[여의도의 아침] 10월 22일 리포트 요약

요약

• [비에이치] 단단해진 제품과 고객 포트폴리오
• [한솔테크닉스] 신성장동력 확보 전망
• [우리산업] Trend(친환경, 전장화)에 부합되는 업체

비에이치(090460), 하나-김록호

1) 3Q15 Preview: 매출액은 964억(YoY +31%, QoQ +29%), 영업이익은 56억(YoY +29%, QoQ +87%)으로 증가할 전망

• 삼성전자의 중저가 스마트폰에 OLED 탑재율이 확대된 수혜를 입은 것으로 파악됨
• 중국 및 일본 고객사향 물량 증대와 Key-BPA향 점유율 확대도 동반되어 외형 확대와 수익성 개선이 동시에 일어난 것으로 분석됨

2) 고객과 제품 포트폴리오 다변화로 실적 반등 구간으로 진입

• 2013년 해외고객사향 매출비중은 6%에 불과했는데, 2015년 17%로 확대되어 고객사 다변화를 이루었음
• 제품 측면에서도 태블릿 비중의 축소를 Key-PBA가 상쇄 가능할 것으로 추정
• Key-PBA는 점유율 확대중으로 파악되며 경쟁사대비 안정적인 공급물량 제공으로 확대 기조가 유지될 것으로 기대됨

한솔테크닉스(004710), 현대-김동원

1) 3분기 어닝서프라이즈 예상

• 3분기 매출과 영업이익은 전분기대비 각각 83%, 242% 증가 (전년대비 59%, 86% 증가)한 2122억, 90억으로 사상 최대실적이 예상되어 기존 추정을 15% 상회하는 어닝서프라이즈가 기대됨
• 3분기 인버터, 태양광모듈 점유율이 확대 (2Q: 24%, 3Q: 35%)되고, 삼성 보급형 스마트 폰 전용라인인 베트남 공장의 가동률도 전분기 65%에서 96%까지 상승했으며, 신규납품이 시작된 동사의 삼성페이 및 무선충전 모듈이 갤럭시S6엣지부터 갤럭시노트5, 갤럭시S6엣지플러스까지 공급이 빠르게 확대되고 있는 것으로 추정되기 때문

2) 인터버, 전기차 분야로 확대 기대

• 현재 한솔테크닉스는 삼성SDI의 ESS (애너지저장장치) 모듈을 독점 공급하고 있음. 동사가 전기 및 전력 구동전압 조절에 필수부품인 인버터 (Inverter)의 핵심기술 200가지를 확보하고 있기 때문
• 따라서 현재 TV 중심의 인버터 부문은 향후 ESS, 전기차 (EV), 태양광 및 무선충전 등 친환경 에너지 산업으로 확대되어 미래 성장의 기회를 확보할 전망

우리산업(215360), 교보-김동하

1) 전기차 시장 확대 시 직접적 수혜 가능

• 신규 제품인 PTC히터 판매가 증가할 수 있기 때문
• 난방을 위한 열원인 엔진이 없는 전기차에 필수 부품
• 타 제품 대비 高 부가가치 제품(제품 Mix↑)으로 수익성 개선도 기여

2) 기존 주력 제품군도 성장 지속

• 공조 부문 편의성 강화에 따른 Actuator 종류 및 수량 증가
• 글로벌 부품사의 아웃소싱 증가
• 동사의 가격 경쟁력 고려 시 기존 주력 제품인 Hvac Actuator도 성장 지속
• 실제 덴소 向 Actuator를 신규 수주하는 등 매출처가 확대되고있음. 이에 따라 생산능력도 증가 추세(14년 4,800만개▷15년 5,500만개)

3) 내년 큰 폭 실적 개선 기대

• 올해 실적은 납품가 하락 및 Tesla Model X 출시 지연 등으로 전년과 유사한 수준 예상
• 그러나 내년부터 자동화 투자 확대로 인한 원가율 개선, Model X 납품 본격화(PTC히터 매출 비중 14년 9.0%▷16년 16.4%)등으로 큰 폭 실적 개선 전망

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