[핫! 리포트] 크리스탈신소재, 中 기업의 편견 깰까

요약

• [크리스탈신소재] 중국 기업이 아닌 글로벌 기업으로 판단하자
• [세아베스틸] Trading 기회 존재
• [아이쓰리시스템] 2Q16 Preview: 2분기 실적은 당사추정 수준 달성 전망

크리스탈신소재(900250), 하나금융투자 – 이정기, 김재윤, 김두현

1) 합성운모의 시대가 온다

• 경제성 및 품질 문제로 천연운모를 합성운모가 빠르게 대체하고 있음
• 크리스탈신소재는 합성운모 플레이크 대량생산시스템을 보유한 세계 유일의 기업으로 시장을 선도 
• CAPEX 투자를 통한 생산능력 확대: 2016년 1분기 기준 플레이크, 파우더, 운모 테이프의 가동률은 각각 93%, 79%, 94%로 증가하는 합성운모 수요를 충족하기 위해서는 CAPEX투자가 필요

2) 2016년 실적은 매출액 839억원, 영업이익 372억원 전망

• 2016년 매출액은 839억원(YoY +30.3%), 영업이익 372억원 (YoY +21.2%)을 전망
• 2016년 P/E는 8배 수준으로 업종 평균 대비 저평가
• 적극적인 배당정책, 글로벌 고객사를 확보했다는 점 등 중국 1세대 기업과 달리 별도의 할인이 불필요하다는 판단

3) 투자의견 BUY, 목표주가 6,900원으로 커버리지 개시

• 목표주가 6,900원은 2016년 EPS에 Target PER 12.7배를 적용한 수치

세아베스틸(001430), 삼성증권 – 백재승

1) 세아창원특수강 잔여 지분 인수는 긍정적

• 7월 1일 POSCO가 보유 중이던 세아창원특수강 잔여 지분 19.9%를 콜옵션 행사를 통해 1,668억 원에 인수 공시
• 인수 후 세아창원특수강에 대한 지분은 74.8%로 확대 됨
• 지배주주 순이익 증가 및 CAPEX 부담 완화 효과

2) 2분기 실적은 컨센서스에 부합할 것으로 기대

• 2분기 연결기준 매출 및 영업이익은 각각 전분기대비 13.7%, 53.9% 증가한 6,882억, 547억원
• 전분기대비 이익 호전은 성수기 효과로 인한 판매량 증가에 기인
• 3분기에는 수요처향 가격 인상이 나타날 것으로 기대되는 한편, 최근 스크랩 가격도 하향 안정화되고 있어 스프레드 개선 기대

3) Trading BUY 기회를 엿볼 수 있을 것

• 경쟁사의 시장 진입 우려는 상당 부분 동사 주 가에 반영된 것으로 판단
• 단기적으로 실적 개선 기대감이 존재
• 현재 배당 수익률이 4%에 이른다는 점에서 trading BUY 관점에서의 접근은 여전히 유효

아이쓰리시스템(214430), 유안타증권 – 박종선

1) 2Q16 Preview: 매출액은 +32.5%yoy, 영업이익은 +10.9%yoy, 실적 성장 지속 전망

• 지난해 3분기말부터 공급이 시작된 신궁 매출이 올해 2분기 반영
• 지난해 2분기부터 해외 민수용 적외선센서인 가스디텍터(발전소내 메탄가스 유출 감지센서로 활용) 매출이 긍정적으로 반영되었을 것으로 예상
• 3분기부터 본격 공급이 예상되는 적외선 센서 제품의 개발 비용 및 수율 개선 작업에 대힌 비용 발생

2) 투자포인트: 국방(3Q16 현궁) + 민수(가스디텍터, 엑스레이센서)

• 적외선센서 장착 유도무기인 현궁은 3분기 공급 전망: 2016년 적외선 영상센서 매출액은 전년대비 +57.5% 증가한 428억원 달성 전망
• 유럽향 민수용 냉각형 센서인 가스디텍터 매출은 긍정적임
• 엑스레이 영상센서도 꾸준한 성장세 유지 전망: 올해는 전년대비 +10.4% 증가한 매출액 62억원 달성 전망

3) 투자의견 BUY, 목표주가 89,000원 유지

• 현재주가는 2016년 예상 EPS(2,750원) 기준으로 PER 21.3배 수준으로 상승여력은 +52.1% 보유하고 있다고 판단

인사이트팀  의 다른 글 보기 >>