[여의도의 아침] 고려아연, 제품 값 하락에도 '성장 담보'

요약

• [고려아연] 4Q 부진, 올해 실적 증가 가시성 높아
• [삼성SDI] 중장기 성장성 유효
• [LG전자] 여전히 업종 내 Top-Pick 유지합니다

고려아연(010130), HMC투자 – 박현욱

1) 원자재 가격 하락으로 4Q 감익 예상

• 4Q 예상 별도 매출액은 9502억원, 영업이익 1511억원(-12%, YoY)
• 아연, 연, 은 등 주력 제품 가격 하락 영향 
• 미국 금리인상 우려와 중국 등 경기부진 영향으로 4Q 실적에 반영되는 달러표시 아연가격은 QoQ 대비 15%, 연가격은 5% 하락

2) 2016년 연간 별도 영업이익 8069억원(+21%, YoY) 예상

• 제2비철 산업단지 투자가 완료되면서 연과 은 생산능력은 약 40% 증강되고 아연 생산능력도 늘어나기 때문
• 원화약세도 실적에는 긍정적
• 비철금속 가격은 미국 금리인상 후 반등하였다가 다시 조정을 받고 있으나 향후 완만한 상승이 기대됨

삼성SDI(006400), 현대증권 - 김동원

1) 4분기 영업적자 49억원, 예상부합 전망

• 4Q 예상 매출액 1.97조원 (+3%, YoY), 영업적자 49억원 (적자전환, YoY)
• 전방산업 수요부진에 따른 재고조정 영향으로 소형전지 및 전자재료 매출 감소
• 중대형 전지 매출은 중국 라인 가동 및 중국향 물량 증가 효과로 QoQ 51% 증가한 2570억원 예상 

2) ‘16년 중대형 전지 매출 1.2조원, +87% YoY

• 2016년 예상 매출액 5.6조원(-27%, YoY), 영업이익 102억원(적자전환) 
• 케미칼 사업부 매각 영향으로 실적 감소
• 다만, 3분기부터 중대형 전지 매출 개선, 수율개선 및 출하량 개선 등으로 뚜렷한 실적 개선세 나타날 전망
• 2016년 하반기 영업이익 298억원(+129%, YoY)

3) 중대형 전지, 우상향 추세    

• 중대형 전지 부문의 매출증가 및 수익성 개선의 기울기가 우상향을 나타내고 있음
• 전자재료 부문의 안정적 이익 창출 가능
• 폴리머 전지의 수율 안정과 각형 전지의 출하 증가로 하반기부터 소폭의 턴어라운드 기대

LG전자(066570), 유안타증권 – 이재윤

1) 4Q15 연결기준 영업이익 3,290억원으로 업종 내 분기 실적 모멘텀 부각될 전망

• 4Q 예상 매출액 14.8조원(-3%, YoY), 영업이익 3290억원(+20%, YoY)
• 패널가격 하락에 따라 TV부문의 수익성 개선이 예상
• 견조한 중저가 스마트폰 출하량과 효율적인 비용관리로 MC사업부 적자폭 축소 전망
• 가전부문은 원자재 가격 하락에 따른 수익성 개선과 프리미엄 제품군을 중심으로 점진적으로 경쟁력 강화

2) 1Q16 연결기준 영업이익 3,243억원 전망

• 1Q16 예상 매출액 14.8조원(+6%, YoY), 영업이익 3243억원(+6%, YoY)
• MC사업부: 글로벌 경쟁 심화로 250억원의 적자 예상
• HE사업부: 고부가 제품인 OLED 출하량 증가 추세가 이어지면서 TV부문 수익성에 긍정적으로 작용
• HA사업부: 에어컨 부문은 비수기에서 벗어나고 생활가전은 프리미엄 제품 전략이 지속되면서 양호한 수익성이 예상

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