[여의도의 아침] 로엔, 카카오 피인수로 기대되는 효과는?

요약

• [로엔] 카카오로의 대주주 교체 후 기대할 수 있는 3가지 시너지
• [LG화학] 4Q15 프리뷰: 자동차배터리에 주목하자
• [현대모비스] 4분기 실적 전망

로엔(016170), 하나금투 – 이기훈

1) 카카오로의 대주주 교체

• 로엔의 대주주인 스타인베스트먼트홀딩스(SIH) 리미티드는 지분 전량을 카카오에 양수도하는 계약을 발표
• 로엔의 주당 매각 가격은 9.7만원으로 1/8일 종 가 7.8만원 대비 약 23%의 프리미엄을 내포

2) 대주주 교체를 통해 기대할 수 있는 시너지

• 유료 가입자(Q)의 성장: 3800만 MAU에 달하는 카카오와의 시너지가 가능하다면 향후 유료 가입자 성장의 대부분을 로엔이 가져갈 것으로 예상
• 한국카카오 은행 내 핵심 콘텐츠: 한국카카오 은행의 ‘카카오 유니버셜 포인트’를 활용해 결제가 이뤄진다면 그 파급력은 상당할 전망
• 문화 플랫폼으로의 도약: 서비스 업그레이드를 통해 동영상, 콘서트 예약 서비스 런칭 가능성 높음. 3800만 MAU에 달하는 카카오 사용자와 연계 시 시너지 가능

LG화학(051910), 하나금투 – 백영찬

1) 4Q15 영업이익: 3479억원 예상

• 4Q 매출액 4조9250억원(-8%, YoY), 영업이익 3479억원(+50%, YoY) 예상
• 화학사업 영업이익 2958억원으로 전 분기 대비 크게 감소 전망: 스프레드 하락 탓
• 2차 전지사업 매출과 영업이익 모두 3분기 대비 크게 증가할 전망: 중국 전기차 판매량 성장

2) 2016년 이익 증가가 가능한 이유

• 2016년 영업이익은 2조2229억원으로 전년대비 22% 증가할 전망
• 자동차용 전지 판매량 증가, PE 수익성 강세 지속과 합성고무 스프레드 상승에 기인

3) 투자의견 BUY, 현 주가에서 매수권고

• 조만간 발표될 중국의 12월 전기차 판매량 지표와 4분기 실적발표 이후 주가상승이 예상
• 현 주가에서 매수 권고

현대모비스(012330), 하나금투 - 송선재

1) Captive 시장 내 MS 상승은 여전

• 4분기 실적은 신흥국 환율약세라는 부정적 환경에도 불구하고 완성차 출하 증가로 기존 추정치 달성 전망
• 2016년~2017년 멕시코/중국/체코 등의 모듈/핵심부품 공장들이 순차적으로 완공되면서 Captive 시장 내 MS가 상승할 것

2) 4Q15 Preview: 영업이익률 8.1% 전망

• 4분기 매출액, 영업이익은 각각 9.9조원과 7,990억원(OPM 8.1%)로 기존 예상 수준을 기록할 전망. 
• 주력 고객사인 현대/기아차의 글로벌 출하가 +8%(YoY), +29%(QoQ) 증가하면서 모듈(모듈조립/핵심부품) 부문이 4% (YoY) 성장할 전망
• AS 부문은 신흥국 등의 경기 둔화와 환율 약세로 +1%(YoY) 성장에 그칠 것

3) 핵심부품 부문의 역량 강화는 진행형

• 한국/중국 위주의 핵심 부품 공장을 멕시코/체코 등의 지역으로 확대
• 친환경차/전장부품 등 제품 다각화에도 적극적
• R&D 투자도 핵심부품 매출액 대비 5% 수준에서 8%까지 확대하면서 기술 역량을 축적한다는 계획

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