[여의도의 아침] 10월 16일 리포트 요약

요약

• [대원제약] 어려울 땐 실적이 말해준다
• [나노스] 2016 년 목표는 ① 필름필터 경쟁력 확보와 ② 신사업 통한 신규 고객사 확보
• [참좋은레져] 참 좋은 2016년을 기대하자

대원제약(003220), IBK-우창희

1) 3Q15 실적은 매출액 491억(+13.4% YoY), 영업이익 54억원(-2.9%YoY) 예상

• 3분기는 계절적 비수기이지만 주력 제품인 진해거담제(코대원포르테)와 역류성 식도염 치료제(에스원엠프)의 판매 증가가 실적 성장에 기인할 것으로 전망됨
• 최근 신제품인 항궤양제(오티렌F), 혈압강하제(엑스콤비), 항히스타민제(베포스타) 등의 판매 호조도 기대됨

2) 보청기 보조금 34만원 131만원 상향으로 보청기 매출 성장 기대

• 보건복지부는 ’장애인 보장구 급여 확대 방안’에 따라 11월 중순부터 정부의 보청기 지원금이 34만원131만원으로 대폭 상향되는 점도 대원제약의 보청기 실적 성장에 긍정적인 효과가 기대됨
• 15년 연간 실적은 매출액 2,113억(+16.1%), 영업이익 224억(+25.8%)으로 예상됨

나노스(151910), SK-박형우

1) 3분기 견조한 실적의 배경은 견조한 블루필터 출하량과 필름필터 시장의 팽창

• 3Q15 에는 주요 고객사의 스마트폰 증산으로 블루필터(글래스형 블루필터)와 필름필터(필름형 블루필터)의 출하량 증가가 유력
• 필름필터 매출 비중은 올해 전체 매출에서 10%를 기록할 전망. 필름필터 시장에 후발주자로 진입했고 경쟁업체가 선전 중이지만 필름필터 시장이 예상보다 빠르게 성장 중
• 이는 나노스에게 ASP 상승효과를 가져오고 있음. 또한 연초 출하가 지연됐던 나노스의 OIS 홀센서 사업은 본격적인 매출 발생이 임박한 것으로 보여짐

2) 2016년 매출 증가의 근거는 ASP 의 가파른 상승

• 중저가 스마트폰의 카메라 스펙 상향은 가속화될 전망. 블루필터 채용률 상승은 2016 년에도 이어질 것이고, 주요 고객사는 필름필터 채용을 미드엔드 제품으로 확대할 것으로 예상
• 2016년에는 듀얼카메라 출시 가능성도 언급되고 있음. 따라서 2016 년 광학필터 업체들은 Q(스마트폰 출하량)의 증가가 제한적인 상황 속에서도 ASP(필터 단가)의 가파른 상승으로 매출 증가가 기대됨

3) 실적개선의 열쇠는 필름필터 시장 내 경쟁력 강화와 중화권 고객사 확보

• 나노스는 2016 년 스마트폰 시장의 성장이 제한적인 산업 환경 속에서도 실적 개선이 가능한 업체라고 판단함

참좋은레져(094850), 신한-김은혜

1) 고수익 여행 사업부 성장 지속 + 자전거 수익성 개선 기대

• 2016년에는 여행 사업부의 고성장이 지속될 전망. 가격 경쟁력 높은 직판(B2C) 여행사로 국내 여행 시장 점유율 확대(2012년 1.4% → 2016년 2.4%)가 예상됨
• 자전거 사업부는 수익성 개선이 기대됨. ASP(평균판매단가) 상승으로 Q(판매량)의 감소를 넘어설 가능성이 높음. 국내 자전거 시장이 선진국 대비 40% 수준으로 낮기 때문에 시장 자체의 성장성도 높음

2) 2016년 매출액 888억(+11.6% YoY), 영업이익 94억(+20.3% YoY)

• 여행 사업부가 출국 수요 증가와 함께 16.9% YoY 증가하며 외형 성장을 견인할 것으로 기대됨
• 자전거 ASP가 11.9% YoY 상승하고 고마진의 용부품 매출은 11.0% YoY 증가가 예상됨

인사이트팀  의 다른 글 보기 >>