중국 전기자동차 선두업체: BYD

요약

• 1995년 배터리 사업으로 시작해서, 현재 신재생에너지차 제조 선두기업으로 발전
• 주요 사업부문은 자동차 제조, 핸드폰 부품/조립, 2차 전지 등
• 올해 전기차 부문 호조에 힘입어 흑자전환 예상

1. 회사 개요

동사는 1995년 창립, 2002년에 홍콩거래소에 상장되었으며, 2011년에는 션전거래소에 상장되었다. 동사는 신재생에너지차 선두기업으로서, 국가적 정책지원에 힙입어 매출이 급증하고 있다.

동사는 1995년에 배터리 사업으로 시작했으나, 2003년에 서안진천자동차유한책임회사(西安秦川汽车有限责任公司)를 인수하며, 자동차 시장에 진입하였다. 현재까지 서안, 북경, 심천, 상해, 창샤 등 5대 자동차 생산 산업단지를 구축하였다. 그리고 2008년에는 하이브리드 자동차인 F3DM모델을 출시하며 신재생에너지자동차 시장에 출사표를 던졌으며, 2011년에는 순수전기차인 E6모델을 출시하였다.

2014년 동사의 매출액 구성을 보면, 자동차 부문이 46.6%, 핸드폰부품/조립 부문이 41.6%, 2차 전지 부문이 8.6%의 비중을 차지하고 있다.

2. 사업 소개

(1) 자동차

동 부문의 2014년 매출액은 270.8억 위안으로 전년동기대비 2.8% 증가했고, 전체 매출액에서 46.6%를 차지하는 주요 사업부문이다. GP마진은 19.2%이며, 전년동기대비 1.2%p 증가했다. 올해 상반기에는 신재생에너지 자동차 수요가 폭발하며 동 부문의 매출액이 42.4% 급증하였으며, GP마진은 전년동기대비 2.6%p 증가하였다.

중국의 신재생에너지차 산업이 폭발적으로 성장하고 있다. 2014년 이전 신재생에너지차의 판매규모가 미미했으나, 2015년 이후 판매량이 배로 증가하기 시작했다. 2014년 한해 판매량이 74,763대이나 2015년 상반기에 이미 72,711대가 팔려, 이미 전년도 수준에 도달했다. 그리고 연말의 구매량 증가를 고려하면, 2015년 한해 신재생에너지차 전체 판매량이 24만 여대를 기록할 것으로 전망된다.

동사는 글로벌 2대 신재생에너지차 제조사로, 2015년 1~7월 판매량이 25,592대로 글로벌 시장의 10%를 차지했다. 이는 닛산(12%)에 이어 2위이며, 테슬라는 24,867대를 판매해, 근소한 차이로 3위를 기록했다.

동사의 중국 신재생에너지 승용차 시장점유율은 40% 이상이며, 그 중 BYD 진(秦)이 대표 모델로 중국 신재생에너지 승용차 시장의 30% 점유율을 기록하고 있다. 올해 1~7월 모델 진(秦) 판매량은 2.05만 대로 2위인 북경자동차(北汽)의 EV모델(8천대 이하) 판매량과 현격한 차이를 보이고 있다.

동사의 신차인 PHEV^* SUV 모델인 당(唐)은 출시 3개월만에 판매량 2,567대를 기록하였다. 앞서 출시된 경쟁사 모델보다 시장 반응이 좋아 향후 판매에 대한 기대감을 형성하고 있다.

* PHEV(Plug-in hybrid electric vehicle): 하이브리드카와 전기자동차의 중간 단계로, 전기모터와 석유엔진을 함께 사용해 달리는 자동차. 차에 연결된 전기코드를 일반 가정용 콘센트에 꽂아 배터리를 충전한 뒤 배터리의 힘으로 주행하는 차로, 충전한 전기가 모두 소모되면 가솔린 엔진으로 움직임.

게다가, 다수의 신규 모델(송(宋)、원(元)、상(商)、T3 등)이 올해 말에 출시될 전망이다. BYD는 향후 “7+4” 전략으로, 모든 신재생에너지차 영역에 모델을 출시할 예정이다. 7은 7대 일반 시장으로 시내버스, 택시, 여객버스, 물류배송차량, 도시건설물류차량, 환경위생차량, 자가용을 가리킨다. 4는 4대 특수시장으로 창고, 광산, 공항, 항만 등을 가리킨다.

