• 군장에너지는 삼광글라스 핵심 자회사이며 직/간접적으로 매년 39.6%에 해당하는 지분법이익(약 140억원) 유입
• 2016년에는 4기가 가동되면서 외형 및 이익 확대 예상
• 군장에너지 4기 증설에 따른 매출액 증가액은 약 1,380억원으로 추정 → 2016년에 반영되는 매출액은 732억원으로 예상
• 2주력 고객사인 OCI(매출비중 27.4%) 가동률이 상승하고 있고 군장에너지 공장보수 마무리로 스팀 매출액도 늘어날 것으로 추정

2) 2016년 삼광글라스 본업부터 자회사까지 모두 호조

• 2016년 삼광글라스 실적은 매출액 3,575억원(YoY, +15.2%)과 영업이익 226억원(YoY, +51.1%) 전망
• 매출액은 글라스락과 유리병이 전년대비 각각 41.4%, 16.4% 성장하면서 확대될 것으로 예상
• 영업이익은 수익성 높은 글라스락 매출액 증가와 함께 유리병 사업부에서의 수익성 개선
• 군장에너지 열병합 발전소 4기(250MW)가 5월부터 가동됨에 따라 지분법이익도 2015년 201억원 → 2016년 251억원으로 확대

백산(035150), 하나금투 - 이정기, 안주원, 김재윤, 김두현

1) 2016년 사상 최대 실적 기록 전망

• 2016년 매출액 2,143억원(YoY +24.5%), 영업이익 272억원(YoY +52.7%) 전망
• 브랜드 신발用 고수익성 아이템 매출 호조 + 베트남 법인 매출액 증가
• 자동차用 합성피혁, 납품 차종 확대
• 고수익성 제품 매출 증가/재료비 하락으로 영업이익 증가

2) 투자의견 BUY, 목표주가 10,750원 제시

• 목표주가 10,750원과 투자의견 BUY를 제시
• 글로벌 1위 스포츠 브랜드 합성피혁 전문업체 San Fang의 2016년 예상 PER인 12.8배를 적용

일지테크(019540), NH증권 – 이규하, 조수홍

1) 판매량과 대당 매출액 모두 증가 예상

• 현대차 중국 판매량 회복으로 중국 매출 비중이 높은 동사가 수혜를 입을 전망
• 올해 북경일지 담당 차종 판매량 증가율(+21.2% y-y)이 북경현대 전체 판매량 증가율(+3.5% y-y)을 대폭 상회할 것으로 예상
• 대당 매출액 상승도 기대

2) 실적호조에 따른 밸류에이션 회복 기대

• 2016년 매출액 3,669억원 (+20.4% y-y), 영업이익 256억원 (+38.3% y-y), 영업이익률 7.0%
• 실적호조에 힘입어 밸류에이션 회복 예상
• 목표주가 9,800원은 2016년 기준 PER 6.7배, PBR 1.0배로 외형성장 및 ROE 개선(+8.4%p y-y)을 고려