[여의도의 아침] 일진머티, 전기차에 '올인'

요약

• [일진머티리얼즈] 중국 전기차시장 성장 최대 수혜주
• [주성엔지니어링] LCD PECVD의 Legacy를 OLED까지도 이어갈 회사
• [디엔에프] 2016년 안정적인 실적성장 지속 전망

일진머티리얼즈(020150), 유진 – 윤혁진

1) 글로벌 전기차 판매증가 수혜

• 전기차 1대에는 일렉포일이 15~20kg 가량 필요, 전기차 판매 증가에 따라 일렉포일 수요 증가 기대
• 2015년 전세계 전기차 판매량은 42만대로 전년 대비 31.3% 증가할 것으로 전망 → 2016년 중국시장 성장으로 시장 규모 58% 증가할 것
• 2차전지용 일렉포일 세계 시장 점유율 1위 업체인 일진머티리얼즈 수혜가 예상됨

2) 중국 BYD 전기차 고속 성장 수혜

• 2015년 중국 전기차 판매량 17만5000대(+127%, YoY)
• BYD 판매량이 5만7300대로 가장 높은 성장률 기록 전망 → 일진머티리얼즈는 BYD의 일렉포일 2차 벤더로 3Q15부터 본격적으로 공급
• 2016년부턴 중국 2차전지 업체인 ATL과 BAK로도 공급이 시작될 것으로 예상

3) PCB용 일렉포일 라인의 2차전지용으로 전환

• 기존 PCB용 일렉포일 라인 2차전지용 라인으로 전환 → 수익성 개선 전망
• 현재 PCB용 일렉포일은 영업적자가 나는 상태로 라인 전환 시 고정비 감소 기대

4) 일진LED 회생절차 신청

• 연결 대상인 일진LED 2016년 영업적자 감소 전망
• 일진LED를 포함한 연결 자회사 순이익 2015년 -330억원에서 2016년 -64억원으로 대폭 감소 전망

주성엔지니어링(036930), 유안타 – 이상언

1) 4분기 실적 호조세 이상무

• 4Q15년 매출액 472억원(+23%, YoY), 영업이익 67억원(+28%, YoY)
• 반도체 부문은 고객사의 D램 미세공정 전환 확대로 연말에도 ALD 주문 지속
• 디스플레이 부문은 LG디스플레이의 광저우 공장 증설, 파주 AMOLED 투자용 장비 납품 매출 인식

2) 16년 OLED투자 Big Cycle에서 오는 수주 줄줄이 대기 중

• 16년은 LG디스플레이 OLED투자 본격화의 원년 → 8세대, 6세대 투자 지속 전망
• 주성엔지니어링은 LCD에서 쌓아왔던 PECVD의 Legacy를 OLED에서도 이어가며 제품 라인업을 다양화 
• 기존의 박막봉지장비를 넘어 Oxide TFT 및 LTPS TFT용 PECVD의 국산화에도 성공
• OLED 수혜 범위 확대될 것으로 전망

3) 여전히 매력적인 밸류에이션, 적극적 비중확대 전략 유효

• 2016년 매출액 2623억원(+51%, YoY), 영업이익 521억원(+189%, YoY)으로 사상 최대의 영업이익을 올릴 전망
• 2016년 예상실적 기준 PER 9.2배로 동종업계 대비 저평가 

디엔에프(092070), 부국증권 – 엄태웅

1) 2016년 견조한 실적성장세 지속 전망, 최근 과도한 주가하락은 매수기회

• 2016년 예상 매출액 838억원(+15.1%, YoY), 영업이익 232억원(+20.2%, YoY)
• 2Q16 이후부터 DPT 소재의 견조한 성장 
• 신규제품 SOC의 매출확대, 고객사 3D NAND 가동률상승에 따른 HCDS소재 수요증가
• High-K 소재의 매출 정상화 등의 요인으로 실적 모멘텀이 재개될 전망

2) DPT, HCDS 소재 등 주요제품 견조한 성장세 지속 전망

• DPT제품이 현재 고객사 25nm, 30nm D램에 주력으로 적용되고 있는 것으로 추정
• 2016년 고객사 21nm 비중 확대와 DPT소재의 매출 성장세 지속 전망
• 공급업체 이원화로 매출 둔화 우려가 컸던 HCDS 소재 역시 SSD시장 성장 및 고객사 3D NAND 팹 가동률 상승에 따라 수요 확대 기대

3) 올해부터 SOC제품의 본격적인 매출인식 예상

• 2016년 SOC소재의 본격적인 양산∙공급 예상 
• 현재 대부분 일본업체 중심으로 공급되고 있어 고객사 신규 라인 증설 과정에서 국산화와 함께 SOC 제품의 실적 기여도 증가 예상

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