[핫! 리포트] 어닝 서프라이즈, '이제 시작'

요약

• [LG생활건강] 1Q16 실적 Review: 10점 만점에 10점
• [더존비즈온] 서프라이즈한 1분기 실적
• [가온미디어] 믿는 건 실적 뿐

LG생활건강 (051900), 대신증권 – 박신애

1) 1Q16 실적 리뷰: 전 사업부문 고른 매출 성장 및 마진 개선

• 1분기 연결 기준 매출 1조 5,194억원(+17% yoy), 영업이익 2,335억원(+31% yoy) 기록
• 화장품 부문은 면세점, 방판, 해외 매출액이 고루 성장
• 생활용품과 음료부문도 각각 성장

2) “고성장세 + 실적 가시성 + 사업 다각화” 3박자를 갖춘 기업

• 화장품 부문: 3분기 메르스 기저효과와 일본 지진에 따른 반사이익으로 면세점 매출 68% 성장 전망. 브랜드 ‘후’ 매출 성장과 2분기부터 ‘숨’이 공식 런칭돼 중국 현지 매출액은 45% 성장 전망
• 음료 부문: 2015년에 이어 2016년에도 생산 효율성 증대에 따른 원가율 개선 지속. 탄산 매출 호조에 따른 제품 믹스 개선 기대

3) 투자의견 매수 유지, 목표주가 1,350,000원으로 상향

• 투자의견 매수 유지, 목표주가를 기존 1,200,000원에서 1,350,000원으로 13% 상향조정
• 1분기 실적 호조에 따른 실적 추정치 상향으로 밸류에이션에 대한 부담이 크게 해소 된 상황
• 신고점 갱신 이후 주가 완만하게 우상향하는 추세 이어질 것으로 예상

더존비즈온 (012510), 현대증권 – 전용기, 김다은

1) 서프라이즈한 1분기 실적 기록

• 높아진 시장 기대치를 33% 상회하는 영업이익 서프라이즈 기록
• 클라우드 매출액 63억원으로 YoY로 32% 성장. 그룹웨어 매출액은 25억원으로 YoY로 57% 성장
• 기존 ERP 사업도 YoY로 14% 성장한 241억원의 매출을 기록

2) 향후 실적 전망도 밝음

• 자체 데이터센터와 더존비즈온이 보유한 기업용 소프트웨어는 클라우드 전환 고객 수 증가를 이끌 전망
• 클라우드나 ERP를 사용하는 중견기업 및 대기업들의 수가 증가하고 있어, 실적의 계절성이 낮아지고 있음
• 2분기와 하반기에도 양호한 매출성장과 이익성장은 지속될 전망

3) 투자의견 매수 유지, 목표주가 42,000원으로 5% 상향조정

• 20% 넘는 ROE와 30%에 이르는 이익성장률을 고려하면 프리미엄 부여 가능
• 2017년 당사 추정 예상 EPS 기준 P/E는 19.5배
• 중견기업, 대기업, 공공부문 고객 확대 시 P/E는 더 낮아질 가능성 있음

가온미디어(078890), 미래에셋대우 – 오탁근

1) 대형사업자 고객확보로 매출의 안정성 돋보여

• 가온미디어는 현재 IP 하이브리드 셋탑박스뿐만 아니라 Smart OTT, Home Gateway 등을 모두 양산
• 대형 사업자들의 경우 매분기 납품이 이뤄질 뿐 아니라 6개월 이상의 커스터마이징 기간이 필요해 반년 ~1년간 매출 가시성이 높음
• 세계 각국은 자체 일정에 따라 아날로그 방송을 종료하고 디지털 방송으로의 전환 진행
• 남미 및 아프리카 등 인구가 많은 이머징 국가들의 디지털 전환이 본격화 → 가온미디어 수혜 기대

2) 남아공 및 멕시코 매출 가세로 사상 최대 실적 달성 전망

• 2016년 예상 매출액 및 영업이익은 각각 4,973억원(YoY +32.3%) 및 304억원(YoY+49.8%)
• 멕시코 및 남아공에서 신규로 매출이 발생하 면서 큰 폭의 매출액 성장세 달성 전망
• 현재 주가 수준은 2016년 예상실적 기준 PER 7.4배 수준으로 ARRIS, Technicolor, 휴맥스 등 대형 3사 평균 PER 10배에 비해 저평가

인사이트팀  의 다른 글 보기 >>