[핫! 리포트] 동서, 커피가격 하락 수혜

요약

• [동서] 커피원두 가격하락으로 연결실적 개선 전망
• [멀티캠퍼스] 과매도 구간 진입
• [아이센스] 양호한 2분기 실적 기대

동서(026960), SK증권 – 김승

1) 1Q16 실적, 동서는 저조, 동서식품은 호조

• 동서의 1Q16 실적은 매출 1,269억원(-1.1% yoy), 영업이익 123억원(-16.4% yoy)으로 다소 부진
• 반면 지배주주순이익은 자회사 동서식품의 실적호조에 힘입어 420억원(+16.1% yoy)으로 YoY 큰 폭 성장
• 1Q16 동서의 믹스커피 M/S 는 약 86.2%로 YoY +2.8%p, QoQ 0.8%p 상승
• 믹스커피 판매 호조에 힘입어 동서식품은 매출 3,971억원(+4.1% yoy), 영업이익 853억원(+24.1% yoy), 순이익 700억원(+23.0% yoy)의 호실적을 기록

2) 2Q에도 동서식품의 실적호조 지속될 전망

• M/S 상승 효과에 따른 믹스커피 매출 증가
• 인스턴트 원두커피 매출 성장 등 탑라인 성장 가시성이 높고, 올해 초 커피원두 가격 하락에 따른 저가 원재료 투입으로 원가 하락도 기대
• 2Q16 동서의 연결 실적은 매출 1,273억원(+4.2% yoy), 영업이익 120억원(+9.9% yoy)으로 추정

멀티캠퍼스((067280), SK증권 – 이승욱

1) 삼성그룹의 교육서비스 전문업체

• 2000년 설립된 삼성그룹의 교육서비스 전문 기업 (구 크레듀)
• 기업 임직원을 대상으로 HRD 서비스를 제공하는 기업교육 서비스, 외국어평가 및 교육서비스, 경영, 경제, 산업 등 다양한 부문의 지식서비스 제공

2) 삼성그룹 계열사 제외 가능성 낮음

• 삼성그룹 지배구조가 이슈화 된 가운데 동사의 주가는 연초 이후 28% 하락
• 동사의 삼성그룹 계열사 제외 가능성은 희박한 것으로 판단
• 2013년 삼성경제연구소 산하 Seri CEO 흡수 합병, 2014년 삼성화재, 삼성생명 설계사 교육부문 이관, 2015년 삼성SDS 교육사업부 양수 등 삼성그룹 유일의 HR 기업으로 지위 강화
• 향후 삼성 그룹 관련 매출은 보다 확대될 것으로 예상

아이센스(099190), 신한금융투자 – 배기달, 이지용

1) 2분기 영업이익 68억원(+28.1%, YoY)으로 양호한 실적 기대

• 매출액은 330억원(+21.4%, YoY)으로 처음으로 분기 매출 300억원을 넘어설 전망
• 혈당측정기 수출이 265억원(+27.3%, YoY)으로 외형 성장을 이끌고 있음
• 주요 고객사인 아가매트릭스로의 매출은 71억원(+14.7%, YoY), 아크레이로의 매출은 70억원(+54.0%, YoY) 전망
• 영업이익은 68억원(+28.1%, YoY)으로 25% 이상 증가

2) 올해 영업이익 256억원(+32.0%, YoY)으로 높은 성장 전망

• 하반기 매출액 증가율은 26.1%로 상반기 증가율 23.4%를 상회할 예정
• 올해 연간 매출액은 1,272억원(+24.8%, YoY)으로 전망
• 혈당측정기 수출은 1,013억원(+29.8%, YoY)으로 처음으로 연간 매출 천억원 상회 전망
• 영업이익은 256억원(+32.0%, YoY)으로 예상

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