[핫! 리포트] 브렉시트 위기, 2Q 실적으로 '극복'

요약

• [청담러닝] 베트남에서의 성공 가능성 입증! 교육 한류의 선두주자
• [인터로조] 2Q16 Preview: 수긍의 2승
• [네오팜] 2Q Preview : 기대치 충분히 달성할 전망

청담러닝(096240), 하나금융투자 – 이정기, 안주원, 김재윤, 김두현

1) 전사 실적 개선을 이끄는 베트남 지역의 높은 성장세

• 2분기 실적은 매출액 357억원(YoY, +12.2%), 영업이익 28억원(YoY, +631.1%) 전망
• 지난해 발생한 일회성 비용에 따른 기저효과
• 베트남 지역의 ‘April(현지: APAX)’ 가맹점 확대에 따른 로열티 지급 → 베트남 가맹점 2015년 3개 → 2016년 6 월 16개 → 2016년 12월 25개
• 2016년 베트남 지역 매출액은 42억원으로 전사 수익성 개선에 기여할 전망

2) 2016년 실적은 매출액 1,540억원과 영업이익 173억원 전망

• 매출액 1,540억원(YoY, +13.7%)과 영업이익 173억원(YoY, +150.7%)으로 전망
• 베트남/ 중국을 중심으로 한 해외 매출 증가와 자회사 CMS에듀케이션의 높은 실적 성장세
• 현재 주가는 배당수익률 4.5%(2015년 주당배당금 800원 기준)로 안정적인 현금흐름을 바탕에 둔 고배당주로서의 매력도 확보

인터로조(119610), 한국투자증권 – 이민영

1) 1분기에 이어 2분기에도 호실적 달성 예상

• 2분기 매출액 174억원(+20% YoY, +10% QoQ), 영업이익 51억원(+39% YoY, -4% QoQ) 달성 전망
• 2분기 실적은 컨센서스(매출액 178억원, 영업이익 52억원)에 부합하는 수준
• 원데이 클리어와 뷰티가 전년동기대비 각각 29%, 41% 성장하며 전체 원데이렌즈 매출액은 전년동기대비 37% 증가할 것으로 예상

2) ’클라렌’ 모델 수지가 출현하는 신작 드라마 효과는 하반기에 발생할 전망

• 7월 6일 수지가 출현하는 신작 드라마 ‘함부로 애틋하게’ 방영 
• 국내뿐만 아니라 웹 사이트를 통해 중국, 대만, 홍콩, 미국에서 동시 방영 → 드라마 효과로 클라렌 원데이 렌즈 매출 확대 기대
• 2016년에 원데이렌즈 매출액은 435억원(+38% YoY)으로 고성장을 지속할 전망

3) 우호적인 업황 지속에 따른 실적 예상치 조정 및 목표주가 52,000원으로 상향

• 2016년 EPS를 13% 상향조정
• 목표주가도 EPS 조정치만큼 46,000원에서 52,000원으로 상향

네오팜(092730), NH투자증권 – 백준기

1) 2016년은 고성장 추세가 분기별로 확인될 전망

• 2016년 2분기 실적은 1분기에 이어 양호한 실적이 기대
• 매출액 94억원 (+38.6% y-y), 영업이익 16억원(+47.3% y-y)을 예상
• 주력 제품인 아토팜, 제로이드 라인의 안정적 성장과 작년 하반기 이후 매출 기여가 크게 늘어난 리얼베리어 라인업 효과 반영
• 워시류, 썬크림 제품 등 여름 제품의 매출 확대 기대

2) 국내에서는 홈쇼핑 채널, 중국에서도 판매 채널 추가로 성장을 기대

• 현재 분기당 8-10억원의 매출이 발생되는 리얼베리어는 홈쇼핑 채널 진출 가능성 높음
• 중국 매출의 경우 판매 채널 확대로 기존과 차별화될 것으로 보임 → 하반기부터 오프라인 채널 등 유통망 확보 가시화 전망
• 중국 베이비케어 시장은 아직 초기 단계로 성장 여력 충분한 시장
• 규제 심화에 따른 우려는 2017년 한불화장품 중국 공장 완공에 따라 해소 가능할 듯
• 위생허가의 경우 2012년 취득한 이후 크림, 로션 등 주력 품목에 대한 연장이 차질 없이 진행 중

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