[여의도의 아침] 이마트, 쿠팡과 '한판'..전망은?

요약

• [이마트] 소셜커머스의 도전에 정면 승부
• [한전기술] 신한울 3,4호기 수주, 16년 실적개선 기반 마련
• [쇼박스] 중국에서의 쇼타임이 시작된다

이마트 (139480), 대신증권 – 유정현, 정솔이

1) 가격 경쟁 등 적극적 대응은 잠재 이탈 고객 잡아두는 효과

• PEACOCK과 노브랜드 등 다양한 PB 상품 출시
• 온라인 물류센터에 적극적인 투자
• 지난 2월부터 가격 경쟁 돌입 → 기저귀 등 4개 품목에 대해 최저가 할인 프로모션을 진행 중 
• 결론적으로 이마트몰 traffic 상승을 이끌어 내는데 성공
• 그러나 가격 경쟁에도 불구하고 이마트몰의 영업이익 흑자 전환은 내년쯤 가능할 것

2) 자회사 부실 감소는 긍정적이나 편의점 등 타 채널에 대한 전략 필요

• 본업의 구조적 성장 부진에도 불구하고 연간 7,000억원에 이르는 영업현금흐름과 1조원을 상회하는 현금성 자산 보유 
• 가치 훼손 요인은 지난 2년간 평균 1,000억원의 영업적자를 기록한 자회사들의 부진
• 지난해 말 대규모 손상차손으로 상당부분의 부실을 반영 → 올해 자회사 관련 손실 감소할 것

3) 목표주가 23만원과 매수 의견 유지

• 목표주가 23만원과 매수 의견 유지
• 목표주가는 12개월 Forward EPS 기준 PER 13배를 적용해 산출

한전기술 (052690), 신한금투 – 허민호

1) 신한울 3,4호기 종합설계 수주, 1분기 영업이익 162억원(+111% YoY) 예상

• 신한울 3,4호기 종합설계 4,672억원 수주 공시
• 하반기에는 신한울 3,4호기 원자로 설계 1,500억원, 스마트 원전 PPE(건설전 상세설계) 약 800억원 수주 기대
• 1분기 매출액은 1,686억원(-1.0% YoY), 영업이익 162억원(+111.3% YoY, 흑자전환 QoQ) 예상

2) 2016년 원전 프로젝트/O&M 매출 증가, 원가 현실화 마무리 등으로 실적 개선 전망

• 원자력 매출액은 신규 프로젝트 수주 및 O&M 매출 확대로 29.0% 증가한 4,536억원 전망
• 수화력은 기존 진행중이던 공사 프로젝트 마무리로 38.6% 감소한 1,856억원 예상
• 해외 공사 손실 마무리, 고마진 원전 설계 매출 확대로 영업이익은 99.9% 증가한 693억원 기대

3) 투자의견 '매수' 유지, 목표주가 36,000원으로 상향

• 투자의견 매수 유지, 목표주가 기존 33,000원에서 36,000원으로 상향

쇼박스 (086980), 신한금투 - 홍세종, 오경석

1) 이미 좋은 국내 실적에 중국이 가세한다

• 2016년 연결 영업이익은 43.4% YoY 증가한 202억원 기대, 사상 최대 실적 경신 전망
• 화이브라더스와 계약한 6편의 작품 중 첫 작품인 ‘Beautiful Accident’가 이번 여름(6~8월 예상)에 중국에서 개봉

2) 2017년 중국향 이익은 213억원(+308% YoY) 전망

• 중국에서 2편의 영화가 개봉되는 2017년에는 중국향 이익이 213억원(+308% YoY)까지 증가할 전망
• 2편 이상이 개봉될 경우 이익 규모는 더욱 커질 전망
• 중국 내 영화시장의 폭발적 성장을 감안하면 편당 1,000만명 이상의 관객 동원은 전혀 어려워 보이지 않음

3) 투자의견 ‘매수’, 목표주가 11,000원으로 커버리지 재개시

• 투자의견 ‘매수’, 목표주가 11,000원을 제시하며 커버리지를 재개
• 목표주가는 2017년 EPS(주당순이익) 408원에 PER 26배 적용

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