[여의도의 아침] 10월 30일 리포트 요약

요약

• [롯데케미칼] 박수 쳤다고 꼭 떠날 필요는 없다!
• [삼성전자] 이것이 바로 주주환원!
• [NAVER] 4분기 광고 성수기 기대, 텐센트에 주목

롯데케미칼(011170), 교보-손영주

1) 3분기 매출액 3.0조원(QoQ -4.5%), 영업이익 4,845억원(QoQ -1,553억원), 어닝 서프라이즈

• QoQ 본사 기준<올레핀 & 아로마> -1,271, 타이탄 기타 -282)으로, 고가 납사 투입에 따른 전 제품 스프레드 둔화로 전분기 대비 감익. PTA/PET 중심의 아로마 부문 적자 전환

2) 4분기 영업이익 3,132억원(QoQ -1,713억원), 정기보수 및 비수기로 감익

• 10월 대산공장 정기보수 및 비수기 진입에 따른 스프레드 둔화로 감익 불가피
• 하지만 납사가 약세 하락해 예년 대비 괄목할만한 수익성 개선 및 ② 내년 초 Uzbek 가스 Cracker 가세에 따른 성장 모멘텀 부각 근거

삼성전자(005930), 이베스트-어규진

1) 화끈한 주주환원 정책 발표

• 전일 11.3조원 규모의 자사주 매입 및 소각을 향후 1년간 3~4회에 걸쳐 진행한다는 계획을 발표했고, 1회차로 30일부터 3개월간 4.2조원의 자사주를 매입하기로 했음
• 향후 3년간 연간 발생하는 잉여현금흐름의 30~50%를 배당과 자사주 매입으로 활용한다는 계획도 밝힘

2) 4분기, 연간 성장세는 지속된다

• 4분기 영업이익은 전통적인 부품의 비수기 진입과 원달러 환율하락 영향으로 6.93조로 분기감익(-6.3%)이 불가피해 보임
• 하지만, 세트 성수기 진입과 비메모리 판매 호조로 전년동기와 비교해서는 31.0% 성장하며 견조한 실적 성장세가 지속될 전망

NAVER(035420), 신한-공영규

1) 3Q15 라인 Corp 매출 +16% QoQ 증가, 영업이익은 컨센서스에 부합

• 3분기 시작된 동영상 광고 호조로 라인 광고 매출은 전분기 대비 40% 이상 증가

2) 4분기 광고 성수기, 텐센트와 주가 동조화 기대, 2016년 라인페이 성과 중요

• 국내 광고 매출은 +8.3% YoY (+3.6% QoQ) 증가할 전망
• 라인 매출은 +5% QoQ 증가가 예상됨
• 전체 매출액은 8,735억(+17.0% YoY), 영업이익은 2,323억(+19.8% YoY)을 예상
• 2016년 예상 PER은 텐센트 27배, 네이버 26배로 페이스북(38배) 대비 저평가 받고 있다. 텐센트는 하반기 위챗 모멘트 광고 성과에 대한 기대감이 큼
• 텐센트의 가치가 상승할 경우 네이버도 동조화 된 흐름을 예상

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