[여의도의 아침] 10월 1일 리포트 요약

요약

• [에스앤씨엔진그룹] 신공장 양산으로 비롯되는 실적 회복 시나리오
• [LG전자] 투자 심리가 회복된다
• [메리츠화재] 성장을 통해 2016년 수익성 개선 기대

에스앤씨엔진그룹(900080), SK-이윤석

1) 중국시장 둔화에도 로컬업체성장은 지속된다

• 중국 정부의 자동차부품 국산화 추진 의지와 더불어 2015 년 4 월부터 연태청다기어공장에서 양산이 시작되면서 기어부분 성장이 기대됨
• 중대형 변속기업체인 파스터와 공동연구로 중소형 변속기에 납품이 결정되어 안정적인 매출처 확보를 했다고 판단됨
• 연태공장에서는 기존 개별 기어부품을 생산했던 것과는 다르게 기어부품을 모듈화에서 납품하여 상대적으로 높은 마진확보가 가능하며, 전량 상해 GM 으로 납품될 예정
• 2015 년 CAPA 는 25 만대수준이며 2018 년 풀CAPA는 40 만대까지 증설할 계획
• 잔디깎이는 기존 100% 해외수출에서 중국내수시장으로 시장 확대가 진행될 예정이고, 모터사이클은 내수시장 경쟁심화로 아프리카 및 개도국향 수출을 진행하고 있음

2) 2015 년 매출액 1,936억, 영업이익 438억 기록 전망

• 2016 년에도 연태공장의 매출인식이 온기로 반영되면서 실적은 우상향할 것으로 예상
• 신공장 양산시작으로 중국시장 성장을 향유할 수 있고, 잔디깎이 부분의 내수판매가 시작된다면, 이익성장 기여가 가능함
• 대형트럭 및 버스 기어를 주력 생산하는 업체와의 공동연구 및 납품으로 안정적인 매출처 확보가 가능할 것으로 예상하기 때문

LG전자(066570), 신한-소현철

1) 넥서스5X, 슈퍼 프리미엄 스마트폰 기대감

• 구글은 LG전자가 생산한 넥서스5X를 공개했음. 가격은 16GB $379 달러, 32GB $429 달러이다. 넥서스5X는 침체에 빠진 LG전자 중저가 스마트폰 사업에 구세주 역할을 할 전망
• 오늘 공개될 슈퍼프리미엄 스마트폰은 2000만 화소에 듀얼 카메라 탑재를 통해서 3D 이미지와 원근감을 구현할 전망
• 최근 스마트폰의 카메라 기능이 중요해지고 있어 슈퍼프리미엄 스마트폰 기대감이 높아질 전망

2) TV 사업부 실적 개선 전망

• 2분기 830억원 영업적자를 기록한 HE(TV) 사업부는 LCD TV 패널 가격 급락으로 TV 세트 원가가 개선되고 있음. 3분기 HE 사업부 영업이익은 흑자전환할 전망
• 연말 LG전자 55인치 OLED TV 소비자 가격이 $3,000 달러 이하로 하락하면서 미국과 서유럽 프리미엄급 TV 시장에서 돌풍을 일으킬 전망

메리츠화재(000060), 대신-강승건

1) 2015년 8월 순이익 196억, 전년동월대비 58.5% 증가

• 자동차보험 손해율은 부진하였지만 장기 위험 및 일반보험 손해율은 양호한 수준으로 평가
• 사업비율은 22.3%로 전년동월대비 2.6%p 상승하였는데 이는 신계약비 추가상각 약 140억이 반영되었기 때문임. 동사의 8월 인담보 신계약은 71억으로 2위권 손보사의 평월 수준보다 많은 신계약을 판매하였고 사업비가 많이 부과되는 질병담보 중심의 판매가 이루어졌기 때문임
• 9월부터 비급여 의료비에 대한 자기부담금 인상이 이루어졌으며 질병 담보에 대한 선수요가 8월에 발생하였음
• 투자수익률은 5.6%로 매우 높은 수준을 시현하였음. 처분 및 평가이익 213억원이 반영되었기 때문임. 동사의 경우 신계약비 추가상각 비용을 처분이익으로 상쇄하는 전략을 시행하고 있음

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