[여의도의 아침] 10월 2일 리포트 요약

요약

• [이상네트웍스] 안정적 본업가치와 투자지분 가치
• [비트컴퓨터] 의료정보사업을 바탕으로 의료환경 변화에 따른 수혜 기대
• [영원무역] 성수기 양호한 실적 & valuation 매력

이상네트웍스(080010), IBK-김종우

1) 탱그램팩토리를 주목해야 하는 이유

• 탱그램팩토리의 스마트로프와 다음 출시될 제품이 주목 받는 이유는 디자인과 IT기술, 아이디어가 부합하기 때문
• Google이 연매출 300억의 NEST를 3.2조에 M&A한 이유 역시 NEST가 보유한 디자인 능력이었다는 점에 주목(NEST는 Apple 아이팟 디자이너로 유명한 Tony Fadell이 창업한 회사)
• 탱그램팩토리는 단순 제품 판매가 아니라 Smart Gym이라는 플랫폼 구축을 목표. 스마트폰 어플을 통해 소셜네트워트 기능의 운동상황을 체크할 수 있으며, 경쟁 등의 게임도 가능. 많은 유저가 모이는 것이 플랫 폼의 핵심이기 때문에 향후 상황을 지켜봐야 하나 제품의 제공서비스 추가, 축적된 데 이터를 이용한 사업다각화 측면에서 긍정적이라고 판단
• 미국의 경우 이미 병원과 연 계된 사업이 활발히 진행 중. 이는 관련데이터를 이용한 비즈니스의 활성화를 의미

2) 이상네트웍스의 지분가치 주목

• 회사의 목표는 2년내 에 매출 1조원 달성. 국내를 중심으로 하는 얼리어덥터들의 선주문은 이미 2만개를 넘어선 것으로 파악
• 10월부터 미국, 유럽, 일본 온오프라인 출시가 예정되어 있으며, 해 외 유명업체와 ODM계약이 진행 중인 것으로 파악
• 인바디의 올해 매출액 컨센서스가 630억인 것을(시가총액 5,200억) 감안할 때 회사목표의 1/10만 달성해도 고무적 인 상황. 올해 6월 6.5조 가치로 나스닥에 상장한 Fitbit(웨어러블기기업체, 2014년 매출액 약 650억)의 시가총액 감안 시 탱그램의 기업가치 역시 긍정적인 상황
• 이상네트웍스 올해 예상 실적은 순이익 기준 32억(+28.0%yoy). 올해 실적은 전시 사업 성장이 견인할 것으로 기대. 이상네트웍스는 탱그램팩토리의 23.3%를 보유한 2 대주주

비트컴퓨터(032850), SK-이승욱

1) 고령화로 인해 ‘건강하게 오래 살기’ 국민들의 최대 관심사로 등극

• 보건복지부에 따르면 국민의료비 지출금액은 1980 년 1.4조에서 2012 년 97.1조로 증가하였으며, 65세 이상 노인 환자에 대한 의료비가 국민건강보험 급여지출 역시 빠르게 증가하고 있다
• 의료 서비스의 효율 증진 단계에서 IT 기술과 의료 기술 및 서비스의 융합 강도가 높아지며 IT 기반 의료기기 및 장비, 소프트웨어, 서비스에 대한 수요는 점차 증가

2) 정상화된 의료정보사업 부문

• 의원 및 병원급의 처방전달시스템의 경우 이미 시장이 포화되어 있지만 전자의무기록의 경우 공급률이 30% 수준임을 감안한다면 동사의 의료정보 사업 성장은 지속될 것으로 판단됨
• 동사의 의료정보 사업은 프로젝트를 기반으로 지난해 신규 솔루션 개발로 인해 매출이 다소 감소하는 모습을 나타냈으나, 올해 상반기 매출액 128억으로 정상화되는 모습이 나타나고 있음

3) 기대되는 2015년 실적

• 2분기 메르스 사태 및 부진한 경기영향으로 영업활동이 다소 위축됨
• 그러나 지난해 신규 솔루션 개발로 인해 둔화되었던 의료정보사업부의 실적이 정상화 반열에 오른 가운데, U-Healthcare 사업부 매출 증대에 힘입어 매출액 400억(YoY +15.4%), 영업이익 45억(YoY +76.2%)으로 추정됨

영원무역(111770), 대신-유정현

1) 3Q15 실적 Preview: 환율과 Scott 영향으로 전년대비 큰 폭의 실적 개선 전망

• 매출액과 영업이익은 각각 5,905억(yoy +29.8%), 916억(yoy +16.4%)으로 추정
• 상반기 높은 기저효과로 부진했던 OEM 부문의 달러 매출 회복(yoy +2%)과 환율 상승(yoy +13%) 영향, Scott Corp. 실적 반영 등으로 큰 폭으로 매출 증가
• 환율 효과로 OEM 사업부의 마진은 전년대비 개선된 것으로 추정되나 Scott Corp.의 경우 3Q가 비수기로 소폭 적자를 기록한 것으로 추정되어 전사 영업이익률은 2Q 수준인 15.5%로 추정됨

2) 중장기 성장 그림 여전히 좋다

• 향후 동사의 OEM 부문의 달러 매출액은 연 평균 6% 수준의 성장을 이어갈 것으로 예상됨
• 여전히 동사가 top-tier로서 시장 평균 이상의 성장이 가능한 구조, Scott Corp.과 Outdoor Research 등 유관 사업을 운영하는 기업들에 대한 활발한 M&A를 통해 다양한 분야에서 신규 사업의 기회를 모색하고 있음. 신발과 백팩 등 향후 타 품목으로 성장을 기대해 볼 수 있기 때문

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