[핫! 리포트] 글로벌 성장동력 갖춘 기업은?

요약

• [현대로템] 수주회복 가시화로 턴어라운드 기대
• [화승인더] 질주(疾走)
• [네오팜] K-코스메슈티컬을 타고 중국으로

현대로템(064350), 부국증권 – 김경덕

1) 철도부문 해외 수주 가시화

• 1분기 필리핀 마닐라 MRT-7전동차, 뉴질랜드 웰링턴 유지보수 등 해외 신규수주 본격화
• 5월말 한국철도공사와 동력분산식 고속철도 최초 수주를 통해 해외 고속철도 입찰 경쟁력 확보
• 지난해 브라질 상파울로 프로젝트 부실 여파 마무리, 우호적인 환율로 수익성 개선 전망

2) 차륜형 장갑차 양산으로 중기부문 꾸준한 매출 성장

• 중기(방산)부문 K1전차 성능개량 및 K2전차 2차 양산에 따른 중장기 안정적인 매출 전망
• 2017년 3차양산 및 2018년 차륜형 장갑차 양산, 웨어러블 로봇 상용화 등 중장기 성장 모멘텀 유효

3) 2016년 수주 정상화를 통한 턴어라운드 기대

• 1분기 8,748억원 신규수주 등 하반기로 갈수록 해외 대형프로젝트 수주 가시화
• 올해 신규수주 3.3조원(철도 2.3조원, 플랜트 7,000억원, 중기 3,000억원)이상 달성 기대
• 2016년 매출액과 영업이익은 각각 3.2조원(YOY -3.7%), 755억원(OPM 2.4%, 흑자전환)추정

화승인더(006060), 신한금융투자  조현목, 김현석

1) 아디다스 신발 성장 수혜

• 최근 아디다스는 골프 브랜드 매각을 결정 → 운동화, 운동복 사업 집중 예상
• 아디다스 신발 ODM 비중이 절대적인 화승인더에 긍정적
• 베트남, 인도네시아 신규 투자로 신발 부문 생산 능력은 2018년 1조4,598억원으로 2015년 대비 147% 증가가 예상
• 아디다스 생산 지역 다각화로 점유율 상승 기대

2) 2016년 매출액 +28% YoY, 영업이익 +38% YoY 전망

• 2016년 매출액 9,542억원(+28% YoY), 영업이익 610억원(+38% YoY) 예상
• 매출액, 영업이익은 2018년까지 각각 연평균 22%, 27% 증가 기대
• 신발 부문 매출액은 연평균 30% 증가하며 전사 실적 개선 촉매로 작용할 전망

3) 투자의견 ‘매수’, 목표주가 12,000원 제시

• 12개월 선행 EPS(주당순이익) 745원에 목표 P/E(주가수익비율) 16.0배를 적용
• 목표 P/E는 2016년 글로벌 신발 OEM/ODM 업체 평균 P/E 14.6배에 10% 할증
• 화승인더는 연 평균(2015~2018F) 매출액, 영입이익 각각 22%, 27% 증가할 전망

네오팜(092730), 신한금융투자 – 김현석

1) 잇츠스킨의 중국 유통망 시너지 효과 기대

• 2012년 네오팜은 아토팜의 중국 위생허가를 획득해 중국 시장에 진출 → 지난해까지 성과 미미
• 영업 노하우 부족과 유통망 확보에 실패했기 때문
• 하반기부터 관계사인 잇츠스킨 유통망을 통한 시너지가 기대
• 2016년 네오팜의 중국 매출액은 38억원(+660% YoY) 예상 / 2017년 매출액은 117억원(+207% YoY) 추정

2) 2016년 영업이익 121억원(+94% YoY), 2017년 영업이익 185억원(+52% YoY) 전망

• 2016년 매출액과 영업이익은 전년 대비 각각 35%, 94% 증가한 486억원, 121억원 예상
• 본격적인 수출(중국) 부문 성장이 전망되는 2017년은 매출액 689억원(+42% YoY), 영 업이익 185억원(+52% YoY)이 예상

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