[여의도의 아침] 엔씨소프트, 이제 시작이다!

요약

• [엔씨소프트] 4Q15 Review: 이제 시작이다
• [뷰웍스] 기대치를 상회하는 우수한 실적 지속
• [에스엠] 알리바바와 손잡고 중국으로

엔씨소프트(036570), 유진투자 – 정호윤

1) 4Q15 Review: 영업이익은 749억원으로 컨센서스에 부합

• 리니지1이 832억원의 호실적을 기록
• 리니지2와 블레이드앤소울 또한 4Q15 중 진행한 콘텐츠 업데이트 효과로 분기 호실적 기록
• 영업비용은 인건비가 4Q15에 인센티브 적립금을 조정하며 전 분기 대비 40억원 감소한 767억원을 기록

2) 낮은 Risk, 높은 Return

• 2015년 신작 출시가 없었음에도 8383억원의 매출 기록 → 엔씨소프트 게임은 평균적으로 출시 후 10년이상된 작품으로 꾸준한 실적 기록
• 1월 19일 북미/유럽 지역에 출시한 블소가 현재 유저수 200만명을 돌파하며 순조롭게 흥행
• MXM과 리니지이터널 또한 1H16중 CBT를 거쳐 각각 2H16과 2017년에 출시 예정
• 대다수의 게임들이 아시아권에서 영향력이 큰 IP를 활용했다는 점에서 개별 작품의 흥행 가능성 높음

뷰웍스(100120), 현대증권 – 김태희, 이지수

1) 매출액과 영업이익 모두 사상 최대 실적 경신

• 4Q15 매출액 294억원(+60.1%, yoy), 영업이익 67억원(+158.2%, yoy)
• 주력 제품 FP-DR이 전년동기 대비 80% 증가한 200 억원 매출을 기록하며 성장을 견인
• 3분기 영업이익률 25.8%에 이어 4분기도 22.8%를 기록해 수익성은 완전히 정상화

2) 16년 역시 높은 성장세 이어질 것

• 16년 매출액과 영업이익을 각각 1,140억원(+22.2%yoy), 241억원(+30.9%yoy)으로 추정
• FP-DR의 Carestream 및 Agfa향 매출이 꾸준히 증가할 것
• 신제품 TDI 카메라도 2분기부터 본격적으로 매출이 발생할 전망
• 하반기 동영상용 FP-DR과 치과/이비 인후과용 FP-DR의 출시도 기대

에스엠(041510), 신한금투 – 김현석

1) 알리바바 그룹 대상 355억원 규모 3자배정 유상증자 발표

• 전일 중국 최대 전자상거래 업체인 알리바바 그룹 대상으로 355억원 유상증자를 발표
• 이번 제휴를 통해 알리바바 그룹 산하의 알리바바 뮤직그룹과 중국내 온라인 음악유통 및 마케팅 사업을 함께 전개할 예정

2) 신인 그룹 NCT 데뷔 모멘텀 보유

• NCT그룹은 NCT라는 브랜드 아래 전 세계 각 도시를 기반으로 한 각각의 팀을 의미
• 2016년 상반기 국내와 일본 지역, 하반기에는 중국 3개 지역 (북경, 상해 포함), 2017년 상반기에는 동남아 지역과 남미 지역에서 순차적으로 데뷔 예상
• NCT는 같은 곡을 각 국가의 언어로 발표할 예정이며 지역별 팀들간의 다양한 콜라보레이션 유닛 활동도 전개될 예정

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