[여의도의 아침] 11월 4일 리포트 요약

요약

• [인터로조] 성장주에 걸맞은 사상 최대 실적
• [한국타이어] 3Q15 실적 Review
• [바이오랜드] 천연물 원료, 다양한산업을 아우르며 안정적 성장

인터로조(119610), 신한-최준근

1) 3분기 매출액 162억(+29% YoY), 영업이익 51억(+77% YoY) 기록

• 자체 브랜드로 경쟁 중인 국내 매출액 역시 전년대비 33%증가한 77억원을 달성했음
• 국내 신규 출시 제품에 대한 높은 호응, 수익성 높은 해외 매출 증가, 우호적인 환율 등이 실적 증가의 주요 원인

2) 2016년 매출액, 영업이익 전년대비 각각 19%, 20% 증가 전망

• 4분기 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 32.6%, 78.3% 증가한 176억, 49억이 전망됨
• 국내 매출액은 신규 제품 출시 효과로 83억(+65.4% YoY)이 예상됨
• 국내 시장점유율 확대(2016년 국내 매출액 329억, +18.0% YoY), 일본 등에서의 고객사 다변화에 따른 ODM(주문자생산방식) 수출 증가(+18.9% YoY)가 기대되기 때문에 2016년 실적에도 성장이 예상됨

한국타이어(161390), 미래-박인우

1) 1~2 분기 부진했던 실적을 3 분기에 만회

• 3Q15 실적은 매출액 1.73조(+1% YoY), 영업이익 2,420억(-12% YoY, OPM 14.0%), 세전이익 2,190억(-13% YoY)을 기록함
• 글로벌 생산량이 2% YoY 증가에 그쳤음에도 매출액이 기대 이상이었는데, 이는 미국시장 판매 확대와 양호한 윈터타이어 판매로 해외판매법인에서 미실현 재고의 매출화가 많이 일어났기 때문

2) 4분기 영업이익 2,080억(-15% YoY) 예상

• 4분기에 유럽지역에서 본격적인 윈터타이어 판매 확대를 예상하고 있지만 날씨를 장담키가 어려움
• 3분기에 판매 호조를 보였던 동사의 북미 RE 판매는 넥센타이어의 3분기 북미 부진과 연관 지어 생각해볼 때 한국산 타이어의 판매 확대로 분석하기가 어려움

바이오랜드(052260), 메리츠-문경준

1) 글로벌 시장 진출 및 밸류체인 확대로 외형성장

• 2014년 6월 중국 장쑤성 하이먼에 신규공장을 준공. 2015년 2월부터 제품양산
• 2015년을 기점으로 중국시장 진출이 본격적으로 시작될 것으로 보며 중장기적으로는 SKC그룹 채널을 통해 북남미 및 동남아 시장까지 영역을 확대해 나간다는 계획
• 향후 SKC 모회사의 글로벌 채널을 기반으로 OEM/ODM/완제품 비즈니스로 밸류체인을 확대한다는 계획에 있는데 중장기적 투자관점에서 중요한 체크포인트

2) 다양한 전방산업(화장품/식품/의약/의료기기) & 거래처로 실적 안정성과 성장성을 모두 확보

• 사업다각화 측면에서 볼 때 기업영속성과 실적안정성이 강화되는 방향으로 기업의 체질이 개선되고 있다고 판단
• 거래처는 화장품/건강기능식품/원료의약품/헬스케어 산업까지 다양하게 분포되어 실적안정성과 성장성 모두 우수

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