[핫! 리포트] 실적 개선 스타트 끊은 기업은?

요약

• [GKL] 업종 내 탑 픽 유지
• [휴니드] 올해는 TICN으로 레벨업, 투자회수기 진입
• [세코닉스] 분기 최대 매출 달성하며 어닝서프라이즈

GKL(114090), 하나금투 - 이기훈

1) 1Q Review: OPM 30.8%

• 1분기 매출액/영업이익은 각각 1,366억원(-8% YoY)/421억원(-13%)으로 이익 예상치를 약 8% 상회
• 중국인/일본인 드랍액이 각각 43%/7% 감소하면서 전체 드랍액은 약 9,700억원으로 21% 감소
• 중국인 VIP 방문객 감소(-44%)로 구조적인 홀드율 상승(13.6%, +1.7%p YoY)과 콤프 비용 감소(-20%)에 따른 원가율 하락은 긍정적

2) 1분기 서프라이즈는 일회성이 아니다

• 2016년 예상 드랍액은 약 4.1조원(-1%)
• 중국인 VIP 감소에 따른 드랍액 감소(-17%)로 중국인 드랍액 비중은 2014년 53% → 39%까지 하락할 전망
• 일본/기타 드랍액 및 Mass고객 비중 상승으로 구조적인 홀드율 상승(13.1%, +1.2%p YoY) 예상
• 연간 매출액은 10% 증가하겠지만, 콤프 증가는 1%에 그치면서 영업이익은 2014년 수준까지 회복할 것으로 전망

3) 목표주가 상향

• 목표주가를 기존 3.2만원에서 3.5만원(+9%)으로 상향하고, 카지노 업종 내 Top-Pick을 유지
• 이익 추정치 상향(+4%)과, 구조적인 고객 mix 변화에 따른 높아진 이익 가시성 반영

휴니드(005870), 한양증권 – 이동헌

1) 올해는 TICN으로 레벨업, 투자회수기 진입

• 16년 매출액 1,720억원(+184.2% yoy) 영업이익 200억원(+867.8% yoy) 영업이익률 11.6%(+8.2%p yoy) 전망
• 작년말 1,116억원에 수주받은 TICN HCTRS는 1년치 물량으로 올해 연말까지 매출인식이 완료
• TICN은 군의 차세대 전술정보통신 체계로 총 18년, 총예산 5.4조원의 건국 이후 육군의 최대 규모 프로젝트
• 동사는 HCTRS 개발 및 생산으로 한화탈레스, LIG넥스원과 함께 주요사업자로 참여
• 동사의 HCTRS 납품은 올해부터 5년 이상에 걸쳐 1.1~1.4조원 규모가 될 것으로 보이며 평균 1,500억원 내외의 매출 반영 예상

2) 매수 투자의견 목표주가 18,500원으로 커버리지 분석 시작

• 목표주가는 올해 예상 EPS 1,275원에 글로벌 주요 방산업체 평균 PER을 15% 할증한 14.5배 적용
• 항공기 부품 분야의 추가적 성장동력이 있으며 중장기 안정적인 실적 성장을 달성 할 것으로 전망

세코닉스(053450), 유진투자 – 박종선

1) 1Q16 Review: 매출액 +28.2%yoy, 영업이익 +35.5%yoy로 분기 최대 매출액 달성

• 1Q16 잠정실적(연결기준)은 매출액 784억원, 영업이익 58억원으로 전년동기 대비 각각 +28.2%, +35.5% 증가
• 업계 컨센서스(매출액 728억원, 영업이익 52억원) 상회
• 국내 삼성전자와 LG전자 신제품의 전년동기대비 조기 출시 및 예상보다 좋은 반응에 따른 모바일용 렌즈 매출 증가
• 예상보다 높은 VR(Virtual Reality, 가상현실)용 광학렌즈 매출(약 30억원) 발생

2) 2Q16 전망 및 투자포인트

• 스마트폰의 전면카메라 확대 및 듀얼카메라 채택으로 모바일용 렌즈 성장 지속 전망
• 자동차용 카메라 시장에 이어 차량용 램프 사업 진출로 성장 지속 전망

3) 투자의견 BUY 유지, 목표주가 23,100원으로 상향

• 투자의견 BUY 유지, 목표주가 기존 19,900원에서 +16.1% 상승한 23,100원으로 상향 조정

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