[여의도의 아침] 테라세미콘, 최소 2년간 '풀가동'

요약

• [테라세미콘] 플렉서블 OLED 수혜주
• [엔씨소프트] 불경기, 고령화, 그럼 엔씨죠
• [오이솔루션] 4분기 실적 회복 진입, 2016년 해외 실적 성장 전망

테라세미콘(123100), 현대증권 – 김동원, 김범수

1) 3년 OLED 빅사이클 시작

• 향후 3년간 글로벌 OLED 투자는 60조원으로 예상
• 과거 7년간 단행됐던 OLED 투자가 3년 내 집행, 플렉서블 OLED 투자는 전체의 68%
• 과거에는 특정 패널업체 주도로 투자가 이뤄졌지만, 이번 투자는 다양한 고객 요구에 의해 단행될 것

2) 2016년 추정 영업이익 233억원, 전년대비 344% 증가

• 테라세미콘은 삼성디스플레이 플렉서블 OLED 핵심장비 점유율 80% 기록
• 2017년 삼성 평택 투자에 3D NAND 64단용 열처리 장비 및 ALD (원자증착장비) 신규공급 예상

3) 최소 2년간 풀가동, 목표주가 3만8000원 상향

• 향후 대규모 OLED 투자로 최소 2년간 풀 가동 예상
• 장비 생산의 공간도 부족해 신규 공장부지를 임대해야 할 것으로 예상
• 2016년 하반기 삼성은 접히는 (폴더블) 스마트폰 출시가 기대돼 향후 플렉서블 OLED 신규라인 증설은 가속화될 전망

엔씨소프트(036570), KDB대우 – 김창권, 박정엽

1) 15년 4분기 실적 부진, 16년 1분기와 2016년 연간 실적 호조 예상

• 4Q15 매출액 전년 동기 대비 0.4% 증가한 2361억원, 영업이익 19% 감소한 708억원 예상
• 길드워2 확장팩 판매량과 리니지 부분 유료화 이벤트 관련 매출 저조 영향
• 1분기를 포함해 2016년 전체로는 확연히 개선된 실적 흐름 예상
• 1분기 리니지 매출액 전년 동기 대비 14.8% 증가, 중국 블소 모바일 상용화로 미니멈 개런티 매출 인식 시작
• 2016년 예상 매출액 9330억원(+11.4%, YoY), 영업이익 3168억원(+35.8%, YoY)

2) 2016년 하이라이트는 리니지 IP 기반의 모바일 게임 출시

• 리니지 매출액 2014년 2,631억원 → 2015년에는 3,135억원 → 2016년에는 3,243억원으로 증가할 전망
• 높은 충성심을 보여주는 40~50대 코어 유저들의 ARPU(인당월평균매출액)가 지속적으로 높아지고 있음
• 상반기 중국 블소 모바일, MXM, 리니지 IP 활용 캐쥬얼 모바일 상용화 전망
• 하반기 리니지 IP 기반 모바일 RPG와 2개의 리니지 IP 모바일게임 출시될 예정

오이솔루션(138080), 유진투자 – 박종선

1) 4Q15 Preview: 실적 회복세 진입. 매출액 20% yoy, 영업이익 1,859% yoy

• 지난해 4분기부터 실적부진 → 기저효과에 따른 수익성 개선 전망
• Datacom 및 FTTH 제품 매출이 증가

2) 투자포인트: 2016년 일본, 미국 중심의 해외에서 실적 성장 기대

• 전세계 기가인터넷 구축에 따른 FTTH 제품 실적 성장 전망: 일반 가정의 데이터 트래픽 증가에 따라 기가비트 인터넷 구축사업이 국내를 비롯, 해외로 확대되고 있어 FTTH 장비 시장 연평균 20% 이상 성장 전망
• 각종 데이터를 저장하는 IDC에 대한 투자 지속은 실적 성장에 긍정적: 구글, 아마존, 애플 등이 대규모의 데이터를 처리하기 위한 IDC에 대한 투자 확대가 이루어지고 있음 → 동사의 신제품인 25G/100G Datacom 장비의 매출이 증가할 것으로 기대

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