 성장 동력

• 솔더볼 미세화 사이즈 대응(30~180micro)으로 시장점유율 30%내외 유지할 것으로 전망
• 덕산UMT, 덕산SG를 통한 반도체 소재와 베젤필름 진출

2) 인적분할에 따른 중간 지주사 역할

• 덕산하이메탈은 덕산UMT(지분율 70%)와 덕산SG(지분율 71%)를 주요 종속 회사로 보유하며 중간 지주사 역할 담당
• 덕산UMT는 반도체 박막 증착 화학물로 사용되는 HCDS 생산, 프리커서 개발
• 덕산SG는 모바일용 베젤필름인 비산방지필름(ASF: Anti Scattering Film) 과 전사필름(NFDL: Non-Film Deco Layer) 개발 및 생산

3) 반도체 패키징 필수부품 솔더볼(Solder Ball) 생산 기업

• 덕산하이메탈에 대해 투자의견 매수(BUY), 목표주가 11,500원 제시하며 커 버리지 개시

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