[여의도의 아침] 4Q 실적 양호 종목은?

요약

• [웅진씽크빅] 놀라운 북클럽의 힘!
• [바텍] 디스카운트 요인 해소
• [삼화콘덴서] 친환경 자동차로 신성장 동력 장착!

웅진씽크빅(095720), 삼성증권 – 이상경

1) 4분기 어닝 서프라이즈 시현

• 매출액 1755억원(YoY, +6.2%), 영업이익 126억원(YoY, +138.4%)
• 당사 추정치를 크게 상화하며 어닝 서프라이즈를 시현
• 북클럽 전집의 기존 회원 포인트 소진액 증가로 인한 영업이익 성장
• 단행본 사업부의 적자 폭 축소와 기타 사업의 영업흑자 전환
• 이 외 2015년 10월에 런칭한 북클럽 스터디의 신규 과목 유입이 월 1만 개 수준으로 양호하게 유지되고 있는 점도 긍정적

2) 투자의견 BUY 유지, 목표주가는 1만6000원으로 상향

• 전집사업본부의 영업이익률은 9~10% 수준을 지속적으로 유지할 수 있을 것으로 판단
• 2016년 매출과 영업이익은 전년대비 각각 5.9%, 71.3% 증가할 것으로 전망
• 2017년 매출과 영업이익은 전년대비 각각 5.5%, 40.0% 증가할 것으로 전망
• 목표주가 1만4000원에서 1만6000원으로 상향

바텍(043150), 신한금투 – 이지용, 배기달

1) 4분기 영업이익 132억원(+7.2%, YoY) 기록

• 매출액 증가율이 크지 않은 이유는 중국 전략사업 부문 매출액 감소 때문
• 디텍터 부문 생산 내재화와 원가 효율화로 원가율은 0.5%p 개선

2) 2016년 영업이익 517억원(+26.1%, YoY) 전망

• 2016년 매출액은 2,483억원(+14.2%, YoY)으로 예상
• 국내 치과 병/의원수 증가로 3D X-ray 매출 감소폭은 크지 않을 전망
• 신제품의 유럽 및 북미 수출 확대와 디텍터 부문 매출처 다변화가 기대
• 신흥국을 중심으로 기타 부문(소장비) 매출액 증가가 예상
• 영업이익은 517억원(+26.1%, YoY)으로 전망
• X-ray 장비와 디텍터 부문 생산성 향상으로 원가율은 2015년 54.3%에서 2016년 54.0%로 0.3%p 하락

삼화콘덴서(001820), 하나금투 – 이정기, 안주원, 김재윤, 김두현

1) MLCC 전장용 매출 증가에 따른 실적 개선

• 2015년부터 전장용 매출이 증가하며 턴어라운드를 시작
• 2016년 MLCC 매출액 약 707억원, OPM 약 10% 수준을 달성할 것으로 전망
• 현재 전장용 매출 비중은 30%수준
• 2015년부터 감가상각비가 급격히 감소하고 있어 2016년 큰 폭의 실적 회복이 가능할 것

2) 친환경 차량용 콘덴서 공급으로 신성장 동력 확보

• 2015년 11월부터 현대모비스를 통해 DC-Link Capacitor를 현대차 아이오닉(하이브리드)에 공급하며 친환경 차량용 부품의 신성장 동력을 확보
• 2015년 상반기부터 글로벌 자동차 부품사 델파이를 통해 전기차/하이브리드향 납품이 진행
• 2015년 12월 파리기후협약으로 자동차 환경 규제 강화 수혜

3) 2016년 실적은 매출액 1,706억원, 영업이익 131억원 전망

• 2016년 매출액은 1,706억원(YoY +9.3%), 영업이익 131억원 (YoY +143.8%)을 전망
• 투자의견 BUY 및 목표주가 16,600원을 제시하며 커버리지를 개시

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