BYD의 신재생에너지차 사업은 다년간 역점을 두고 진행한 사업으로 배터리 기술 및 생산, R&D 역량, 브랜드 파워, 제품 라인 등에서 우세를 점하고 있다. 동사는 전기모터 및 배터리 등의 부품을 모두 자체 생산하며, 밸류체인 수직통합 전략을 채택하고 있다. 신재생에너지차 판매량이 증가하면서 규모의 효과가 발생하고 있어, 향후 수익성이 지속 개선될 것으로 전망된다.

현재, 시장에서 신재생에너지 차량의 배터리 전극소재는 리튬인산철 배터리 및 3원계 배터리 2종류이며, BYD는 리튬인산철 배터리 부문에서 기술우위를 확보하고 있다. 리튬인산철 배터리가 3원계 배터리에 비해 수명이 길고, 안정성이 높으며, 친환경적이고, 가격이 저렴하다는 특성을 가지고 있다.

2015년 6월 모집한 150억 위안의 자금은 리튬인산철 배터리 제조공장 확장, 신재생에너지차 R&D, 부채상환 및 유동자금 보충에 사용할 계획이다. 생산능력 확대 후 배터리 생산능력이 연간 6Gwh로 증가할 전망이며, 생산되는 모든 배터리는 BYD 신재생에너지차 제조에 사용될 예정이다.

(2) 휴대폰 부품/조립

동 부문의 2014년 매출액은 242.1억 위안으로, 전년동기대비 23.9% 증가했고, 전체 매출액에서 41.6%를 차지하는 주요 사업부문이다. GP 마진 12.6%이며, 전년동기대비 0.4%p 증가했다. 상반기 매출액은 113억 위안으로 전년동기대비 3.5% 증가하였다.

동사는 중국내외 핸드폰 제조사를 고객으로 휴대폰 부품 생산 및 조립서비스를 제공한다. 주요 제품은 휴대폰 외관 케이스로 플라스틱 및 금속 두 종류로 구성되어 있다. 동사가 개발한 플라스틱 및 금속 합성기술인 PMH는 현재 스마트 폰의 금속 외관에 적용되며, 금속소재 분야 최첨단 기술이다.

동 사업부문은 자회사인 심천BYD전자(0285.HK)와 심천비야디전자부품유한회사가 담당하고 있다. 2015년 4월, 합력태(合力泰)에게 심천BYD전자의 100% 지분을 매각해, FPC, 디스플레이, 카메라 모듈과 같이 GP 마진이 하락하고 있는 사업을 분리하였다. 사업 매각 후, 11억 위안의 세후순이익이 발생하였으며, 2015년 3분기에 반영되었다.

(3) 이차 전지

동 부문의 2014년 매출액은 49.9억 위안으로 전년동기대비 0.97% 감소했고, 전체 매출액에서 8.6%의 비중을 차지하고 있다. GP 마진 9.5%로 전년동기대비 4.1%p 감소했다. 올해 상반기 매출액은 22.1억 위안으로 전년동기대비 6.7% 감소하였다.

동사는 차량용과 에너지 저장 배터리 기술 방면에서 13년간의 연구 및 응용경험을 보유하고 있는 업계 선두기업이다. 그리고 2차 전지 사업의 주요 제품은 리튬이온배터리와 니켈전지이며, 휴대폰, 전동공구, 에너지 저장장치 등에 응용된다. 그리고 리튬 인산철 배터리 위주로 적극 연구개발하고 있다.

또한, 동사는 태양광전지 사업을 영위하고 있는데, 신재생에너지차, 에너지 저장시설 및 태양광 발전소 등 영역에 활용되고 있다. 동사의 태양광전지 사업은 다결정실리콘에서 태양광 배터리 셀, 태양광 배터리 모듈 등 전체 밸류체인을 아우르고 있다. 게다가, 동사는 태양광 배터리 제품 및 에너지 저장설비를 결합하여 신재생에너지 발전∙저장∙공급 유지를 위한 원스탑 솔류션을 제공하고 있다.

