[핫! 리포트] 새로 '매수의견' 나온 스몰캡은?

요약

• [블루콤] 신제품 매출 본격화, 블루투스 헤드셋 판매량 사상 최대 전망
• [종근당바이오] 실적 턴어라운드 확인, 안정적 성장 전망
• [휴맥스] 하반기 실적 모멘텀 기대

블루콤(033560), 하나금투 - 이정기, 안주원, 김재윤, 김두현

1) 신제품 판매 호조로 수익성 개선

• 블루투스 헤드셋(매출 비중 약 90%) 부문의 프리미엄 신제품 판매호조로 외형성장 및 수익성 개선이 나타날 전망
• 2월 출시한 프리미엄 라인업인 ‘HBS-1100’은 24Bit의 고음질을 바탕으로 판매량 증가와 함께 ASP 상승
• 프리미엄 제품군 매출 비중은 60%로 전년 대비 5%p 상승할 것으로 추정

2) 2016년 실적은 매출액 2,619억원, 영업이익 393억원 전망

• 2016년 매출액 2,619억원(YoY, +20.7%), 영업이익 393억원(YoY, +21.7%)
• 리니어 진동 모터의 중화권 기업 매출 비중 확대
• 블루투스 부문의 신제품 출시에 따른 판매량 호조에 기인
• 유선 이어폰의 대체재로서 블루투스 헤드셋 시장 확대에 따른 수혜도 기대

종근당바이오(063160), SK증권 – 하태기

1) 생산성 향상과 환율상승 효과로 수익성 대폭 개선

• 유럽, 미국 등 선진국향 의약품원료 수출비중이 높고 대부분 달러결제 → 최근 원/달러 환율 상승
• 균주개량으로 2015년 하반기부터 생산성이 향상되어 원가율 개선
• 설비관련 감가상각비가 꾸준히 감소하고 있으며 판매량 회복 중
• 원가구조 개선에 따라 향후에도 영업이익은 분기 평균 40억원 내외 창출될 것으로 전망

2) 고부가 원료 및 유산균 생산 추진

• 안정적인 외형성장을 위해 배양기술을 활용한 유산균 생산도 추진 중
• 하반기부터 계열사(종근당건강)에 먼저 매출을 시작하고 새로운 매출처 개발도 추진
• 면역억제제 항진균제원료 등의 고부가제품 개발도 완료단계에 있어 향후 안정적으로 매출이 성장할 것으로 전망

휴맥스(115160), IBK투자 – 김윤호

1) 2016년 1분기 매출액 3,090원, 영업이익 101억원

• 2016년 1분기 매출액은 2015년 4분기 대비 8.9% 감소한 3,090억원
• STB 매출에서 미주지역, 국내 매출액은 예상치를 크게 상회했으나 아/태, 일본은 상대적으로 부진
• 1분기 영업이익은 환율 및 미주지역 실적 개선으로 예상치를 크게 상회하는 101억원

2) 2016년 2분기 매출액 3,032원, 영업이익 69억원으로 예상

• 2016년 2분기 매출액은 2016년 1분기 대비 1.9% 감소한 3,032억원으로 예상
• STB 매출액은 1분기와 크게 다르지 않을 전망
• 지역별로는 유럽 매출액이 소폭 개선되지만 국내, 중동 지역 매출액이 1분기 대비 부진할 전망
• 2016년 2분기 영업이익은 환율 영향으로 1분기 대비 감소할 것으로 예상

3) 투자의견 매수 유지, 목표주가 20,000원 유지

• 1분기 실적이 예상치를 크게 상회하였고, 하반기에는 큰 폭의 실적 모멘텀이 기대
• 해외 대형 STB업체들의 구조조정으로 시장 진출 기회가 보다 많아질 것으로 기대
• STB는 Gateway 시장 성장의 초입 국면에 있는 것으로 판단되어 꾸준한 성장 기회가 있을 것으로 기대

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