[여의도의 아침] 5월 18일 리포트 요약

요약

• [한국철강] 2015년의 상쾌한 출발
• [현대엘리베이터] 다시 한 번 올라타시겠습니까?
• [메디톡스] 1분기 예상치 대폭 상회! 2분기 이후도 이익 급증

한국철강(104700), 하나대투-박성봉

1) 15년 1분기 흑자전환 및 기대치 상회한 양호한 실적 기록

• 1분기 개별기준 매출액 1,566억원(전년비 -8.6%), 영업이익 48억원(흑자전환) 기록
• 영업이익 2014년 1분기 45억원 적자 대비 흑자전환, 기대치 38억원 상회
• 계절적 비수기로 철근 판매가 줄었지만, 원재료인 철스크랩 가격 인하와 가스요금 하락으로 수익성 개선

2) 2분기에도 실적 호조 이어갈 전망

• 2분기는 성수기 효과와 더불의 아파트 대규모 신규 분양으로 철근 수요 증가 기대
• 2분기 철근 판매량 28.5만톤 예상(전년비+ 3.9%)
• 제품가-원재료가 스프레드는 1분기와 비슷할 전망, 연료비 절감효과 지속
• 2분기 예상 영업이익 114억원(전년비 +36.8%)

3) 2015년 실적 전망치 상향

• 2015년 국내 주택분양 계획 41.3만호(전년비 +24.6%)
• 특히 지난 4월 1일 분양가 상한제 자율화로 하반기까지 견조한 철근 수요 예상
• 올해 연간 영업이익 예상치 종전 266억원에서 321억원으로 상향

> 투자의견 'BUY', 목표주가 4만7,000원(상향)

현대엘리베이터(017800), 이베스트-이정훈

1) 1분기 실적 리뷰

• 1분기 매출 3,029억(+8.6% 전년비), 영업이익 289억(+8.0% 전년비) 
• 영업이익률 9.5%(+2.8%P 전년비) 전체매출 82% 승강기 제조부문 수익성 개선

2) 유상증자, 새로운 시대로의 도약을 위한 선택

• 지난 4.29일 2,644억 규모 유상증자 발표
• 이 중 1,600억은 차입금 상환계획, 7.3%의 고금리 채권 1,000억원 이상 감안시 이자비용 축소
• 타법인 증권 출자 예비자금 325억으로 연간 50만 이상 중국 승강시 시장 진출 위한 공장신설 계획

3) 목표주가 102,000원 제시

• 올해 예상 BPS 30,704원에 P/B 멀티플 3.3배 적용

메디톡스(086900), 키움-김지현

1) 목표가 52만원으로 상향

• 금년 1분기 매출액과 영업이익이 예상치를 대폭 상회
• 기술료를 제외한 사업매출이 2분기 이후에도 초고성장 예상
• 하반기 중 메디톡신 체세대 제품의 글로벌 임상3상도 진입 전망

2) 금년 1분기 매출액 41.2% 증가해 예상치 대폭 상회

• 기술료가 전년 대비 10억 줄었지만 필러 매출 호조, 이노톡스의 신규 매출 호조로 제품 매출액이 전년 동기대비 69.8% 급증
• 국내 매출액이 전년 대비 35.1%, 수출이 아시아 지역 필러 수요 급증으로 111.9% 증가
• 일본과 중국의 수요 증가로 뉴라미스(필러)가 전년 동기의 2억에서 40억으로 늘어남
• 영업이익도 전년 대비 48.2% 불어나 예상치 크게 상회

3) 2분기 이후도 고성장, 하반기 차세대 글로벌 임상3상 진입

• 필러 제품의 라인업효과가 2분기에도 이어질 것
• 기존 메디톡신의 신제품과 이노톡스의 신규 매출효과가 하반기에 본격적으로 반영될 것
• 알러간사에 기술 이전한 체새대 보툴리눔톡신의 글로벌 임상3상도 금년 4분기에 진입할 것
• 총 생산능력이 6천억에 달하는 오송공장 가동은 3분기부터 가시화될 것

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