에너지 저장기술은 대용량 에너지 저장 기술이며, 1) 전력망 피크시 또는, 2) 신재생에너지 저장 및 청정에너지의 난방 공급에 있어 주요 솔루션을 제공한다. 전기차 충전설비는 전기차 및 미래 스마트 그리드를 연결하는 중요한 요소이다. 최소의 비용으로 미래 대규모 전기차 충전 및 전력망 에너지 저장 수요를 충족시키는 것은 전기차 시장 확장의 관건이다. 따라서, 에너지 저장설비는 전기차 보급에 있어 핵심 역할을 할 것이다. 

동사는 중국내에서 중국국가전력망(中国国家电网), 난방전력망(南方电网), 중광핵(中广核) 등 업계 대표업체와 협력하고 있다. 그 중, 중광핵 비상 배터리 전원 시스템은 세계최초로 원자력발전 예비 배터리 전원 시스템에 응용되었다. 중국외에서는, 미국 듀크 에너지, RES 등 세계적 유명기업과 협력하여 다수의 컨테이너식 에너지 저장 프로젝트를 건설하였으며, 안정적으로 운영되고 있다.

2015년 5월에는 글로벌 청정에너지 분야의 저명한 기업인 Invenergy LLC가 일로노이주에 건설하는 31.5MW 상업용 에너지 저장 프로젝트를 수주하였으며, 이는 미국 역사상 최대 에너지 저장 프로젝트이다. 그 외에도, 이탈리아 배전망 에너지 저장장비 수주에 성공하였으며, 또한 독일, 호주 등의 해외시장 개척에도 성공하였다.

3. 투자포인트

(1) 신재생에너지차 규모화 생산으로 인한 수익성 상승

동사의 신재생에너지차 판매량이 증가하면서, 3분기 GP마진이 18.3%로 4분기 연속(14년 3분기 12.7%) 증가하고 있다. 4분기에는 공공교통 차량 및 특수차량이 대규모로 인도되고, PHEV차량 판매량이 급증하면서, GP마진이 지속 증가할 것으로 전망된다. 당, 송, 원 등 신규 모델 출시에 힙입어 2015년 동사의 신재생에너지차 판매량은 6~7만대(전년의 3배), 2016년에는 12만대를 초과할 것으로 전망되며, GP마진은 20%를 초과할 것으로 예상된다.

(2) 영국 ADL과 합작하여, 전기버스기술 수출

10월 21일, 비야디가 세계 최초로 제조한 2층버스가 영국 런던에서 시범운행을 실시하였고, 동시에 영국 최대 버스제조사 ADL과 65억 위안의 전기버스합작협의서에 서명하였다. 초기에는 51대의 12미터 단층 전기버스를 공동 생산하며, 비야디가 전지, 차대(샤시) 및 전기동력시스템 등의 기술을 공급하고 ADL은 차체 제조를 담당한다. 향후, 다른 차종에 대한 합작가능성도 열려 있으며, 2020년까지 유럽에 적어도 한개 이상의 버스공장을 건설할 계획으로 동사의 국제화 전략은 이제 막 시작되어 향후 성장기대감을 높이고 있다.

(3) 에너지 저장 사업 도약 준비중

동사는 전기차+에너지 저장기술로 도약을 준비중이다. 에너지 저장기술은 전기차 충전에 편의성을 제공하고, 전기차 발전을 가속화 시킨다. 따라서, 최소 비용으로 미래 대규모 전기차 충전 및 전력망 에너지 저장 수요를 충족시키는 것은 전기차 시장 확대의 관건이다. 이 과정에서, 동사는 에너지 저장장비 산업발전의 수혜를 볼 것으로 전망된다.

(4) 2015년 실적 회복

2015년 매출액은 722.3억 위안으로 전년동기대비 24.1% 증가하고, 영업이익은 23.0억 위안으로 흑자전환할 전망이다. 국가적 차원의 전기차 구매 지원과 4분기부터 동사의 신규 모델이 다수 출시됨에 따라, 동사의 실적이 고성장할 것으로 전망된다. 

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